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【石頭軟了？12月23日，“野蠻人”寶能系對王石的狙擊案仍在發酵，據二十一世紀經濟報道稱，王石23日早晨拜訪瑞士信貸時說，“寶能、華潤、萬科都是深圳幫，都是一家人，不應該內斗”，而且還說，“我們愿意照顧前海的訴求。前海很像香港的梁伯韜，能改組就改組，不能改組股價上他也不會虧。”

對照美國1974年7月，國際鎳鉻公司（International Nickel，INCO）強行收購電儲電池公司（Electric Storage Battery，ESB）案，高盛幫助ESB反并購功不可沒。而萬科和寶能系的這場惡戰，背后也站著這樣一家知名投行，它就是此次在股災中聲名遠播的中信證券。中信證券最終會有何作為呢？觀察者網特別邀請知名金融界人士，異常火爆的微信號“波音大飛機”主人吳小平來為大家侃一侃。吳小平授權觀察者網發布此文。原標題：中信證券如何同時效忠王石和姚振華？】

王石23日晨拜訪瑞士信貸發布演講

鈴兒響叮當，圣誕節就要到來。

選禮物，買禮物，包禮物，送禮物，拆禮物，多美好的2015。

面對年關，一家中國著名投資銀行，正雙手插入亂發，陷入深深沉思。該如何同時面對“大總統”王石和“野蠻人”姚振華這一對冤家客戶？

這家投行是中信證券。

此司又叫大平臺，綽號是“麥子店高盛”。

中信證券總部大樓，坐落在北京朝陽麥子店。這地方，明明在繁華的鬧市區及高尚的外國人區，東靠北京最好吃的凱賓斯基面包店，西鄰北京最好吃的Punjabi印度餐廳，聽著偏偏卻如此之low。

而且，中信證券前董事長王東明常常嘮叨，既然咱有錢有人有道兒，那非得照著高盛的樣子，把中信證券打造成本土版本的第一塊投行招牌。

常年在CBD國貿二座辦公的中金公司員工則對此不以為然：中信，一個老國企而已，算哪門子國際投行？中金股東群中才有真正美國大投行摩根士丹利啊。中信，最多是個麥子店級別的高盛吧。于是，一傳十，十傳百，“麥子店高盛”綽號，就給中信證券烙下了。

今年，“麥子店高盛”至少幫助前海人壽募集了58億人民幣可贖回資本補充債券資金。

這筆錢的相當一部分，正在有力幫助前海人壽董事長姚振華進軍萬科地產控股股東地位，打垮萬科地產以王石為代表的管理層內部人控制。

問題來了。

多年來，萬科地產和中信證券的關系一直相當熱絡，王石、郁亮給了中信證券很多投行生意：萬科B轉H，中信是保薦人；萬科50億公司債，中信是主承銷商。這種背景下，中信證券如果有意無意幫助姚振華來和萬科管理層對著干，這不是胳膊肘往外拐嗎？

但是，保險公司體量巨大，前海人壽的發展空間更是巨大。民營保險公司與“麥子店高盛”大金融的交集，很可能是個大幅增長的驚人數字（“麥子店高盛”第一大股東中信集團控股的另一家投行，中信建投，本周將為安邦保險承銷規模更大的150億元資本補充債券）。這種想象空間，令"麥子店高盛"的銀行家們極度憧憬。

難道因為一家老客戶的憤怒，就要放棄如此重要新客戶的支票？

生意多了，中信證券反而頭疼。

弄好了，兩頭都是人；弄不好，兩頭不是人。看這意思，兩頭不是人，可能性更大。

問題已迫在眉睫，不容回避。

應如何正確解答？這得從中信證券董事長最崇拜的高盛投行說起。

歷史經驗總是重演，虛心重溫有益無弊。

復盤偉大高盛的崛起歷程，中信證券會對當前的角色定位更加清楚。

多年前，高盛在華爾街的地位并不高，而并購業務也不是高盛生意的主流。

高盛人只是一直小心謹慎的做點財務顧問生意，譬如把各種知名家族擁有的私人企業以合理價格出售給上市公司。

當時，摩根史丹利、花旗等著名投資銀行風頭正健，要風得風，要雨得雨。如果就這樣循規蹈矩地發展下去，高盛可能永遠沒有大放光彩之日。

天行健，君子自強不息。時代并沒有拋棄高盛，終于給了一個逆襲的機會。

70年代初期，摩根史丹利的部分銀行家們，貪得無厭，為了掙得更多收入，開始“作惡”。

他們不再規規矩矩地開展并購咨詢，敢于摒棄與傳統客戶多年積累的信任關系，開始為大型惡意并購項目提供專業知識、資金和影響力。

作為華爾街最知名的大投行，摩根史丹利了解很多大企業的漏洞和弱點。

因此，當惡意收購者盯上一些大公司，摩根士丹利能夠相當精準、快速、周密的幫助這些“野蠻人”一舉得手，或占盡便宜再撤退。

下面是個典型案例。

1974年7月，國際鎳鉻公司（International Nickel，INCO），愿意以每股20美金（溢價9美金）強行收購電儲電池公司（Electric Storage Battery，ESB）。為了確保進攻得手，INCO請了“最佳雇傭軍”摩根士丹利來搞定此事。

摩根史丹利立刻提供了一整套惡意并購作戰方案，并且開始運作。

ESB得知摩根士丹利的敵對意圖后，感到整個金融市場都對自己關閉了。束手無策之際，其CEO翻出高盛公司客戶經理的名片，打出了求助電話。

高盛并購部負責人史蒂芬·弗里德曼立刻率隊前往ESB。

通過多次徹夜研究各種自保方案，高盛終于提出正式建議：其一，尋找“白衣騎士”來對付INCO；其二，準備進行反壟斷訴訟。

經過高盛接洽，聯合航空制造公司（United Aircraft Building Corporation）同意作為“白衣騎士”，加入本次并購的報價競爭。

摩根士丹利無力控制被并購方的反抗，INCO最終被迫付出了每股41美元的天價，ECB股東大獲其利。

這個看似普通的項目，拉開了美國大公司惡意收購和反惡意收購的歷史帷幕。

而高盛，一家曾經的中級券商，就此光榮崛起，成為全球反惡意收購業務的投行第一品牌。