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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）營收增長、扭虧為盈背后，皇氏集團的真實業績并不好看。

4月24日晚間，皇氏集團披露2022年業績報告。報告期內，皇氏集團實現營收28.91億元，同比增長12.54%；凈利潤0.12億元，同比增長102.55%；扣非凈利潤1.06億元，同比增長79.54%，實現扭虧為盈。

事實上，這并非是皇氏集團首次扭虧為盈。

觀察者網了解到，幾年前，皇氏集團業績雖有變動，但一直保持穩定增長的局面。數據顯示，2013年至2016年，皇氏集團凈利潤分別為0.36億元、0.75億元、1.85億元、2.91億元，同比增長11.39%、107.54%、144.63%、57.41%。

但自2017年起，皇氏集團業績起伏變大，動輒增長100%或下滑300%。數據顯示，2017年至2021年，皇氏集團凈利潤分別為0.57億元、-6.16億元、0.48億元、-1.37億元、-4.72億元，同比分別-80.48%、-1186.01、107.79、-385.65、-244.01。

不難發現，短短六年時間里，皇氏集團共有兩次扭虧為盈。第一次是在2017年、2018年兩次巨幅虧損后，于2019年實現了扭虧為盈；第二次同樣是在2020年和2021年巨幅虧損下，于2022年實現了扭虧為盈。

即使如此，皇氏集團仍未恢復至2019年同期水平，2022年凈利潤0.12億元，較2019年的0.48億元還減少了75%。

跨界致業績由盈轉虧

公開信息顯示，皇氏集團主營業務為乳制品生產銷售，旗下擁有“摩拉菲爾”、“一只水牛”、“濃醇”、“飯不著”等一系列水牛奶、酸奶核心產品，在業內素有“水牛奶之王”的美譽。

需要指出的是，和黑白花奶牛產的牛奶不同，水牛奶是水牛產的奶。據悉，1公斤水牛奶所含營養價值相當于黑白花牛奶1.85公斤；礦物質和維生素含量也是黑白花牛奶和人乳的數十倍；水牛奶鐵和維生素A的含量分別是黑白花牛奶的約80倍和40倍。

得益于此，2017年至2022年，皇氏集團來自于乳業板塊的營業收入分別為12.19億元、13.61億元、15.2億元、16.51億元、20.7億元、23.45億元，保持增長趨勢；毛利分別為3.94、4.13、4.46、3.78、4.44、4.48，對總毛利的貢獻相對穩定。

換言之，乳業板塊并不是皇氏集團業績大起大落的原因，真正導致其業績起伏的主因或許是跨界。

自2014年起，皇氏集團就在不斷跨界，從影視娛樂到信息服務產業再到光伏行業等，無一不是當年最火熱的賽道。但和預期不一致的是，皇氏集團的跨界不僅沒能為公司帶來增長的第二曲線，反而拖累業績增長。

2018年4月20日，皇氏集團將2017年凈利潤由2.33億元修正為0.57億元，修正的主要原因為公司全資子公司北京盛世驕陽文化傳播有限公司2017年度經營未達到預期，對收購盛世驕陽時所形成的商譽計提了1.91億元的減值。

無獨有偶，皇氏集團對2018年度的業績再次修正，稱“原預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為正值且不屬于扭虧為盈，”但事實上卻是“虧損65000萬元至57000萬元”。

在解釋為何業績出現如此大的偏差時，皇氏集團稱，主要因為全資子公司皇氏御嘉影視四季度業績未達到預期，公司擬對并購皇氏御嘉影視形成的商譽計提5.4-5.6億元減值準備，由此將減少公司2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤5.4-5.6億元。

跨界影視失敗后，皇氏集團通過浙江完美在線網絡科技有限公司、浙江筑望科技有限公司跨界信息服務產業，但結果依舊不理想，2021年末，皇氏集團對上述兩家公司計提商譽資產減值準備金額1.67億元。

疊加其他計提減值，導致皇氏集團2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤減少3.34億元，2021年度歸屬于上市公司股東的所有者權益減少3.34億元。

這次，皇氏集團將目光轉到光伏行業，并已與華能、中石油、中建材浚鑫等企業開展戰略合作，在廣西北流、賓陽和來賓等多個市縣開展戶用光伏和分布式光伏建設工作。

前路如何，仍未可知。

“賣子”引監管部門注意

繼剝離虧損子公司御嘉影視后，皇氏集團此次將筑望科技又擺上了貨架。

2023年3月20日晚，皇氏集團發布《關于公開掛牌轉讓全資子公司皇氏數智有限公司100%股權的進展公告》《關于轉讓全資子公司股權被動形成財務資助的公告》。

公告顯示，皇氏集團于2023年3月17日與四川藏鑫簽署股權轉讓協議，四川藏鑫以4732.81萬元受讓皇氏數智100%股權。截至協議簽署日，皇氏集團對皇氏數智享有債權共計49284.83余萬元，對皇氏數智的孫公司筑望科技享有債權共計7549.48萬元。

2022年12月，皇氏集團將皇氏信息100%的股權轉讓給皇氏數智，截至目前，皇氏數智應支付你公司股權轉讓款2098萬元。

在本次交易完成后，上述往來資金將形成你公司對外財務資助58932.31萬元，財務資助期限為股權轉讓協議簽訂后18個月內，皇氏集團對上述財務資助不收取利息，四川藏鑫對皇氏數智及其子公司相關債務承擔連帶擔保責任。

公告發布次日，深圳證券交易向皇氏集團發出問詢函，要求皇氏集團結合皇氏數智、筑望科技兩家公司的主營業務開展情況，詳細說明皇氏集團對皇氏數智享有49284.83萬元債權、對筑望科技享有7549.48萬元債權的形成原因；2098萬元股權轉讓款的具體付款安排，說明相關股權轉讓款是否已逾期未支付；對58932.31萬元對外財務資助不收取利息的原因和商業合理性，相關安排是否有利于充分保護上市公司利益及中小投資者合法權益。

此外，根據皇氏集團前期公告，皇氏數智2021年凈利潤為-4102.32萬元（經審計），2022年凈利潤為-45.67萬元（未經審計）。深圳證券交易要求請皇氏集團充分論證皇氏數智及其孫公司筑望科技是否具備在18個月內償還58932.31萬元財務資助款的履約能力；本次交易對手方四川藏鑫對皇氏數智及其子公司相關債務承擔連帶擔保責任，請結合四川藏鑫的資信情況和資金實力，充分論證若皇氏數智及其孫公司筑望科技無法在18個月內償還58932.31萬元財務資助款，四川藏鑫是否具備相應履約能力，以及你公司為保障自身利益將采取何種履約保障措施，相關安排是否有利于維護上市公司的合法權益。

深圳證券交易最后強調，要求皇氏集團再次核查本次交易對手方四川藏鑫與你公司、你公司主要股東、董事、監事、高級管理人員是否存在關聯關系或其他利益安排，在此基礎上說明本次交易是否存在其他“抽屜協議”或利益安排，是否具有商業實質，是否將導致你公司向相關主體輸送利益或你公司資金實質被關聯方非經營性占用的情形。

不過，在回復問詢函最后期限，皇氏集團發布了延期回復關注函的公告，七天后，皇氏集團稱將再次延期回復關注函，至今仍未正面回應。