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(文/夏峰琳，編輯/徐喆)在向鳴鳴很忙投資7億元，加碼量販零食賽道后，謀求轉型的“紅棗第一股”好想你（002582.SZ）卻進一步陷入盈利困局。

日前，好想你（002582.SZ）發布半年報顯示，今年上半年，公司營收同比增長16.44%至8.16億元，但歸屬凈利潤卻背道而馳持續虧損，同比下滑98.73%，虧損額擴大至3623萬元。

對于業績虧損，好想你在財務報告中表示，主要是理財和基金的投資收益同比減少。數據顯示，去年同期公司的公允價值變動收益為2327.11萬元，而今年變為虧損873.59萬元。

實際上，好想你止損難題一直懸而未決。觀察者網注意到，最近兩年一期，好想你均為虧損。值得一提的是，其扣非凈利潤則連續四年一期出現虧損。2020-2023年及2024年上半年，其扣非凈利潤分別虧損1.2億元、2678萬元、2.12億元、5933萬元及3631萬元。

這也意味著，好想你主業經營掣肘。從營收結構來看，2024年上半年，公司紅棗制品營收增長21.4%至5.98億元。不過，健康鎖鮮類產品的營收同比下滑了23.68%，新業務擴張遇到困境。

主業不振、虧損持續下，好想你的經營活動現金流也明顯承壓。數據顯示，今年上半年，好想你的經營活動現金凈流量為3055.28萬元，同比減少83.11%，降幅超八成。

健康鎖鮮業務下滑，虧損接近翻倍

近日，好想你發布的2024年半年報顯示，報告期內，公司實現營業收入8.16億元，同比增長16.44%；歸屬凈利潤為-3623.47萬元，同比下滑98.73%。

對于營收增長，好想你歸因為“品類創新疊加渠道拓展”。對于歸屬凈利潤虧損，公司則表示，主要是理財和基金的投資收益同比減少。數據顯示，去年同期公司的公允價值變動收益為2327.11萬元，而今年變為虧損873.59萬元。

事實上，好想你止損難題一直懸而未決。觀察者網注意到，最近兩年一期，好想你的歸屬凈利潤均為虧損。更為夸張的是，其扣非凈利潤則連續四年一期出現虧損。2020-2023年及2024年上半年，其扣非凈利潤分別虧損1.2億元、2678萬元、2.12億元、5933萬元及3631萬元。

這也意味著，好想你主業掣肘。從營收結構來看，2024年上半年，公司紅棗制品營收增長21.40%至5.98億元；不過，健康鎖鮮類營收下降23.68%至3493.26萬元。該業務營收占比也降至4.28%。

據了解，健康鎖鮮類業務的營收數字首次在2023年年報中披露。數據顯示，去年，公司這類業務實現營收8643.71萬元，營收占比為5%。公司著力打造的新業務營收下降的原因是什么？觀察者網就這一問題向公司了解詳情，截至發稿前未能收到回復。

值得注意的是，公司業績虧損的巨大壓力之下，仍然發布了上半年現金分紅的預案。根據好想你發布2024年半年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金股利4.00元（含稅），預計派現金額合計為1.75億元。

銷售費用大增，量販零食渠道轉化待考

細究之下，好想你業績頹勢起于2020年，彼時公司已將旗下品牌百草味出售。失去百草味后，好想你在2023年啟動戰略升級，實施雙曲線發展策略。

一方面，是以禮品業務為主，通過專賣、電商提升業務規模，持續推廣好想你高品質、高價值產品；另一方面，以大單品業務為主，重點打造戰略大單品紅小派，開創新品類，通過興趣電商、商超、零食等渠道助推業績提升。

為推動渠道發展，好想你加大了銷售費用的投入。財報數據顯示，好想你上半年銷售費用為1.86億元，同比增長19.90%。其中業務宣傳費增長23.98%，占銷售費用的34.09%。好想你在財報中具體提到，業務宣傳費用增加主要系報告期內直播推廣費投入增加所致。

不過，從當前的數據表現看，好想你加大銷售費用的投入未能實現業績的有效增長。

對此，財經評論員張雪峰告訴觀察者網，一方面可能是品牌定位與市場需求錯位，好想你作為紅棗制品的知名品牌，在擴展到其他健康食品領域時，可能未能有效傳達新產品的價值主張，導致宣傳與目標消費者需求的匹配度不高，難以形成強烈的購買驅動。

另一方面時產品創新不足與市場競爭激烈。其表示，加大宣傳固然能提高品牌和產品的曝光度。然而，在健康食品市場，競爭對手眾多，尤其是涉及到零食、保健品等領域，市場上有很多知名度更高、定位更清晰的品牌。如果產品本身的競爭力不足，也沒法有效吸引或留住消費者。

除此之外，好想你還在量販零食渠道上下功夫。去年12月，好想你宣布，與全資子公司合計出資7億元增資鳴鳴很忙，增資完成后，合計持有零食很忙6.64%股權。從半年報中可以看出，好想你投資零食很忙的賬面價值在上半年增長了1537萬元，賬面余額從7.01億元增長至7.17億元。

量販零食渠道轉化效果如何？能否成為扭虧的利器？截至發稿前，好想你未給出回復。張雪峰向觀察者網表示，量販零食渠道的火熱確實為好想你提供了一個擴展市場的機會，但這是否能夠成為公司扭虧的關鍵，還需搭上一個問號。

其表示，一方面量販零食渠道雖然有著較高的銷量和市場需求，但其低毛利的特點決定了在沒有明顯的成本優勢或高周轉率的情況下，難以顯著提升公司整體的盈利能力。好想你進入這一市場可能會帶來一定的營收增長，但能否通過規模效應覆蓋住低毛利的缺陷，還未可知。另一方面，好想你原本以健康和高品質紅棗制品著稱，進入以低價為主導的量販零食市場，可能會稀釋其品牌高端、健康的形象，這對長期品牌建設來說存在潛在風險。因此，公司需要謹慎平衡在這一新渠道的投入與品牌形象之間的關系。

科方得智庫研究負責人張新原亦表示，在零食很忙成功擴張后，好想你可能會通過與量販零食渠道的合作來擴大市場份額，同時也可以降低成本。但是，這種渠道的低毛利特點可能會限制公司的利潤空間，因此公司需要找到一種平衡點，既能擴大市場份額，又能保持一定的利潤水平。