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【文/觀察者網 劉程輝】讓七國集團（G7）揪心的，可不只是選舉問題。路透社7月15日發文稱，美國等G7國家的巨額債務問題已經開始讓金融市場感到不安。市場專家表示，赤字問題再次成為人們關注的焦點，如何實現增長也是歐洲國家尤其需要解決的問題。

報道稱，今年的總統選舉給美國財政的前景蒙上了陰影，債務動向成為外界關注的焦點。法國早前的議會選舉和巨額支持計劃也一度引發市場恐慌，導致法國債券遭受重創。投資者對財政緊縮引發市場壓力的風險保持警惕。

“赤字問題再次成為人們關注的焦點。”蘇黎世保險集團首席市場策略師蓋伊·米勒（Guy Miller）說，“需要更加關注的不僅是債務問題，還需要更加關注如何產生增長動力，尤其是在歐洲?！?

當地時間2024年5月24日，意大利斯特雷薩，七國集團財長和央行行長會議舉行。澎湃影像

路透社梳理了法國、美國、意大利、英國和日本令人擔憂的現狀。

在法國，一場出人意料的選舉，讓那些此前對法國搖搖欲墜的公共財政視而不見的投資者猛然醒悟。去年，法國的預算缺口占產出的5.5%，因此面臨歐盟的紀律措施。

法國政局動蕩對債券風險溢價造成嚴重影響路透社

上個月，隨著極右翼一度在選舉中取得領先，法國對德國的債券風險溢價短暫飆升至2012年債務危機以來的最高水平。盡管左翼聯盟最終獲勝，但由于未能拿下絕對多數席位，其支出計劃可能在議會受阻，從而阻礙任何加強法國財政的行動。

歐盟委員會在此前的一份報告中預計，到2034年法國債務占產出的比例將從目前的111%升至139%左右。雖然法國的風險溢價有所下降，但仍然相對較高。

法國國家審計署署長15日表示，法國在預算問題上沒有回旋余地，必須減少債務。

美國的情況也不樂觀。美國國會預算辦公室估計，到2034 年，美國公共債務占產出的比例將從97%上升至122%，是1994年以來平均水平的兩倍多。

由于投資者已將預算赤字擴大和通脹上升的風險納入考量，而且對特朗普的預期不斷增強，近期美國國債收益率上升。一些投資者認為，債券市場最糟糕的結果將是特朗普當選總統，眾議院和參議院都由共和黨把控。英國金融服務集團勵正（Legal & General）宏觀策略主管克里斯·杰弗里（Chris Jeffery）表示，這意味著“我們可以從赤字占GDP的6%的起點開始實施另一輪財政刺激”。

未來三十年，美國債務率預計將持續上升路透社

盡管美國國債因其避險地位而受到緩沖，但收益率曲線已接近一月份以來最緩水平，反映出長期借貸成本面臨的壓力。

在意大利，雖然投資者認為現任總理梅洛尼對市場友好，但該國去年7.4%的預算赤字是歐盟最高的。因此，意大利也面臨著歐盟的紀律措施，這將考驗市場的樂觀情緒。

意大利債券相較于其他國家表現不錯，但隨著法國債券遭到拋售，意大利債券的風險溢價在6月份一度觸及四個月高點，反映出市場不安情緒蔓延的速度之快。

去年意大利成為歐盟中預算赤字率最高的國家路透社

意大利今年的目標是將赤字率降低至4.3%，但政府近期實現財政目標方面乏善可陳。自2020年以來，意大利政府在房屋裝修激勵措施上的投入超過了2000億歐元，導致了多年債務上行的壓力。歐盟方面預計，到2034年，意大利債務占產出的比例將從目前的137%上升至168%。

自2022年以來，英國一直在問題名單上，當時的保守黨政府缺乏資金的減稅措施導致政府債券和英鎊貶值，迫使央行干預以穩定市場，并導致政策大轉變。

新的工黨政府承諾在保持緊縮開支的同時發展經濟，但也面臨挑戰，英國的公共債務已經接近GDP的100%。英國預算預測機構去年表示，到21世紀70年代，隨著老齡化社會、氣候變化和地緣政治緊張局勢帶來巨大的財政風險，公共債務可能會激增至經濟產出的300%以上。

新冠疫情暴發以來，英國（藍線）經濟增長恢復緩慢路透社

眼下，日本的公共債務已達經濟規模的兩倍以上，是迄今為止工業化經濟體中最高的。考慮到日本大部分債務都是國內所有，海外投資者僅持有該國政府債券的6.5%左右，這意味著投資者不太可能在發現問題跡象后大規模逃離。

日本政府預計，未來十年，日本政府債務的年利息支付將增加兩倍多，達到24.8萬億日元。因此，隨著貨幣政策正?；毡緜找媛实娜魏瓮蝗簧蠞q都值得關注。日本10年期國債收益率略高于1%，接近2011年以來的最高水平。

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