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業績增長受阻,煌上煌擬投資展翠食品進軍休閑零食賽道
最后更新: 2024-12-05 10:34:10(文/夏峰琳,編輯/徐喆)號稱鹵制品三巨頭之一的煌上煌(002695.SZ),或計劃向休閑食品賽道擴張.
12月2日晚間,煌上煌發布公告顯示,公司擬對外投資收購廣東展翠食品股份有限公司(下稱“展翠食品”)控股權。公司表示,目前雙方已簽署《保密協議》,該事項尚處于初步籌劃階段,交易方案仍需進一步論證和溝通協商,尚存在不確定性。
觀察者網注意到,標的展翠食品是誕生于廣東潮州的休閑食品品牌,成立至今已有35年,在當地很受歡迎。展翠食品曾于2019年5月報送招股書,計劃在深交所上市。不過,當年10月展翠食品終止上市審查。
本次股權收購計劃如能達成,展翠食品將曲線上市,煌上煌則一腳邁入休閑食品賽道。公司認為將有利于進一步提升公司品牌效益,拓寬公司銷售渠道,優化公司供應鏈,對公司未來長遠發展將產生積極影響。
然而,市場對于煌上煌這一樁收購并不看好。12月3日,煌上煌低開低走,報收于9.32元,下跌7.26%。
而在這背后是對煌上煌布局休閑食品賽道的后續檢驗:一方面,鹵味行業增長乏力。另一方面,隨著消費升級,休閑零食市場需求呈現多樣化、細分化、健康化趨勢,考驗著相關企業產品、品牌、渠道、供應鏈等多個方面,相比各方面具備優勢的頭部企業,而展翠食品作為區域企業能否在這一場較量中突圍而出尚未可知。
“鹵味第一股”業績增長遇阻
煌上煌最新公告顯示,擬進行對外投資,標的公司為展翠食品控制權,目前雙方已簽署《保密協議》。
對于本次收購,煌上煌認為,將有利于進一步提升公司品牌效益,拓寬公司銷售渠道,優化公司供應鏈,對公司未來長遠發展將產生積極影響。
因此,煌上煌此舉也被市場認為是,業績增長遇阻后,尋找的第二增長曲線。
據了解,煌上煌創立于1993年,總部坐落于江西南昌,主營業務為醬鹵肉制品、米制品及少量佐餐涼菜等其他產品的開發、生產和銷售。經過多年的經營發展,煌上煌2012年在深交所掛牌上市,成為醬鹵肉制品行業第一家上市公司。
不過,隨著巨頭們的崛起和資本的注入,市場上的品牌和產品種類急劇增加,鹵味市場高速增長,品牌間的產品差異逐漸縮小,同質化問題越來越嚴重。此外,消費需求的變化,以及疫情、價格的影響,使得鹵味企業的利潤空間進一步被壓縮,影響了整個行業的表現。煌上煌也不例外。
財務數據顯示,2021-2023年,煌上煌的業績波動顯著。前述報告期內,煌上煌分別實現營收23.39億元、19.54億元、19.21億元,同比下降4.01%、16.46%和1.7%;同期歸屬凈利潤分別為1.45億元、3082萬元、7059萬元,同比增幅分別為-48.76%、-78.68%和129.01%。值得注意的是,2023年的大幅增長是在上一年低基數情況下取得的。
進入2024年,煌上煌的業績掉轉直下。三季報顯示,截至今年九月底,公司營收同比下降8.11%至14.52億元,歸屬凈利潤同比下降22.12%至7856萬元。而導致業績下降的核心原因在于公司門店拓展不達預期,肉制品業老店單店收入同比下降,業績達成不理想。
公開資料顯示,截至2024年6月底,煌上煌肉制品加工業擁有4052家專賣店,其中直營門店228家、加盟店3824家,銷售網絡覆蓋全國28省223市。與2023年底相比,煌上煌的門店數量減少了445家。此外,煌上煌在2023年曾明確推進“千城萬店”計劃,但截至2023年底,僅達成了拓店計劃的70%。這表明盡管煌上煌在努力擴張,但實際進展并不理想。
橫向來看,雖然煌上煌頭頂鹵制品行業首家上市公司光環,其行業知名度及經營業績也逐漸被絕味食品(603517.SH)、周黑鴨(01458.HK)、紫燕食品(603057.SH)等后來者趕超。
標的公司謀求上市未果
而此次煌上煌擬投資的展翠食品,1989年在廣東潮州成立,是一家從事健康休閑食品的研發和生產的企業,以ODM商業模式為核心,其中出口占到銷售額的84.47%。公司為客戶獲得的授權品牌開發生產休閑食品,其代加工品牌包括小豬佩奇、Hello Kitty、小黃人、冰雪奇緣、米奇、兔八哥、正義聯盟、貓和老鼠等國際知名卡通 IP。
觀察者網注意到,這個有著30多年歷史的地方品牌也曾希望上市尋求更大的發展。
展翠食品曾于2019年5月報送招股書,計劃在深交所上市。彼時,受益于行業整體處于上升期,展翠食品也收獲了可喜的成果,甚至2018年還迎來了一波業績爆發。
招股書數據顯示,2016年至2018年,展翠食品的營業收入分別為4.08億元、4.31億元、5.4億元,2017年至2018年分別同比增長5.64%、25.29%。同期,凈利潤分別為4,815.19萬元、5,211.91萬元、9,003.78萬元,2017年至2018年分別同比增長8.23%、72.75%。
雖然業績靚麗,但是在提交招股書后不到半年,展翠食品IPO申報終止審查。 此后,展翠食品于2020年12月30日重新在廣東證監局辦理了輔導備案登記,輔導機構為甬興證券。2023年4月15日,甬興證券在發布展翠食品第九期上市輔導工作進展情況報告后,沒有再更新相關進度。
近年來,休閑零食行業發生了翻天覆地的變化。一方面,休閑食品行業市場規模持續增長。據中研普華產業院研究報告顯示,2023年中國休閑食品行業的市場規模已達到9286億元,近五年年均復合增長率為5.12%。預計2024年中國休閑食品行業市場規模將達到10093億元。
市場規模雖不斷擴大,但增速放緩。與此同時,休閑食品市場競爭也愈發激烈,消費者的偏好也發生了變化。在此背景下,今年前三季度,休閑零食行業的業績也出現了明顯的分化。三只松鼠(300783.SZ)、洽洽食品(002577.SZ)、鹽津鋪子(002847.SZ)等實現業績增長,來伊份(603777.SH)、良品鋪子(603719.SH)等承壓。
而展翠食品在這風云變幻的市場環境中是沉是浮還需要煌上煌進一步信息披露。
休閑食品比鹵味更賺錢嗎?
觀察者網查閱多家上市公司的財報發現,三只松鼠近幾年的銷售毛利率維持在23%-30%之間,良品鋪子的銷售毛利率則穩定在26%-31%之間,定價略高的來伊份的銷售毛利率則維持在40%-44%之間。而量販零食賽道的上市公司萬辰集團最新財報顯示,報告期內的銷售毛利率僅有10.42%。
在鹵制食品賽道,煌上煌近年來的毛利率在27%-35%之間;絕味食品毛利率與之相近,在23%-32之間浮動;紫燕食品的毛利率稍低,在15%-27%之間;而周黑鴨的毛利率則高出一籌,始終在50%以上。
另外,從公司整體營收和凈利潤情況來看,鹵制品和休閑零食賽道的各企業都是“冷暖不均”。因此,究竟誰更賺錢,還與具體產品和公司的情況有關。
從行業整體增速來看,休閑零食行業面臨的壓力比鹵味食品面臨的壓力似乎更大。
據中研普華產業院研究報告《2024-2029年鹵制食品行業市場調查分析及發展前景展望報告》分析,鹵制食品行業近年來迎來較快增長,市場規模顯著擴大。根據數據顯示,我國鹵制食品市場規模由2018年的2330億元增長至2021年的3296億元,復合年均增長率為12.3%。
根據市場預測,鹵制食品行業在未來幾年將繼續保持快速增長。預計2025年鹵味市場規模將突破2200億元,市場復合增長率有望達到10.92%至13%。
而零食賽道則在近兩年迎來了一輪新的增長,零食量販門店這種新興業態在行業內快速崛起。它們以品類多、價格低著稱,大多位于社區,在低線城市開出一家又一家,成為當地消費者青睞的消費新業態,并快速切分流量,在全國市場建立起規模優勢。
根據Frost&Sullivan 數據,預計2026年我國休閑零食行業零售額將達到 11,427 億元,2021-2026 年的年復合增長率約為 6.8%,保持穩健增長。隨著消費升級,市場需求呈現多樣化、細分化、健康化趨勢,在產品、品牌、渠道、供應鏈等方面具備優勢的頭部企業將迎來新的發展機遇,行業集中度有望進一步提升。
如此看來,煌上煌收購展翠食品,能否成功塑造出第二增長曲線還存在多重考驗。
標簽 觀網財經消費- 責任編輯: 夏峰琳 
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