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2024年，觀察者網重磅推出季度性經濟觀察欄目——中國經濟季度觀察·圓桌縱橫談，邀請經濟界和金融界重量級專家學者，圍繞國家統計局發布的季度經濟數據，解讀中國經濟形勢和政策，回應當下公眾最為關心的熱點話題，展望未來發展。

10月19日，2024年第三期中國經濟季度觀察·圓桌縱橫談在上海舉行。中歐國際工商學院教授盛松成，中國宏觀經濟研究院研究員張燕生，中金公司首席經濟學家彭文生，興業銀行首席經濟學家魯政委，廈門大學教授、中國城市規劃學會副理事長趙燕菁等嘉賓齊聚一堂，聚焦三季度經濟數據和近期出臺的一攬子增量政策，共議中國經濟破局之道。

以下為彭文生在主旨發言階段的講話，觀察者網整理發布全文，經演講者本人審閱。

彭文生：

我想分享三個方面。

首先，三季度GDP同比增長4.6%，我們該如何看待這一數字？

主持人一開始就提到了全年5%左右的增速目標能否實現、還有多少距離，這是一個看問題的角度，但我認為更重要的是要思考什么是理想的、合適的經濟增長。

我個人認為，增速目標是個政策導向，在經濟發展過程中，總有一些我們不可控制的因素。現在已經進入今年最后一個季度，其實少一點、多一點，都不是事兒，關鍵要回到經濟增長的根本目標上來看問題。

從宏觀上來說，經濟增長的一個根本目標就是要促進充分就業。無論是從失業率數據還是從現實經濟的微觀現象來看，當前的經濟增長不足以帶來充分就業。

經濟增長的另一個維度，就是宏觀經濟的供給和需求的平衡。我們面臨物價下行壓力，三季度GDP平減指數累計同比增速為-0.7%，說明經濟的總需求低于經濟總體的供給能力，也就是說經濟其實可以增長得更快一點。

基于以上兩個維度，2025年理想的經濟增速應該是多少？應該高于5%。這里涉及幾個方面：

第一，疫情過后，中國經濟處在一個非常特殊的沖擊-恢復的過程中，其間有很多因素還需要仔細觀察。比如疫情期間需求低于供給，由于我們疫情控制得比較好，供給側未受太大影響，主要是需求側受到影響，這就形成了經濟學中的一個概念——產出缺口。

產出缺口有積累效應，比如企業生產的東西賣不出去，產生了庫存，就會導致企業緊縮當下的生產，于是可能會降低雇傭人數。

因此，我們在判斷什么是合適的增長率時，不僅要立足于當下；哪怕從長期來看，我們可持續的潛在增長率是5%，由于疫情期間累積的產出缺口，我們需要補償性增長，那么經濟增長目標也應超過5%。

第二，盛松成老師剛剛提到了供給，我國經濟的供給能力很強，在綠色產業尤為突出。中國之所以在綠色產業方面領先全球，是因為有以下幾點優勢：一，規模經濟，制造業體量越大單位成本越低；二，競爭激烈，制造業是個充分競爭的行業，它和化石能源、煤炭、石油等帶有壟斷屬性的行業是不一樣的。因此，我國經濟的供給潛力增長很快。從這個意義上說，可能也意味著我們的需求增長可以更快一點。

所以，我覺得明年超過5%的經濟增速，有利于促進充分就業，而當下面臨的主要挑戰就是需求不足。這是我想分享的第一點。

其次，我想分享的第二點就是怎么理解需求不足的原因？

當然有多方面原因，包括外部地緣政治因素等等。但剛才張燕生老師也提到，我們的外貿其實還是可以的。最根本原因是內部需求不足，我稱之為金融周期的下行階段。

金融周期是指地產作為信貸的抵押品，兩者相輔相成，在繁榮的時候不容易控制，在下行調整時也不容易托住，具有順周期屬性。

現在房地產價格轉向以后，不僅僅是房地產投資、資產價格、地方債務帶來的對總需求的緊縮的影響，尤其是債務償還對消費、對投資都是緊縮影響。

這里還存在一個特殊的因素——賣地收入。過去政府性基金預算中有一項賣地收入，有了這筆收入以后，可以用于土地開發、基礎設施建設等等，它幾乎是內生的，有了賣地收入，支出就增加了，現在賣地收入少了，支出也減少了。表面上看，這個賬是平衡的，但從宏觀上看，公共預算和政府性基金預算這兩本賬的總支出對GDP的比例，最近兩年下降比較明顯。這是金融周期下行對總需求的影響。