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【文/ 觀察者網專欄作者 龔剛】

當前中國經濟面臨下行壓力，GDP增長率自2018年第一季度的6.8%一路下降至第四季度的6.4%就是極好的佐證。為此國家開始進行逆周期的宏觀調控政策。李克強同志最近在兩會上所做的政府工作報告體現了這種中國特色的宏觀調控。

中國宏觀調控的特點

中國的宏觀調控具有中國特色的社會主義性質，體現了國家強有力的調動資源和控制經濟的能力。因此，它和發達國家逆周期的宏觀穩定具有極大的不同。

首先，中國的宏觀調控，憑借其強大的國家能力對經濟的積極介入，能夠將“危”轉化為“機”。這具體表現為利用經濟下行的機會，將項目庫中成熟的項目推向社會。

項目庫中的項目一般都存放在發改委（包括國家發改委和地方發改委），而且之前也進行過論證，大多為一些基礎設施建設。這些成熟的項目之前之所以沒有啟用，是因為推出會明顯地增加總需求，從而當經濟不存在下行壓力時，很有可能會引起通貨膨脹。

例如，1998年東南亞金融危機發生時，中國利用經濟面臨下行壓力的機會，開始大規模建設中國的高速公路網。而當2008年的全球金融危機發生時，中國則推出了大規模的高鐵建設。相信本次經濟下行壓力下，中國會從項目庫中推出更多項目，這些項目不僅包括一些基礎設施建設，很有可能也包括一些新技術的運用等。

正如今年的政府報告中所指出的，“合理擴大有效投資。緊扣國家發展戰略，加快實施一批重點項目。完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規劃建設，加大城際交通、物流、市政、災害防治、民用和通用航空等基礎設施投資力度，加強新一代信息基礎設施建設。”

這些項目庫的存在，本身就反映了國家通過五年規劃等對經濟的積極介入。因此，具有明顯的社會主義性質。

第二，項目庫中各種項目的推出，需要有資金來源，而與此相配合的中國的財政政策和貨幣政策則為項目的推出提供了融資的渠道。和西方發達國家的逆周期宏觀穩定政策類似，中國也會通過貨幣政策和財政政策來應對經濟的下行或過熱。

例如，當2008年的全球金融危機發生時，中國也推出了4萬億支出的財政政策加十萬億貸款的貨幣政策。然而，與西方國家所不同的是，中國的財政政策和貨幣政策會有明確的載體，即前文所說的項目庫中的項目。而在西方，由于奉行自由放任的市場經濟，財政政策通常找不到明確的實施載體。

事實上，作為逆周期的宏觀穩定政策，財政政策在西方現在已經很少被使用。而擴張性的貨幣政策（如降低利率等）的效應則取決于私有部門對此政策的反應。因此，經濟復蘇過程一般極為緩慢。而在中國，由于有明確的實施載體，財政政策和貨幣政策的效應通常是立竿見影的。事實上，無論是上一次的亞洲金融危機和這一次的全球性金融危機，都基本上沒有使中國經濟增長的步伐停止下來。

銀西高鐵甘寧段馬坊溝特大橋施工現場（6月23日無人機拍攝），新華社記者王鵬

第三，中國的宏觀調控除了發改委的項目庫、財政部的財政政策和央行的貨幣政策之外，還包括著其它各種各樣的手段，其中，一個極為重要的手段是行政手段。行政手段的存在充分體現了中國社會主義市場經濟的特點。中國大量的事業單位和國有企業為中國政府采用行政手段執行逆周期的宏觀穩定提供了微觀基礎。

例如，當經濟下行時，行政手段通常體現為不減少所雇傭的工人，反而要求增加雇傭等。本次逆周期的宏觀調控中，如政府報告所述，今年國有大型商業銀行已被要求給小微企業貸款要增長30%以上，而且，據說利率被要求壓在5.3%。

財政政策有巨大的發債空間

本次宏觀調控中，財政政策將出現一個新的特點，即除了為庫存項目融資而增加支出之外，還將大量減少稅費。報告中所提出的全年減稅費2萬億被認為是報告最大的亮點。

對于積極的財政政策，人們關注的問題主要是債務。無論是增加支出，還是減少稅費，都意味著赤字。而赤字是需要彌補的。現實中政府通常是通過發行債券來彌補赤字。這就帶來了所謂的債務問題。那么，中國的債務情況又是如何呢？

從整體上來看，截至2017年底，中央政府負債占當年名義GDP的比重（即債務率）約為17%；地方顯性負債率約為21%；兩者之和（即所謂政府債務率）約為38%；但如果計入地方政府的隱性負債（事實上是一些地方政府所支持的融資平臺的債務），負債率就上升至67%。與此同時，中國政府的赤字率從來沒有超過3%（2016年為3%）。這說明從過去的實踐中，中國政府是在嚴格遵守著國際上所流行的所謂債務警戒線標準：即負債率不超過60%，赤字率不超過3%。

然而，所謂國際上流行的債務警戒線并沒有太多的經濟學意義。上述標準并沒有被歐盟以外的國家和地區所認可，即使在歐盟，超過此標準的也比比皆是。而這里所涉及的債務也只是指國債，不包括地方政府的債務。于是，與國際上大多數國家相比，中國中央政府的負債率(17%)是極小的。例如，日本負債率就長期在200%以上。美國、英國、法國等的政府負債率也在100%左右。

綜上，中國的財政政策可以更為、也應該更為積極。按照政府工作報告，今年赤字率擬按2.8%安排。