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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）引戰投3年，萬科入股泰禾仍未落地。

5月7日，有投資者在互動平臺向萬科A提問，請問公司與泰禾集團簽訂的股權轉讓協議是否已經終止協議？還有在推進協議的簽訂嗎？

對此，萬科A于5月28日晚間回復稱，相關交易的先決條件尚未達成。

作為合作的另一方，泰禾也曾于5月15日被投資者問道，“請問董秘，完成萬科協定的先決條件是什么？具體進展到哪一步了？目前還存在哪些問題導致協定無法生效？貴公司股價連續創新低，現在也面臨著面值退市的問題，公司有沒有實際措施來防止公司面值退市。”

泰禾方面回復與萬科相差無二，稱，“截至目前，泰禾投資、黃其森先生與海南萬益一致確認《股份轉讓框架協議》第4.1 條約定的條件尚未全部滿足。本次股份轉讓最終能否達成取決于上述協議相關先決條件能否滿足，存在不確定性。”

但就是這一份存在不確定性的合作，將兩者捆綁在一起約3年時間。

入股條件嚴格

雙方合作傳聞最早出現于2020年7月。

彼時，受房地產下行、新冠肺炎疫情疊加因素影響，泰禾集團短期流動性出現困難，因無法如期支付一筆債券的付息兌付工作，被多家評級機構下調泰禾集團主體和相關債項的信用等級。

在泰禾的自救計劃中，萬科以戰投的身份出場，擬用不超過24.27億元成為泰禾第二大股東，既保住了黃其森的控股權，也能保證萬科不對泰禾投資、黃其森及泰禾集團的經營及債務等承擔任何責任。

一時間，萬科成為了業內公認的白衣騎士。

但隨著合作細節的公開，業內才知曉此次合作需要滿足兩項十分嚴格的先決條件。其一，泰禾制定債務重組方案并與債權人達成一致，債務重組方案能支持泰禾恢復正常生產，能支持泰禾可持續經營，并且該債務重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可。

其二，萬科對泰禾完成法律、財務、業務等盡職調查，且已就盡職調查中所發現的問題的解決方案及擬議交易的方案達成一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產、債務及業務等不存在影響公司持續經營的重大問題或重大不利變化。

值得一提的是，上述約定需要在2020年9月30日全部實現，否則萬科有權單方面終止協議。

“兩個條件還是蠻苛刻的。”據業內人士表示，對任何一家房企而言，想要用3個月的時間完成所有的盡職調查，都并非易事，何況是深陷于資金鏈斷裂傳聞的泰禾。

對此，萬科總裁兼首席執行官祝九勝曾在2021年3月的業績會上坦言，“幫人忙也不能給自己添難，一開始對于萬科是否入股泰禾就有很嚴格的入股條件，只有達成全面的債務重組方案下，萬科才會進，從目前看距離入股還有非常大的難度。”

不難看出，萬科既想從入股泰禾中獲利，又不想因此涉足險境。

但天底下沒有十分穩妥的生意，2020年9月29日，泰禾集團發布公告稱，雙方合作約定的條件尚未全部滿足（包括但不限于公司與債權人的債務重組方案仍在繼續協商，部分債權人還需要時間完成內部審批等）。

有意思的是，萬科并沒有終止協議及時抽身，而是以“目前無意單方面終止上述協議”的回應選擇了等待，且這一等就等到了現在。

退市風險

但泰禾已經等不了了。

5月27日，泰禾發布公告稱，截至2023年5月26日，公司股票收盤價連續十五個交易日低于1元/股，預計將連續二十個交易日低于1元/股。

根據《深圳證券交易所股票上市規則》9.2.1條第（四）款的規定，在深圳證券交易所僅發行A股股票或者僅發行B股股票的公司，通過深圳證券交易所交易系統連續二十個交易日的每日股票收盤價均低于1元，深圳證券交易所終止其股票上市交易。

此外，5月29日，泰禾收盤報0.52元/股，相比上一個交易日的收盤價0.55元，下跌5.45%。

換句話說，若后續4天股票收盤價仍低于1元/股，泰禾可能會被強制退市。

和退市相比，泰禾的債務問題和盈利問題顯得更加緊急。

觀察者網了解到，截至2023年第一季度末，泰禾實現營業收入9.69億元，歸屬于上市公司股東的凈虧損6.07億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損6.05億元。

此外，截至2023年4月28日，泰禾已到期未歸還借款本金為582.03億元，公司對外擔保中實質性逾期債務對應的擔保余額為54.16億元，截至目前公司及各方尚未形成全面債務重組解決方案。

泰禾尚未形成的全面債務重組解決方案，和萬科“目前無意單方面終止上述協議”，讓投資者來回搖擺。據不完全統計，三年時間里，在萬科A互動平臺上有關“泰禾合作進展”的提問有29條，而回答多是“相關交易的先決條件尚未達成。”

“倘若先決條件完成了呢？”有業內人士拋出問題，按泰禾如今低于1元的股價，“幫人忙也不能給自己添難”的萬科還愿意花24.27億元入股嗎，還是說，對于這個先決條件，其實萬科篤定泰禾完成不了。