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2024年上半年，在廚房小家電領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。曾經(jīng)憑借創(chuàng)意小家電錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)而紅極一時(shí)的小家電龍頭小熊電器業(yè)績(jī)變臉。

日前，小熊電器對(duì)外披露了2024年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.31億元，同比減少8.97%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.61億元，同比減少32.01%；扣非后凈利潤(rùn)降幅更甚，同比減少40.4%。

分季度看，今年第一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.94億元、9.37億元，同比下降4.58%、14.01%；凈利潤(rùn)分別為1.51億元、1013.62萬(wàn)元，同比下降8.53%、85.89%；扣非凈利潤(rùn)分別為1.15億元、837.72萬(wàn)元，同比下降24.26%、84.78%。

拉長(zhǎng)時(shí)間看，對(duì)于小熊電器而言，盡管第二季度是傳統(tǒng)淡季，但自2018年以來(lái)，第二季度凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比下降幅度超過(guò)80%，還是首次。

不過(guò)，小熊電器并未在半年報(bào)中對(duì)業(yè)績(jī)下滑的原因作出詳盡得解釋。

值得一提的是，不僅是小熊電器，今年上半年多家小家電企業(yè)遭遇業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難題。例如，九陽(yáng)股份（002242.SZ）增收不增利，公司上半年?duì)I收43.87億元，同比增長(zhǎng)1.60%；歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比下降29.04%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求承壓或是影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)的原因之一。來(lái)自?shī)W維云網(wǎng)（AVC）2024年1—6月全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，廚房小家電雖然零售量雖同比增長(zhǎng)0.4%至13149萬(wàn)臺(tái)，但整體零售額同比下降5.4%至261億元。其中，線上零售額206億元，同比下降2.8%；線下零售額55億元，同比下降13.8%。

半年報(bào)顯示，小熊電器主營(yíng)創(chuàng)意小家電產(chǎn)品包括廚房小家電、生活小家電及其他小家電，其中廚房小家電根據(jù)功能進(jìn)一步劃分為鍋煲類、電熱類、壺類、西式類和電動(dòng)類五類產(chǎn)品；其他小家電包含個(gè)護(hù)、母嬰和廚具等。

2024年上半年，廚房小家電收入占到公司總營(yíng)收74.78%；生活小家電占比11.09%；其他小家電占比13.06%。

觀察者網(wǎng)注意到，今年上半年，合計(jì)占營(yíng)收超七成的廚房小家電產(chǎn)品全線承壓，五個(gè)品類均出現(xiàn)不同幅度的下滑。其中西式電器、壺類、電熱類跌幅居前，分別下降18.26%、15.14%、13.92%。

與此同時(shí)，上半年，公司電動(dòng)類、鍋煲類、壺類，以及西式電器廚房小電的毛利率也“齊刷刷”地同比下滑，降幅分別為1.36個(gè)百分點(diǎn)、5.64個(gè)百分點(diǎn)、6.39個(gè)百分點(diǎn)、0.66個(gè)百分點(diǎn)。雖然生活小家電和其他小家電分別同比增長(zhǎng)了2.11%和11.14%，但是這兩類營(yíng)收占比較小，難以扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)。

天風(fēng)證券最新研報(bào)認(rèn)為，小熊電器核心廚小電增速承壓，毛利率下降使得企業(yè)整體毛利率同比降低。2024年上半年，公司整體運(yùn)營(yíng)毛利率為36.7%，同比下降1.01百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率7.55%，同比下降2.56百分點(diǎn)。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從2024上半年廚房小家電全品類均價(jià)大盤來(lái)看，整個(gè)線上均價(jià)延續(xù)2023年線上行業(yè)均價(jià)趨勢(shì)，均價(jià)下滑幅度明顯收窄；而從線下渠道來(lái)看，受到消費(fèi)者需求的理性影響首次迎來(lái)了一定幅度的下滑。

小熊電器在半年報(bào)中表示，近年來(lái)，隨著我國(guó)居民收入水平的不斷提高，創(chuàng)意小家電作為一種創(chuàng)造消費(fèi)需求的升級(jí)產(chǎn)品，市場(chǎng)空間巨大，但隨著眾多家電廠商的紛紛進(jìn)入，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。一方面，在當(dāng)前小家電行業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)的背景下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、專利戰(zhàn)等手段擠占公司的市場(chǎng)份額。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代小家電企業(yè)紛紛加強(qiáng)線上銷售渠道建設(shè)，線上銷售渠道面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

從銷售的地域范圍來(lái)看，小熊電器是以線上渠道起家，主要市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)。今年上半年，公司在國(guó)內(nèi)的營(yíng)收同比減少11.17%至19.59億元；同期海外市場(chǎng)收入為1.72億元，與上年同期的1.36億元相比，增長(zhǎng)了26.66%。

小熊電器的海外收入雖然取得突破，但是國(guó)外銷售收入占比還不足10%，因此并未借此扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。近年來(lái)，廚房小電出海掘金勢(shì)頭正旺，抓住了海外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)紅利的蘇泊爾（002032.SZ）、新寶股份（002705.SZ），雙雙交出今年上半年取得了營(yíng)收、凈利雙增的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

近年來(lái)，小熊電器逐步開(kāi)拓線下及海外銷售渠道，發(fā)展線下經(jīng)銷商和海外經(jīng)銷商，積極拓展海外市場(chǎng)。其能否抓住這一波海外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的紅利，頗受市場(chǎng)關(guān)注。

值得一提的，在營(yíng)業(yè)收入下降的同時(shí)，小熊電器的應(yīng)收賬款并未隨之下降，反而明顯增長(zhǎng)。截至今年6月底，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值為1.62億元，同比增長(zhǎng)25.25%。

另外，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也同比下滑，并由正轉(zhuǎn)負(fù)。今年上半年，小熊電器的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額由上年同期的2.22億元同比下滑175.75%至-1.68億元。公司解釋稱，主要系本期銀行承兌匯票到期所致。

在國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境偏弱、小家電需求承壓的背景下，面向C端市場(chǎng)的小熊電器壓縮了銷售費(fèi)用。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用為3.98億元，同比下降9.03%。與之形成對(duì)比的是，公司增加了在研發(fā)上的投入，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用為9285萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.08%。

小熊電器表示，公司產(chǎn)品覆蓋大部分用戶生活場(chǎng)景，隨著主流消費(fèi)人群變更以及用戶需求變化速度加快，要求公司研發(fā)及制造反應(yīng)速度更加敏捷，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線快速切換、快速實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，以滿足快速變化的消費(fèi)趨勢(shì)。近年來(lái)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，以保證公司技術(shù)創(chuàng)新能力的持續(xù)提高。通過(guò)產(chǎn)品的視覺(jué)化美感、形式感、體驗(yàn)感的設(shè)計(jì)解決用戶的痛點(diǎn)，滿足用戶的需求，帶給用戶更好的消費(fèi)體驗(yàn)。

對(duì)此，國(guó)聯(lián)證券研報(bào)分析認(rèn)為，公司積極控制了部分短期費(fèi)用投放，市場(chǎng)促銷費(fèi)同比減少0.71億，部分長(zhǎng)期費(fèi)用公司仍在逆勢(shì)投入。國(guó)聯(lián)證券研報(bào)分析認(rèn)為，雖短期還未體現(xiàn)效果，但為長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)蓄力。