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應該有人還摸不著頭腦，疫情都還沒結束，經濟也還在恢復中，怎么就突然要牛市了？

這些人心中，一般都或多或少有著“股票是經濟的晴雨表”的概念。但如果以近十年中國經濟和股市的表現來看，兩者其實并無直接關系。2010年~2019年，中國經濟年均成長率超過8%，但上證指數十年“零漲幅”。

從現實層面看，經濟好壞并非股市上漲的充分條件。反而是這句話得到了行業的高認可度：資本市場短期看情緒，中期看利率，長期看企業利潤。

牛市的啟動伴隨著充沛的資金入場，尤其是第一波起勢，往往都是市場情緒到了。投資者對股市賺到錢有信心，愿意把錢投入二級市場，行情獲得了資金層面的直接動力。

2020年7月6日，上海，當天下午3點后，陸家嘴天橋大屏幕上顯示著當日收盤股指

放到今年來看，理財產品利率的持續走低，“房住不炒”政策的穩固執行，為資金涌入股市創造了得天獨厚的條件。而新《證券法》出臺的一系列“強化發行人信息披露”、“加強投資者保護”相關政策，也提振了股民的信心。

此外，銀行向實體經濟讓利、國家為銀行降負債成本，也造成了企業閑置資金入市，錢的問題解決了，要看貨怎么樣了。

每個人都會在商場購物，股市實際上也是一個大商場，不過里面的商品是股票罷了。股票交易最樸素的原則和購物是一樣的，買物美價廉的，也就是巴菲特口中的“安全邊際原則”。

所謂安全邊際原則，可以理解為，用相對于實際價值非常便宜的價格買入好股票。

舉個例子，用5毛錢買價值為1塊的股票，就等于5折購買了股票。之所以市場上存在價值1塊的股票標價5毛的原因在于，這只股票被低估了。因為有5折的空間，那這個安全邊際就是很大的，未來價格回歸，盈利的可能性就很大。

帶著這樣的思路，我們去看A股的估值如何，能否有機會買到物美價廉的東西。

市盈率是股票估值最常運用的指標之一，它簡單明了告訴投資者在假定公司利潤不變的情況下，以交易價格買入，投資股票靠利潤回報需要多少年的時間回本。

從歷史數據來看，2010年以來，A股市場出現過3次大底。三次底部的A股動態市盈率分別為11.83倍、17.5倍和14.34倍。而今年以來，全部A股的動態市盈率長期在15~17倍之間震蕩，低于18倍的歷史平均水平。3月份，11.64倍的上證指數市盈率甚至為歷史極限低估值。

從去年下半年開始，A股的基本面實際上已達成了沖“?！钡臈l件，只待情緒和資金的到位。估值處于歷史底部的中國股市，是行情不驟停，保持牛市姿態的有力支撐。