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古龍先生去世時(shí)，好友倪匡在他的葬禮上哀贈(zèng)挽聯(lián)云：“小李飛刀成絕響，人間不見(jiàn)楚留香”，舉世稱(chēng)絕。今天，擊哥把這幅挽聯(lián)略改，贈(zèng)予剛剛逝去的這一輪“國(guó)家牛市”——國(guó)家牛市成絕響，人間不見(jiàn)杠桿牛。（插話(huà)：真的么，這么悲觀？）

事到如今，還有很多股民念茲在茲于“國(guó)家隊(duì)救市”，希冀通過(guò)證監(jiān)會(huì)或者其他國(guó)家相關(guān)部門(mén)的一些行動(dòng)來(lái)挽回A股市場(chǎng)的暴跌趨勢(shì)，已經(jīng)意義不大了。道理很簡(jiǎn)單，這種超預(yù)期救市的理由、動(dòng)機(jī)、效果都非?？梢伞?

我們倒過(guò)來(lái)分析，先說(shuō)效果，假如你期盼的效果是終止下跌回復(fù)上升態(tài)勢(shì)，甚至超過(guò)指數(shù)最高點(diǎn)的漲幅，那需要什么樣的措施？恐怕有理智的人都明白，絕不是簡(jiǎn)單降低印花稅可以辦到的，印花稅之類(lèi)的“人氣措施”只具備在提高時(shí)的殺傷力卻無(wú)多少在下跌時(shí)的支撐力，它只是心理安慰。具備回升向上動(dòng)力的措施，恐怕就需要有些人提出的“平準(zhǔn)基金”之類(lèi)的實(shí)質(zhì)性資金托市舉動(dòng)。

但這顯然是為難政府的，對(duì)目前這個(gè)交易量規(guī)模的股市來(lái)說(shuō)，要托住拋壓向上，恐怕沒(méi)有萬(wàn)億級(jí)別的資金是做不到的。中國(guó)政府已經(jīng)是一個(gè)負(fù)債率極高的部門(mén)，動(dòng)用存量還是增量資金來(lái)直接托市好呢？假如是存量資金，這其實(shí)是拆東墻補(bǔ)西墻，沒(méi)有多大意義，動(dòng)用增量印鈔來(lái)托一個(gè)本身充滿(mǎn)泡沫的市場(chǎng)，能得到除股民以外的更多人民的擁護(hù)嗎？

再說(shuō)動(dòng)機(jī)，有人搬出“金融衛(wèi)國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)”之類(lèi)的貼滿(mǎn)假胸毛的話(huà)術(shù)，擊哥認(rèn)為，這要么是別有用心，要么是自我壯行。謠言一會(huì)兒說(shuō)某個(gè)外資機(jī)構(gòu)通過(guò)裸賣(mài)空搞垮股市，一會(huì)兒說(shuō)某個(gè)國(guó)內(nèi)漢奸機(jī)構(gòu)毫無(wú)政治覺(jué)悟砸盤(pán)，擊哥很憤怒，編造謠言的人無(wú)非是想為自己掙得寶貴的半天一天的撤退時(shí)間罷了，這種人才是禍國(guó)殃民該抓該罰！當(dāng)然，也有散戶(hù)深深相信《中國(guó)可以說(shuō)不》和《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》帶來(lái)的這一套，因?yàn)檫@是人類(lèi)的本能，把自己參加投機(jī)卻沒(méi)有將最后一棒交出去的懊喪，化作被帝國(guó)主義敵對(duì)勢(shì)力陷害為國(guó)捐軀的悲憤，心理上會(huì)好受很多。

實(shí)際上，打擊期貨空頭在中國(guó)的交易制度中是毫無(wú)理由和意義的，根據(jù)擊哥了解，目前飽受詬病的IC主力合約之所以被超量賣(mài)空，主要還是由于場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)主力的現(xiàn)貨失去了流動(dòng)性，無(wú)法順利出售所導(dǎo)致的自我保護(hù)行為，假如不允許他們賣(mài)空，那么這種流動(dòng)性損失會(huì)立刻加劇，說(shuō)不定一輪金融危機(jī)將蔓延到信托和銀行業(yè)。

最后說(shuō)理由，有沒(méi)有救市的理由？擊哥認(rèn)為有理由，必須救，但不是簡(jiǎn)單的國(guó)家隊(duì)救火這一套。很多人把今天要不要救市去跟朱镕基當(dāng)年指揮內(nèi)地資金抗擊索羅斯相提并論，這是純瞎掄。

那時(shí)候的港幣假如被索羅斯擊潰，香港經(jīng)濟(jì)可能暴跌回十年前的水平，民生問(wèn)題極大。而今天中國(guó)A股的暴跌，更多地類(lèi)似美國(guó)的2008年金融海嘯，本質(zhì)上是由于加杠桿時(shí)的不謹(jǐn)慎，和去杠桿時(shí)的粗暴造成的流動(dòng)性衰竭。兩者的區(qū)別在于，金融海嘯的杠桿規(guī)模和社會(huì)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)，故此處理起來(lái)更難，中國(guó)的問(wèn)題主要還是在于行政管理的水平低下，主管部門(mén)多年的不負(fù)責(zé)任。

2015年1月份，擊哥在《觀察者網(wǎng)》發(fā)表過(guò)一篇文章，標(biāo)題是《證監(jiān)會(huì)不要成為“中國(guó)夢(mèng)”的短板》，當(dāng)時(shí)該文既不叫好又不叫座，因?yàn)榇蟛糠秩丝床欢Ｔ撐牡闹黝}就是，證監(jiān)會(huì)多年躺倒不作為，為了應(yīng)付壓力出政績(jī)，就盲目放開(kāi)對(duì)杠桿的控制，迅速推高市場(chǎng)規(guī)模，只要有一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，又立刻反手出賣(mài)自己人，讓券商讓股民去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

文末最后一段說(shuō)：“有質(zhì)量的牛市，有大國(guó)風(fēng)范的資本市場(chǎng)，當(dāng)然不能依靠杠桿，雖然適度的杠桿是有益活躍度的，但也不能依賴(lài)抽商業(yè)銀行表外資產(chǎn)的鴉片。要依靠的是資本市場(chǎng)真正從源頭上的創(chuàng)新，但創(chuàng)新不是靠抽鴉片度日之輩所能為的，不過(guò)這幫老爺們也要開(kāi)始明白：本屆政府的滔滔洪流下，繼續(xù)這種過(guò)往的工作模式，就是作死了！”

當(dāng)時(shí)，沒(méi)有多少人意識(shí)到，這種一忽兒為了政績(jī)推動(dòng)杠桿，一忽兒為了撇清責(zé)任查杠桿的做法，會(huì)多么嚴(yán)重的傷害股市，今天，在配資杠桿連續(xù)鞭笞市場(chǎng)傷害股民的時(shí)候，大家看到效果了吧？！

那么，究竟怎樣救市？擊哥認(rèn)為，沒(méi)有信心就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)偏好，多少資金多少減稅都無(wú)法救市，這就好比，在懶人成堆的希臘，你能指望簽點(diǎn)還款計(jì)劃之類(lèi)的措施就能讓這種國(guó)家重回增長(zhǎng)的軌道？

投資者信心從哪里來(lái)？人無(wú)信則不立，先要轉(zhuǎn)變朝令夕改、推卸責(zé)任的方式。大家記得中國(guó)足球是怎樣探底回升的嗎？沒(méi)錯(cuò)，就得用一樣的辦法（插話(huà)：此處應(yīng)該有掌聲?。?。

管理者憑什么杠桿低的時(shí)候就瞎放？憑什么想減就減？憑什么他們想一個(gè)月發(fā)幾次新股就發(fā)幾次？讓公募私募唱戲穩(wěn)定散戶(hù)又是誰(shuí)的主意？最關(guān)鍵的問(wèn)題是，這幫人，憑什么決定什么時(shí)候股市太低要保，什么時(shí)候股市太高要打？他們?yōu)槭裁床挥贸袚?dān)責(zé)任？

中國(guó)股市的長(zhǎng)期問(wèn)題是，不公開(kāi)不法治，任由外行依靠行政手段“調(diào)控市場(chǎng)”，短期的問(wèn)題則是流動(dòng)性困局，真正應(yīng)該設(shè)立的“平準(zhǔn)基金”是把錢(qián)低息借給券商和信托機(jī)構(gòu)，讓它們延緩平倉(cāng)的速度并增開(kāi)新的倉(cāng)位，更不要用突擊檢查來(lái)干擾正常的市場(chǎng)秩序！

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