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來源：微信公號(hào)數(shù)據(jù)寶（shujubao2015）； 文/陳見南

A股持有投資性房地產(chǎn)連續(xù)9個(gè)季度環(huán)比增長，A股公司還在押寶房價(jià)上漲？

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年持有投資性房地產(chǎn)的A股上市公司數(shù)量及合計(jì)持有金額雙雙創(chuàng)歷史新高，1680家上市公司（僅統(tǒng)計(jì)報(bào)告期前上市的企業(yè)），合計(jì)持有投資性房地產(chǎn)首破萬億元，達(dá)到10477.12億元。此外，這是A股公司持有投資性房地產(chǎn)連續(xù)第9個(gè)季度環(huán)比增。

而就在上半年，有7家公司通過投資性房地產(chǎn)賺超億元，同期沒有公司虧損過億，這一定程度上釋放出房價(jià)仍處于上漲態(tài)勢(shì)之中。不過，需要注意的是，一旦房價(jià)逆轉(zhuǎn)，利潤也有可能就此回吐出來，尤其是對(duì)于那些持有投資性房地產(chǎn)較多的公司。

上市公司投資性房產(chǎn)首超萬億

自2006年以來，A股市場(chǎng)首次出現(xiàn)上市公司持有投資性房地產(chǎn)，靠前的浦東金橋、張江高科、中國國貿(mào)等多家公司，持有金額均超過20億元。

彼時(shí)，500多家公司合計(jì)持有投資性房地產(chǎn)金額731多億元。此后的十多年，A股公司持有投資性房地產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張，40多個(gè)季度只有6個(gè)季度持有金額環(huán)比下降。截至今年上半年，1600多家A股公司，合計(jì)持有投資性房地產(chǎn)金額高達(dá)10477.12億元，比2016年底增長超13倍。

值得注意的是， A股公司持有投資性房地產(chǎn)金額已經(jīng)連續(xù)第9個(gè)季度環(huán)比增長。數(shù)據(jù)顯示，A股公司半年報(bào)持有投資性房地產(chǎn)環(huán)比上一季度增長5.8%。近10個(gè)季度以來，有3個(gè)季度金額環(huán)比增長超過10%。其中，2015年底相對(duì)2015年三季度環(huán)比增長21.03%。巧合的是，那一年，恰好是樓市走牛啟動(dòng)的年份。

上市公司數(shù)量大增是投資性房地產(chǎn)持續(xù)增長的重要因素，2007年后上市的公司半年報(bào)持有投資性房地產(chǎn)達(dá)3897.6億元。另外，房價(jià)持續(xù)上漲或許也助推了A股公司投資性房地產(chǎn)余額的增長。一方面，以公允價(jià)值模式計(jì)量的投資型房地產(chǎn)，會(huì)隨著房價(jià)上漲而導(dǎo)致賬面價(jià)值上升；另一方面，以成本模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)，也會(huì)隨著房價(jià)的上升，導(dǎo)致上市公司購買成本上漲，引發(fā)投資性房地產(chǎn)的增長。

20家公司坐擁百億投資性房產(chǎn)

金融房地產(chǎn)等行業(yè)成為持有投資性房地產(chǎn)大戶。數(shù)據(jù)顯示，上半年末有20家公司持有投資性房地產(chǎn)金額超過百億元。其中，13家公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)，商業(yè)貿(mào)易和金融行業(yè)各自貢獻(xiàn)2家。

從行業(yè)分布來看，房地產(chǎn)行業(yè)成為持有投資性房地產(chǎn)最多的行業(yè)，合計(jì)持有4675億元位居首位。商業(yè)貿(mào)易行業(yè)位居次席，持有投資性房地產(chǎn)達(dá)1547億元。建筑裝飾行業(yè)位居第三位，持有969億元。此外，非銀金融、交通運(yùn)輸、綜合、銀行等行業(yè)持有均超過300億元。

具體到個(gè)股，美凱龍2018年半年報(bào)合計(jì)持有投資性房地產(chǎn)金額高達(dá)758.97億元居首。半年報(bào)中提及，截至2018年6月末，公司經(jīng)營75家自營商場(chǎng)，其中自有商場(chǎng)51家，相關(guān)物業(yè)資產(chǎn)計(jì)入投資性房地產(chǎn)。公司表示，投資性房地產(chǎn)為公司最主要的長期經(jīng)營性資產(chǎn)，并且隨著公司繼續(xù)投資建造新的自持物業(yè)，預(yù)計(jì)未來投資性房地產(chǎn)規(guī)模仍將繼續(xù)增加。

中國建筑持有投資性房地產(chǎn)608.62億元位居次席；中國平安持有473.41億元位居第三位。此外，萬科A、金融街、新城控股等8家公司持有投資性房地產(chǎn)超過200億元。

誰在大手筆增持投資性房地產(chǎn)？

在一季度持有投資性房地產(chǎn)超過億元的上市公司中，有6家公司半年度持有金額較一季度增長超過100%。其中，中天金融半年度持有投資性房地產(chǎn)超過17億元，環(huán)比增長379%，主要系固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)所致。中航資本半年度持有投資性房地產(chǎn)近25億元，環(huán)比增長350%，主要系企業(yè)合并增加所致。世聯(lián)行持有4.46億元，環(huán)比增長305%，主要系新增運(yùn)營長租公寓所致。

上述三種類型基本上代表了投資性房地產(chǎn)增長的情況。那么，大幅下降的，又是什么原因？數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，在一季度持有超過億元的公司中，有8家公司環(huán)比下降超過20%。其中，中遠(yuǎn)海能半年度持有投資性房地產(chǎn)2.05億元，環(huán)比大降81.95%，主要系公司原部分房產(chǎn)不再對(duì)外出租轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)自用所致。萊茵體育半年度持有7.66億元，環(huán)比下降21%，主要系楓潭置業(yè)銷售所致。