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【去年的今天——6月15日，中國(guó)股市還沉浸在沖擊6000點(diǎn)大牛市的緊張與興奮當(dāng)中。誰(shuí)也沒有料想到，從這一天開始，A股短暫的牛市戛然而止，而且接下來(lái)的兩個(gè)月會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)絕大多數(shù)人畢生未見的股災(zāi)——6月15日至8月26日不到兩個(gè)月，上證指數(shù)從5178點(diǎn)跌至2850點(diǎn)，幾近腰斬。上億股民人生如過(guò)山車；國(guó)家多部委聯(lián)手啟動(dòng)A股保護(hù)戰(zhàn)……

今天觀察者網(wǎng)組文來(lái)紀(jì)念股災(zāi)一周年，帶大家重溫三個(gè)投資人的故事。中國(guó)股市的成熟還有很遠(yuǎn)的路，數(shù)億普通股民的成長(zhǎng)也是如此。】

上證指數(shù)一年來(lái)的日線走勢(shì)圖（點(diǎn)擊可見大圖）

自1999年進(jìn)入A股市場(chǎng)以來(lái)，不知不覺已經(jīng)歷了大牛市到大熊市的3個(gè)輪回。去年股市見頂以來(lái)，共出現(xiàn)過(guò)三次速度快、跌幅大的股災(zāi)。周圍熟悉的投資人因投資理念、投資經(jīng)驗(yàn)的差異，股災(zāi)后的經(jīng)歷也大相徑庭。

有趣的是，不少人在股市見頂一周年之際的總體收益率卻是殊途同歸，大同小異。以下是投資風(fēng)格迥異的具有代表性的三位投資人本輪牛市以來(lái)的遭遇，希望這些經(jīng)歷對(duì)讀者朋友們有所幫助：

投資人甲：抄底抄到了地板上

這里有必要多說(shuō)兩句，之所以用“投資人甲”的稱呼，而不是用“股民甲”，是因?yàn)楣擅襁@個(gè)稱號(hào)，對(duì)應(yīng)的是股官，是和中國(guó)男足球迷一樣，是年復(fù)一年受傷似乎還看不到希望，期待有“上帝”來(lái)拯救自己的弱勢(shì)群體。

不少男足球迷可能會(huì)很受傷，但家庭凈資產(chǎn)不會(huì)因?yàn)橹袊?guó)男足輸球而蒸發(fā)，而每輪大牛市的結(jié)果就是大量股民家庭凈資產(chǎn)的不同程度的蒸發(fā)。而且男足球迷并不是傻瓜的代名詞，但顯然不少中國(guó)股民在股票投資上是糊涂的，因此股民這個(gè)稱號(hào)某種意義上講是貶義詞。“投資人”則是一個(gè)中性詞。

投資人甲最早2000年就參與了那輪網(wǎng)絡(luò)股行情，股指翻倍，他卻虧損近40%。

正所謂塞翁失馬，焉知非福。投資人甲痛定思痛，勤奮學(xué)習(xí)了近100本股票投資類書籍后，投資理念和方法終于從量變形成質(zhì)變，初步掌握在股市中盈利的能力。在2005年998點(diǎn)滿倉(cāng)加融資抄了大底，又在2007年4000點(diǎn)后成功逃頂。

在2010-2014年上半年的熊市行情中進(jìn)一步學(xué)習(xí)各類知識(shí)，甚至包括之前看不起的歪門邪道（包括僅僅靠技術(shù)分析而完全不看公司經(jīng)營(yíng)情況與估值的短線炒作）。

投資人甲經(jīng)常“教育”其他投資人，股票投資本來(lái)就很難（尤其想在熊市中少虧錢或有所收益），不能排斥任何對(duì)提高收益率和防范風(fēng)險(xiǎn)有用的方法。不過(guò)他一直認(rèn)為價(jià)值投資是正道，垃圾股的炒作只能是適度參與。

2014年牛市來(lái)臨前，投資人甲已經(jīng)滿倉(cāng)銀行、保險(xiǎn)、家電為首的大盤藍(lán)籌股兩三年了。

垃圾股的炒作收益雖然比較穩(wěn)定，但從不敢放手一搏，每只垃圾股投入資金往往只占倉(cāng)位的1%都不到。投資人甲認(rèn)為大盤藍(lán)籌股投資價(jià)值非常明顯，于是2013年底開通融資融券賬戶，將總倉(cāng)位加到150%。

2014年第四季度的藍(lán)籌股行情讓投資人甲終于迎來(lái)收獲，當(dāng)年大賺近80%。

2015年上半年小盤股漲得驚天動(dòng)地，大盤藍(lán)籌股卻是半死不活。投資人甲堅(jiān)持了自己的投資風(fēng)格，只用小倉(cāng)位參與小盤股的炒作，并在三四月份不到4000點(diǎn)的位置，將倉(cāng)位從150%降到了70%，融資額全部歸還。持倉(cāng)中大半都是銀行股。較早減倉(cāng)和大盤股為主的持倉(cāng)，導(dǎo)致5178點(diǎn)的至高點(diǎn)，2015年初以來(lái)的收益率也不過(guò)45%。

事后投資人甲說(shuō)，雖然他判斷4000點(diǎn)之上已經(jīng)是雞肋行情，預(yù)期上漲空間小而風(fēng)險(xiǎn)很大，但股市往往泡沫會(huì)膨脹到不可思議的地步。2007年趙丹陽(yáng)3000點(diǎn)清盤基金，結(jié)果股市漲到6124點(diǎn)。所以他要吸取2007年4000點(diǎn)就開始減倉(cāng)的“教訓(xùn)”，站好“最后一班崗”。

2015年7月6日，長(zhǎng)沙火車站驚現(xiàn)A股保衛(wèi)戰(zhàn)廣告

股災(zāi)發(fā)生后，由于國(guó)家隊(duì)的救市主要對(duì)象是銀行股，結(jié)果不少銀行股股價(jià)第一輪股災(zāi)結(jié)束后幾乎與5000點(diǎn)時(shí)相當(dāng)。在7月8日千股跌停打開后的上午，投資人甲準(zhǔn)確抄底，倉(cāng)位加到80%。收益率一度創(chuàng)了年內(nèi)新高。

這讓投資人甲飄飄然起來(lái)，雖然在第一輪反彈高點(diǎn)倉(cāng)位降到70%，但第二輪股災(zāi)中滿倉(cāng)沖了進(jìn)去，第二輪股災(zāi)最底點(diǎn)的2850點(diǎn)附近，年內(nèi)收益率已經(jīng)只剩約15%。

不過(guò)投資人甲在股票QQ群中給自己打氣說(shuō)，往往股市中最難受的時(shí)候和最得意的時(shí)候，就是果斷采取措施，為未來(lái)顯著跑贏股指埋下伏筆的時(shí)候。

他看到一些殼資源價(jià)值股在第二輪股災(zāi)中普遍跌去三分之二，而在為救市而暫停IPO后，殼資源顯然價(jià)值應(yīng)該有所上升。于是加大了垃圾股的持倉(cāng)比例，普遍有50%的漲幅后及時(shí)賣出，最終到12月3600多點(diǎn)之時(shí)，收益率創(chuàng)了年內(nèi)新高，約50%。

第三輪股災(zāi)來(lái)臨后，投資人甲又犯了錯(cuò)，把風(fēng)險(xiǎn)的釋放當(dāng)成了機(jī)會(huì)，第二次融斷當(dāng)天將倉(cāng)位從90%又加到了滿倉(cāng)。但大盤藍(lán)籌股為主的持倉(cāng)跌幅相對(duì)較小，在跌到2700點(diǎn)之后，他在股票群中說(shuō)市場(chǎng)的“劣根性”不是那么容易改變的，而且注冊(cè)制明確被延后，殼資源股在大幅下跌后又有了炒作的價(jià)值。

于是“故伎重演”，用較小倉(cāng)位部分挽回了損失。在股市見頂一周年之際，2014年行情啟動(dòng)之后的總收益率大概在160%左右，其中2016年虧損約10%。