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【文/梅新育】

亞馬遜雨林中一只蝴蝶扇動幾下翅膀，可能在兩周后的得克薩斯州引發一場龍卷風；清明前夕出爐的土耳其地方選舉結果，有可能成為2019年新興市場危機的起點。因為埃爾多安及其土耳其執政黨在這場選舉中遭遇的重挫，是埃爾多安經濟神話不可避免破滅所導致的必然結果，而地方選舉后政治角力升級、埃爾多安自己制造的國際政治困局、埃爾多安個人行事風格又多半會加劇去年以來的土耳其經濟困境和金融風險。

在新興市場債務風險日益凸顯、全球經濟預期不良、市場參與者風聲鶴唳的當下，土耳其經濟困境和金融風險倘若顯著加深，如同去年8月、今年地方選舉前夕那樣再度大規模爆發“股匯雙殺”，完全有可能迅速傳染全球新興市場，造成較大面積的不良預期自我實現的新興市場危機。

一、地方選舉重挫是埃爾多安經濟神話不可避免破滅的必然結果

當地時間4月1日出爐的土耳其地方選舉結果對總統埃爾多安及其領導的執政黨正義與發展黨（下文簡稱“正發黨”）毫無疑問是一場重挫。盡管埃爾多安全力投入競選，盡管有媒體一面倒的支持性報道，盡管有經濟管理部門傾力“配合”，反對黨共和人民黨仍然拿下了全國六大城市中的五個，而這五座城市人口合計占土耳其人口總數的40%。特別是首都安卡拉、最大城市伊斯坦布爾、第三大城市伊茲密爾全部落入共和人民黨手中，對生于伊斯坦布爾、并從伊斯坦布爾開始政治生涯的埃爾多安不僅僅是精神重創，還會對其施政造成實實在在的嚴重掣肘。

此外，土耳其經濟較為發達的一系列南部沿海省會也在此次選舉中落入反對黨手中?？紤]到中心城市擁有的巨大政治贊助網絡資源，包括有利可圖的商業合同和用作政治酬謝的職位，此次地方選舉結果將大幅度壓縮埃爾多安及其正發黨掌握的政治資源。

土耳其反對黨宣布在伊斯坦布爾勝選

此次地方選舉重挫，是埃爾多安經濟神話不可避免破滅所導致的必然結果。埃爾多安在土耳其政壇崛起相當迅猛：

1994年3月，當選伊斯坦布爾市市長；

2001年8月，創建正義與發展黨并任主席；

2002年11月，率領正義與發展黨贏得議會選舉；

2003年3月，出任總理；

2007年和2011年，兩度連任總理；

2014年8月，當選土耳其第12任總統；

2018年6月，連任土耳其總統。

埃爾多安政壇崛起的基礎是經濟增長的“政績”，并掌握了伊斯蘭教勢力、農村和城市棚戶區農村移民兩大力量。初看起來，埃爾多安領導下的經濟增長業績相當炫目：[1]

2002年，以美元現價計算的土耳其名義GDP為2325億美元，人均GDP為3501美元；

他擔任總理執政的第一年（2003年），土耳其名義GDP就猛漲30%達到3031億美元，人均GDP為4512美元。

到2017年，土耳其名義GDP已達7695億美元，人均GDP達9647美元。

15年時間，名義GDP增長231%，人均GDP增長176%，與大多數發展中國家相比，如此增長業績，堪稱“起飛”。然而，進一步深入分析，可以發現，埃爾多安領導下的土耳其經濟增長來自壓低儲蓄率擴大消費，同時提高投資率，以此推動經濟增長提速；對由此導致的急劇擴大的儲蓄—投資缺口及其外在表現——經常項目收支逆差，通過大量借入外債來彌補。在本世紀初全球經濟增長一派欣欣向榮、主要中央銀行長期維持較為寬松貨幣政策的環境下，這套路數能夠維持；即使在次貸危機爆發之后，主要中央銀行實施的量化寬松政策也支持了他的上述操作策略。

然而，當主要中央銀行非常規貨幣政策不可避免地走向終結時，退出量化寬松、縮表導致的資本流動逆轉使其國際收支與債務風險日益凸顯，他的上述操作策略日益難乎為繼，匯率危機、資本外逃等等相繼襲來，其經濟增長也就不能不日薄西山了。

按照土耳其統計局數據，以本幣不變價格計算，雖然2018全年經濟仍增長了2.6%，但第三、四季度環比分別下降1.6%、2.4%，連續兩個季度環比負增長，已經陷入技術性衰退之中。

更糟糕的是，在經濟外部約束日益收緊的情況下，為了刺激國內投資和消費，埃爾多安一直強烈反對加息，其結果是不僅削弱了土耳其里拉的匯率，而且激勵了土耳其負債的繼續高速膨脹，以及居民和企業部門的資本外逃、貨幣轉換（將本幣轉為外匯資產），加快了土耳其官方外匯儲備的萎縮。