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（觀察者網 文/徐恒）中概股陷入多事之秋。短短幾天之內，瑞幸和好未來兩家中概股自曝財務造假，跟誰學和愛奇藝被做空機構做空。

其中，跟誰學(GSX.US)股價在被做空之后一度下跌了7.55%。為此，跟誰學創始人陳向東在4月8日早間發朋友圈表示：“誠信是跟誰學最珍貴的核心價值觀之一”。隨后他還在召開了媒體溝通會，向外界澄清問題。他表示，做空報告是無稽之談，跟誰學不會財務造假。

2月25日，做空機構GRIZZLY REPORTS曾發布做空報告，認為跟誰學涉嫌夸大財務數據、大批量刷單、通過關聯公司粉飾財報等等。被做空次日，跟誰學方面的回應是，認為該報告“充滿主觀臆斷，邏輯混亂，無需評價”。

但是在中概股連續“暴雷”的大背景之下，這份做空報告再度被投資者用來質疑跟誰學的財務狀況。

陳向東急了，在當年擔任新東方執行總裁時，新東方亦曾遭遇渾水做空，股價大跌。但是由于后續審查沒有發現任何問題，新東方成功度過難關。

現在，陳向東的又一家公司遭到了做空。

在線教育普遍虧損，跟誰學是怎么盈利的？

在4月3日跟誰學公開的2019年財報中，公司凈收入為21.149億元人民幣，同比增長432.3%，現金收入為33.582億元人民幣，同比增長412.6%。

Gruzzly Reseach認為，在線教育行業普遍虧損，跟誰學沒有品牌、沒有廣告、沒有營銷，APP下載量不高，盈利卻高的驚人，這個數據好的“不真實”。

陳向東對此表示：“跟誰學不是靠融資活下來的，跟誰學是在彈盡糧絕的時候，我作為創始人拿出錢來才活下來的。可以坦率的講，一個公司花的是自己的錢，和一個公司花的是別人的錢，人的行為是完全不一樣的。你會告訴每一個伙伴，要把每分錢花到極致狀態。”

2019年頭部在線教育公司現金凈流出可能都在20億甚至25億以上，而跟誰學去年經營現金的凈流入是近13億。陳向東說：這可以理解為跟誰學在市場上的投入比其他公司少了很多。這才是更誰學盈利的根本。

同時，做空報告質疑，跟誰學通過關聯方北京優聯環球教育科技有限公司(家長家)、百家云圖粉飾財報。做空報告認為，這兩家公司不僅在同一個地址辦公，而且百家云圖聘用跟誰學武漢辦事處的員工，也就是說他們依然是同一家公司。

做空報告認為，這說明跟誰學通過關聯公司來做高利潤。

對此陳向東回應稱，2015年底跟誰學帳上基本沒錢了，2016年底工資都發不出來了。當時我自己拿了1000萬美金出來，讓公司活了下來。后來我們決定把這五個ToB業務要么關掉、要么拆分。后來公司決定把3個ToB業務關掉，拆分兩個ToB業務成為獨立公司，讓他們單獨融資。這兩個公司就是做空報告中的北京優聯環球教育科技有限公司和北京百家云圖科技有限公司。

跟誰學不僅沒有從中獲利，反而是一直在補貼支持這兩家公司。

通過房地產洗錢？

其次，外界也看不懂公司的流量來源，質疑公司的獲客成本。陳向東說：“大家都在擔心跟誰學的獲客成本問題。但是到了今天這個狀態，獲客成本恰恰不是跟誰學擔心的問題，因為外部獲客成本，最終市場一定是趨于一致的。任何從外部掏錢買的東西，你有錢能買，別人也能買，各家都是一樣的。但是流量買來之后，通過你的主講環節、輔導環節、銷售環節，通過內部運營環節、技術體驗環節，最后留存是有天壤差異的。”

而在流量方面，跟誰學起步比較早，沉淀了一波微信紅利。但是隨著2019年競爭的加劇，跟誰學的流量投放已經是去年的8、9倍之多。

最后，做空報告還質疑，跟誰學公布的河南省鄭州市經濟開發區購買多宗商業地產的交易，總對價為 3.34 億元，但是實際只有7500萬元。

陳向東表示，跟誰學買樓的辦公地是鄭州經濟開發區最繁華地段，建筑面積是65800平米，初步作價3.3億，到手價大概是5000元左右/平米。地方政府給了很多的支持，但是跟誰學不可能通過這個方式洗錢。

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