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（文/張志峰 編輯/馬媛媛）5月25日，號稱“民生服務第一股”的新希望服務正式在港交所掛牌。

這也意味著，劉永好家族上市平臺繼新希望、新乳業、華創陽安、興源環境和*ST飛馬之后，又增添了新的“希望”。

不過，在經歷了作為中國最大飼料生產企業的新希望六和因養豬紅利落幕而遭遇“戴維斯雙殺”之后，資本市場似乎對劉永好家族這位“新成員”并不買賬。

日前，新希望服務公布發行價3.8港元，為發行區間的最低端，美其名曰“給到投資者較為可觀的上升水位”。

現實狀況卻是，5月25日企業上市首日股價一度破發，早盤開市新希望服務報3.77港元并直線下跌，隨即被莫名拉升，其后便開始在拉升與跌至發行價之間數次徘徊，最終報收3.82港元，微漲0.53%，總市值30.56億港元，險之又險地守住了關口。

為女兒接掌家族鋪路？

值得一提的是，上午的敲鐘儀式上，掌門人劉永好并沒有來到現場，而是以連線的方式表達上市之后的“新希望”，女兒劉暢便成了今天的大主角，敲響了銅鑼，新希望服務董事長張明貴站在她的右手邊。

根據一致行動契約，劉永好及其80后女兒劉暢透過GoldenRose擁有公司股東大會上超過30%的投票權，為新希望服務的控股股東。

很明顯，劉永好或許是通過這種方式，意欲將新希望服務交給劉暢打理。

據媒體報道履歷，出生于1980年的劉暢有著典型的富二代特征——，留過學，2009年取得北京大學工商管理碩士學位，有過短暫創業的歷史。

2012年1月，劉暢取得新加坡國籍，正式移民新加坡。

劉暢曾說，年紀小的時候喜歡時尚美好的東西，和臟臟的養豬槽和飼料是特別不一樣的概念，是背道而馳的。

劉永好也曾說，“我帶她到養殖場去，她根本就不愿意去，說太臭了。她喜歡唱歌，想當歌星，我就打壓她，說她唱得不夠好。”

這或許也是劉永好意挑選“物管平臺”新希望服務為劉暢“練手”的原因之一。

而在此之前，劉永好也為女兒鋪好了陽光大道。

首先是經理人陣容，盡管平臺規模與市值都不大，但高管團隊異常強大。例如董事長張明貴系一手將新希望地產“帶大”的新希望系老將，現任集團四川總部董事長、旗下最大上市平臺新希望六和總裁；再如非執行董事姜孟軍，為現任的新希望地產集團董事長兼執行總裁。

其次是斥資3.83億港元的基石投資者陣容。

公開資料顯示，6位基石投資分別是海王星、GreenBetter、鼎睿再保險、四川國際投資、Keltic、GoldenStar，合共斥資3.83億港元，以3.8港元的發行價格，購買約1億股的發行股份，約占新希望服務已發行股份總數的12.7%。

而這6家公司背后，不乏如貝殼、小米、復星、東方雨虹董事長李衛國等知名海內外上市企業及投資人，足見劉永好朋友圈之強大。

因此，業內有聲音認為，新希望服務或許只是劉永好培養劉暢接掌家族企業第一站。

民生服務第一股？

值得注意的是，在新希望服務上市之前，物業行業登錄資本市場的上市公司已有45家之多，而在這些上市公司中，新希望服務無論從規模，還是業績上來看，都只能排在末尾，堪稱“蚊”型物企。

招股書顯示，截至2020年末，新希望服務管理65個項目，在管總樓面面積約1020萬平方米，總合約樓面面積約1530萬平方米。截至最后實際可行日期，管理項目74項，總在管樓面面積為1140萬平方米，總合約樓面面積約為1790萬平方米。

而根據克而瑞發布的數據，2020年中國物業服務企業管理規模榜TOP100在管面積的門檻生物值為1386萬平方米，更不要說排在頭部的數家企業在管面積以億計。

而在管面積和合約在管面積，恰恰市最能影響物管企業估值的一項指標，因此，連TOP100都未進的新希望服務在資本市場如此表現也就不難理解。

此外，過度依賴關聯公司也是企業的一大軟肋。

招股書顯示，2018年、2019年、2020年，新希望服務向新希望集團提供服務產生的收入分別為6290萬元、1.33億元、2.42億元，分別占總收入的24.4%、34.8%與41.2%，對母公司的依賴性占比日益增加。

其中，新希望集團及其關聯方為新希望服務貢獻的物業收入分別為1.16億元、1.41億元與1.85億元，分別占該等期間物業管理服務分部總收入的約100.0%、100.0%與97.6%，占比均超過九成。

為了顯示自身已擁有一定的市場競爭力，為上市做準備，新希望服務2020年也“開始調配更多資源以加快與獨立第三方物業開發商的商業發展”。

而從效果上看卻并不理想，更像是犧牲利潤硬湊出來的。

數據顯示，截至2020年12月31日，新希望管理由獨立第三方物業開發商開發的5個物業項目，在管總樓面面積為1.1百萬平方米，占其總在管樓面面積的11%；同時，單價遠低于平均水平，只有1.99元/平/月，收入僅占總物業管理服務收入板塊的2.4%。

也正因此，上市前夕中國企業資本聯盟副理事長柏文喜就表示，新希望服務在經營管理上存在在管規模較小和過度依賴母公司、外拓能力不強以及沒有突出亮點等問題，由此一來對于資本市場的吸引力相對有限，因此上市估值可能不會很高。

此外，高喊“民生服務第一股”的新希望服務，事實上業務板塊包含4大部分，分別為物業管理服務、非業主增值服務、商業運營服務以及民生服務，后者2020年收入僅有為1.17億元，占總收入比重不足20%。

這還是在企業上市前夕大幅加碼的背景下。招股書顯示，2018年和2019年企業民生服務收入占總收入比重分別僅有11%和10.2%，反而呈下滑趨勢。

有趣的是，上市儀式上，張明貴還解釋道：新希望服務股票代碼“3658”恰好與老板做民生服務的理念相呼應，代表著365天，“8”有發之意。因此，3658意為“每天，讓幸福發生”。

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