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【文/觀察者網專欄作者 羅思義】

在筆者之前的幾篇文章和對話中，通過事實數據和廣泛的國際比較駁斥了西方媒體仍在大肆傳播的“中國崛起頂峰論”的謊言。美國制造這樣的輿論，其目的在于通過誘導中國采取“自殺性”的經濟政策，像曾經放緩競爭對手德國、日本那樣，減緩中國的發展，從而在競爭中打敗中國。

截至2024年初的經濟增長事實清楚地表明，西方媒體的說法——比如英國《金融時報》稱“中國經濟正在輸給競爭者”，《華爾街日報》稱“中國經濟一瘸一拐地進入2024年，相比之下，美國經濟有韌性”，《每日電訊報》的“中國經濟停滯不前”，或者《華盛頓郵報》的“美國令人驚訝的強勁經濟表現超過了所有主要貿易伙伴”，都只是虛假的政治宣傳罷了。

但是，由于這種關于中國經濟當前表現的說法經不起事實檢驗，于是西方試圖另辟蹊徑，發起“中國崛起頂峰論”的輿論戰。這種論點斷言中國經濟將“很快”急劇放緩——當然，“很快”永遠在未來！

事實上，當下存在著一整條“唱衰中國”的產業鏈，正如章家敦2001年所著的那本臭名昭著的《中國即將崩潰》所代表的那樣——預測中國“很快”/“即將”深陷危機，導致其增長率崩潰。當這些預測沒有發生時，人們總是會選擇性遺忘——這并不妨礙西方媒體稱做出這種完全錯誤預測的人為“中國專家”。最新的一系列此類預測并非什么新鮮事，而只是西方媒體長期唱衰中國的縮影而已。

確切地說，此類唱衰可以分為兩大類：

（一）首先是關于客觀形勢的斷言，聲稱存在推動中國經濟急劇放緩的力量。這種關于客觀過程的“假新聞”包括：

（1）世界三大評級機構之一的穆迪聲稱中國經濟面臨深陷金融危機的風險；

（2）聲稱由于人口因素，中國經濟將會大幅放緩；穆迪和其他機構的這一判斷也得到了中國內部關于“中國將未富先老”相關討論的呼應；實際上，如果進行實證分析，中國人口萎縮的過程幾乎不足以造成這種程度的經濟減速；

（3）按照國際貨幣基金組織的說法，由于完全無法解釋的原因，中國投資效率即將大幅下降。

（二）第二類說法并非關于客觀趨勢，而是稱中國做出的主觀決策，將大大減緩其經濟發展速度。從某種意義上說，相比純粹的“假新聞”，這類說法更具連貫性，因為它們描述的過程如果真的發生，確實會導致中國經濟嚴重放緩。但細探究竟卻非常奇怪——這些分析是基于“自證預言”，也就是說，中國所謂的即將到來的經濟放緩，原來是拜這些報告提出的中國應該采取的政策所致！但是，為什么中國會如他們所說采取大幅減緩本國經濟增速的政策呢？卻從來沒有得到合理的解釋。

因此，在本篇文章中我將著重分析：

1.那些“假新聞”中所宣稱的迫使中國經濟大幅放緩的客觀因素；

2.那些誘導中國“經濟自殺”的建議；

3.這些針對中國的攻擊及其可能產生的后果。

中國即將發生“重大金融危機”？

最近，世界三大評級機構之一的穆迪（Moodys）斷言，中國經濟將大幅放緩，據稱這與中國存在爆發重大金融危機的風險有關——穆迪近來將中國主權信用評級展望由“穩定”下調至“負面”。

世界三大評級機構之一穆迪（圖片來源：網絡）

很遺憾，對穆迪來說，為了證明其立場的合理性，它不得不做出事實陳述，使其判斷的可信度經得起檢驗。它在聲明中是這樣表述的：“穆迪預計，中國2024年和2025年GDP年增長率為4.0%，2026年至2030年平均增速為3.8%，包括人口結構疲軟在內的結構性因素將導致2030年潛在增長率降至3.5%左右?！?由于這是一個明確而具體的預測，恰好可以被用事實來證明其是否經得起檢驗。

穆迪的預測顯然與中國政府在2035實現GDP總量較2020年翻一番的目標相矛盾。如果穆迪的預測屬實，中國政府將無力償還債務，隨之而來的是一場重大金融危機，這將大大減緩中國經濟發展速度。但事實真會如此嗎？這樣的預測可信嗎？

要評估這一點，在分析穆迪的其他錯誤之前，我們首先分析一下像穆迪這樣的信用評級機構的評級規則是什么。然后再看其評定的對象——中國政府及其債務是否滿足達到這一級別所需要達成的商業條款。關于債務，這意味著債務將在規定時間內全額還清，并符合簽訂合同時商定的條件。

要評估中國政府的償債能力，就要考慮其財政狀況。先從提供國際支付服務的可能性開始，在撰寫本文時，中國外匯儲備為3.2萬億美元，是迄今為止全球最大的外匯儲備國，排名第二的日本外匯儲備為1.3萬億美元，印度為0.6萬億美元（見圖3）。相比之下，被穆迪授予最高評級AAA的德國只有0.3萬億美元的外匯儲備。

圖3

有了這些外匯儲備，中國政府在償還任何外債方面都沒有任何問題——中國政府的任何債權人都可以在規定的日期，按照商定的條款得到全額還款。

中國的外匯儲備也沒有任何重大的競爭性下行壓力——2023年前9個月，中國經常賬戶順差為2090億美元。

從國內來看，除了這些外匯儲備之外，中國的國內儲蓄總額（資本形成總額）遠遠超過任何其他國家。如圖4所示，中國歷年資本形成總額甚至遠遠超過其他任何國家。根據世界銀行最新數據，2022年中國儲蓄總額為8.4萬億美元，是美國（3.7萬億美元）的兩倍多。中國的資本形成總額超過美國加上歐元區（4.4萬億美元）的總和。

圖4

總之，中國的國內外資本和金融資源都是其他國家無法比擬的。

無論是從定性還是定量的角度，即使被視為中國的批評者的馬丁·沃爾夫也指出：“危險不在于一場重大金融危機”，因為除了上述幾點之外，“中國是一個債權國，其債務絕大多數以本國貨幣計，其政府擁有所有重要的銀行”。因此，穆迪沒有拿出任何嚴謹的證據表明，將出現一場能夠像其預測的那樣減緩中國經濟增速的重大金融危機。

“未富先老”會給中國經濟按下暫停鍵？

讓我們再來看穆迪列出的其他關于中國經濟即將大幅放緩的原因——它顯然必須為其論斷作出相應的解釋。除了（不存在的）重大金融危機的威脅之外，穆迪提到的另一個因素——人口變化（人口統計）——也說不通，因為任何看過這些數據的人從算術的角度都很容易發現這一點。這是因為，與那些事實上毫無根據的說法相反，勞動力投入增加在中國經濟增長中所起的作用微乎其微。穆迪的這一虛假命題，在中國被稱為“未富先老”，值得在此進行詳細分析。

要想清楚地了解量化的實際情況，首先要進行一個基本的粗略計算。如圖5所示，從1978年到2022年，中國GDP增長4380%，而人口增長48%。1978年至2022年，中國GDP年均增速為9.0%，而中國人口年均增速為0.9%。總之，8.1%的GDP年均增長，即90%的GDP總增長，不是人口增長的結果。

圖5

據聯合國估計，2022年至2035年，中國勞動年齡人口將以每年0.4%的速度下降。即使不采取相應措施，這顯然也不會發生穆迪預測的GDP增長每年下降1.5%——從2023年的5.0%降至2030年的3.5%。但事實上，很明顯，意識到這一點的中國政府將采取一些針對性的抵消措施。

最直接的是，中國是世界上退休年齡最低的國家之一，男性為60歲，女性干部為55歲，女性工人為50歲。這是因為這些年齡是在中華人民共和國成立后不久確定的——1949年，中國預期壽命不到50歲，而現在已經超過78歲。正如政府所暗示的那樣，這一退休年齡勢必會提高——這項措施將會提高整個經濟體的勞動工時。

接下來，我們從基本參數轉向更精確的核算，其中不僅需要分析人口變化（用專業術語來說是勞動工時）導致的總工時/小時下降，而且需要分析教育、培訓等（用專業術語來說是勞動力質量）導致的勞動力價值提升。

以勞動工時為例，世界大型企業聯合會的詳細增長核算研究表明，自1978年中國啟動經濟改革以來的整個時期，1.0%的中國GDP年均增長是由于勞動力投入增加。但是，如圖6所示，由于中國1978—2022年的GDP年均增速為9.0%，這意味著11%的中國GDP增長源于勞動力投入增加，89%源于其他原因。

圖6

近10年來，中國年度工時下降導致的對GDP增長貢獻率年均下降0.26%，幾乎完全被高等教育、技能等導致的勞動力價值提升對GDP增長的貢獻率年均增長0.24%所抵消。因此，在過去10年中，中國GDP年均增長有0.02%的微小下降壓力是由于勞動力投入下降——基本上為零（見圖7）。

圖7

什么是中國經濟增長的真正動力？

因此，上述數據表明，幾乎所有的中國GDP增長均源于資本投資和全要素生產率（TFP）提高，只有比率極低的中國GDP源于勞動力投入（見圖8）。從2013—2022年的過去10年中，如果把小數點后的數字四舍五入取整，即89%的中國GDP增長源于資本投入，12%源于全要素生產率，0%源于勞動力投入。由于勞動力投入在中國經濟增長中所起的作用如此之小，因此勞動力投入沒有增長或者可能略有萎縮，這一事實不會導致中國經濟增長放緩，其增長放緩幅度與穆迪所聲稱的相去甚遠。

圖8

概括來說，正如馬丁·沃爾夫所指出的，即使中國沒有采取任何應對措施：“如果人均產出增長足夠快，人均GDP增長仍然可能相當快?！贝送猓€就當前問題指出：“請注意，中國現在的問題是青年失業率較高……這表明對勞動力需求太少，而不是那些可怕的勞動力短缺。”

鑒于勞動力投入變化在中國GDP增長中所起的作用相對較小，如果中國經濟要像穆迪預測的那樣放緩，那么這一定是由于其他因素造成的——投資、生產率或資本效率大幅下降。而在這些因素上，穆迪沒有提供任何證據來證明其對于中國經濟的悲觀預測。