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近日，“再生注射”市場再添江蘇吳中（600200.SH）一匹黑馬。

在顏值經濟的不斷發展下，注射填充類輕醫美項目因恢復周期短、安全性高備受消費者青睞，其中，擁有“童顏針”之稱的再生注射類項目相較于玻尿酸填充和膠原蛋白填充，具有更長效的自然修復和刺激再生能力逐漸受到青睞。

此前，國內市場上已獲批的再生注射類產品分別為長春圣博瑪的艾維嵐、愛美客（300896.SZ）的的濡白天使以及華東醫藥（000963.SZ）伊妍仕在國內市場形成“三足鼎立”的局面，而如今江蘇吳中加入，市場格局也悄然生變。

國內第四款“童顏針”獲批，江蘇吳中跨界醫美

1月26日，江蘇吳中在投資者互動平臺披露了公司擁有AestheFill代理權有效期至2032年8月28日等信息，除非任何一方提前告知另一方，否則有效期將自動延長3年，無需任何額外代理費用。

而AestheFill在市場上也一度被稱為“童顏針”。此前，江蘇吳中（600200.SH）公告其孫公司達透醫療器械（深圳）有限公司（下稱“達透醫療”）的聚乳酸面部填充劑AestheFill已獲得國家藥品監督管理局的《醫療器械注冊證》。

據《中國再生類注射劑市場發展形勢現狀及行業前景預測研究報告》顯示，“童顏針”的核心成分為聚左旋乳酸（PLLA），在注射到皮膚之后會經過一系列降解和吸收反應，并刺激纖維細胞產生膠原蛋白和彈性纖維等。

江蘇吳中這款由韓國醫美企業REGEN Biotech, Inc.研發的再生注射劑已經在全球60余個國家和地區銷售，此次獲得國內批準，無疑將進一步推動中國醫美市場的發展。

作為擁有20多年醫藥行業經驗的上市公司，近年來江蘇吳中近開始涉足醫美領域，成立了醫美事業部和吳中美學全資子公司，迅速拓展了醫美產品管線，包括通過投資并購獲得的HARA玻尿酸和AestheFill童顏針的內地獨家銷售代理權。

值得注意的是，根據中國臺灣地區醫美再生注射劑市場的演化情況，AestheFill自2019年在中國臺灣地區上市以來，雖然屬于后起之秀，但憑借其卓越的產品性能，市場份額高達28.6%，位列中國臺灣地區再生注射劑市場第一。

分析人士認為，AestheFill之所以能夠后來居上，主要得益于其獨特的空心微球結構，能夠刺激更大量的膠原再生。與競品相比，AestheFill在注射層次上形成差異化競爭，而非完全替代關系。這一市場動態對于持有AestheFill代理權的江蘇吳中而言，為其在市場上穩固地位提供了堅實的基礎。

膠原蛋白和彈性蛋白是皮膚真皮層及一些皮下組織的關鍵組成，對于保持年輕皮膚的緊致光滑至關重要。隨著年齡增長，它們的含量逐漸減少，導致真皮層厚度和彈性下降，引發皺紋，削弱了皮下淺表肌肉筋膜（SMAS）功能，加速皮膚松弛。SMAS由連續的彈性纖維網絡構成，調節著面部皮膚和表情肌之間的關系。

市面上廣泛使用的玻尿酸和膠原蛋白僅具有物理填充作用，而新一代的皮下填充劑如聚左旋乳酸（Sculptra?）具有生物刺激作用。注射后，它被淋巴細胞、巨噬細胞等包裹，引發輕微炎性反應，促使人體產生新的膠原蛋白和其他結締組織，而聚左旋乳酸最終被代謝為二氧化碳和水。

在2021年之前，中國的合規再生類注射醫美市場尚處空白，如今在國內坐擁四款再生注射產品后，注射醫美市場或許將邁入“再生時代”。

再生注射成輕醫美新寵，千億藍海賽道多名選手涌入

在當今美容行業，涉及填充和修復的注射劑已經成為許多人選擇的美容方式之一。然而，不同類型的注射劑各有優缺點。

從當前常見的注射材料來看，主力軍仍是玻尿酸和膠原蛋白。在A股醫美上市公司中玻尿酸龍頭包括華熙生物、昊海生科（688366.SH）及愛美客等。

玻尿酸填充劑在美容注射領域占據著重要地位，其優點主要體現在成本較低、保濕效果好、不易引起過敏反應等方面。此外，玻尿酸填充劑可以通過打溶解酶進行修復，增加了其靈活性。

然而，使用玻尿酸填充劑可能會出現短期輕度腫脹的情況，且容易發生移位，尤其是在眼周注射，可能出現丁達爾效應，而且維持時間相對較短，一般為6-18個月。

膠原蛋白填充劑以其幾乎無腫脹、美膚效果突出、適用于眼周及淚溝等優點而備受關注，代表龍頭企業包括巨子生物（2367.HK）。這類填充劑能夠誘導自身膠原增生修復，效果較為自然。然而，與玻尿酸相比，膠原蛋白填充劑的維持時間較短，一般為3-6個月。此外，易過敏和排異反應也是其缺點之一，而且成本也較高。

而刺激再生類注射劑以其能夠刺激自身組織修復、效果自然、維持時間長等優點而受到青睞。這類產品能夠修復自身組織細胞，其效果持續時間通常為1-4年。

然而，使用這類注射劑需要注射技術高超，不是所有醫生都能夠勝任。此外，部分產品起效較慢，需要一定的耐心等待。與其他產品相比，刺激再生類注射劑的成本較高。

當前中國已上市的艾維嵐、濡白天使、伊妍仕。其中，艾維嵐和濡白天使兩款童顏針于2021年上市，同年8月華東醫藥的伊妍仕上市。2023年7月，愛美客推出了醫美再生注射劑新品如生天使。

伊妍仕則是華東醫藥英國全資子公司Sinclair旗下的產品，Sinclair荷蘭工廠生產的伊妍仕通過進口供應給欣可麗美學，由其負責在中國大陸的推廣銷售。欣可麗美學是華東醫藥國內醫美業務的主要營收入來源。

數據顯示2021年-2023年，愛美客公司的濡白天使實現銷售收入分別為0.64億元、3.14億元、7.83億元。其中如生天使在2023年創收0.40億元。華東醫藥旗下的“少女針”分別實現銷售收入1.85億元、6.26億元、10.50億元。圣博瑪旗下的產品艾維嵐近三年則分別實現1億元、5億元、8億元的收入。

與傳統的玻尿酸所針對的用戶群體不同，再生針劑更加與“高端”市場掛鉤，其應用面更廣泛、效果更持久，因此在定價體系上也有著明顯的差異。據了解，1ml的伊妍仕少女針（S號）的終端售價近2萬元，這一定價也顯示了再生針劑市場的高端定位和消費者對其效果的認可。

再生針劑的受歡迎程度還得益于其強大的再生效果和持久性，以及消費者對于自身美容的追求。在當今社會，人們對于美的追求已經超越了簡單的外表，更加關注健康、自然和持久的美容效果。

根據Frost & Sullivan數據,2019年中國醫美市場規模1,436億元,是全球第二大醫美市場,2021年中國輕醫美市場已達到798億元,同比增長46.4%,預計2024年將達到3000億元的市場規模。

隨著醫美技術的不斷發展和市場的不斷壯大，再生針劑有望成為醫美市場的新寵，引領著醫美產業進入一個嶄新的時代。

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