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瞿新榮:油價繼續(xù)上漲,特朗普喊話OPEC有用嗎?
關鍵字: 油價特朗普國際油價中東供應格局是特朗普影響油價核心武器
據(jù)EIA統(tǒng)計,美國2018年產(chǎn)油量占全球產(chǎn)油量18%,遠超沙特的12%和俄羅斯的11%。雖然美國已超越沙特與俄羅斯,成為全球最大產(chǎn)油國,但美國原油出口一方面受到管道運輸?shù)南拗疲硪环矫嬷饕€是為滿足國內(nèi)巨大的需求,降低其原油對外依存。從原油出口影響世界原油供需來看,主要看得看OPEC和俄羅斯的臉色。
目前OPEC在底氣不足情況下,很容易受到特朗普政策干擾。
一方面是NOPEC法案對OPEC潛在的威脅。自去年5月,美國將NOPEC法案重新提上日程,引起OPEC國家反抗與警惕——卡塔爾去年底宣布2019年1月份退出OPEC,專心于液化天然氣的發(fā)展,或也與擔心美國以NOPEC法案起訴有關。
雖然OPEC揚言要棄用“石油美元”來抵抗NOPEC法案,但從美元信用背書以及SWIFT美元清算的壟斷地位來看,就算真棄用美元,美元硬通貨性質(zhì)短期內(nèi)還是難改變,這也是OPEC棄用美元底氣不足的原因之一。
加上去年10月份沙特王儲記者案,給特朗普政府造成不小麻煩。沙特雖然作為中東最大面積國家,但其國內(nèi)遜尼派一直與伊朗什葉派有著矛盾沖突,其在東、北、西和東南四個方向上都面臨著什葉派包圍,幾乎堵住了通往大洋的自由通道。雖然從美國買了大量軍事武器,但沙特王室在國內(nèi)凝聚力并不強,2015年的也門沖突中,沙特被胡塞武裝打的一敗涂地。
沙特要保留在中東及OPEC的地位,以及推進國內(nèi)改革,依然需要美國多方面支持,以應對來自伊朗和什葉派的威脅。因此,沙特多多少少還是會配合特朗普政策,包括在美國制裁伊朗期間,配合增加原油出口,以增加市場供應。
再一方面,OPEC內(nèi)部同時面臨著利益訴求不一致的風險。在外部能源供應多元化和內(nèi)部財政壓力下,OPEC成員國能否抵住油價上行的誘惑而不增產(chǎn),存在很大不確定性。來自美國NOPEC法案的壓力,以及隨著油價上漲對解決自身財政問題與市場份額的訴求,為OPEC成員國尋求一致利益帶來不確定性。“囚徒博弈”的結(jié)果是,大家或許都會為了自身利益而放棄最優(yōu)方案。
因而,特朗普通過影響沙特和OPEC,來短期影響原油供應也還是有很大可能。同時,隨著原油價格上漲,OPEC在今年6月后是不是還會進一步減產(chǎn),也有一定不確定性,其中一個因素就是來自美國產(chǎn)能與庫存的威脅。
表面上特朗普是與OPEC通了電話,但經(jīng)濟的現(xiàn)實利益是否會高于政治利益,OPEC減產(chǎn)后,美國加大原油對外輸出,這樣OPEC輸了價格不說,還丟了市場份額,從這個角度OPEC還是要掂量掂量減產(chǎn)的經(jīng)濟利益。
所以,美國對伊朗制裁還是有一定底氣的,特朗普并不很擔心油價會因為伊朗斷供而持續(xù)上行,正如他所說會增加沙特與美國供應來滿足全球市場需求。對于伊朗來說,可行的方法或許是繞道出口,封鎖霍爾木茲海峽來對抗美國制裁不是不可能,但伊朗會因此面臨更大打擊風險。
全球經(jīng)濟復蘇的不確定性,降低了特朗普對油價的影響
特朗普雖屢屢喊話OPEC,試圖影響原油供應來穩(wěn)住市場預期,即便如此,他也只能有限地影響原油供給。假如全球經(jīng)濟超預期走強,在伊朗封鎖、OPEC和美國供應不足情況下,油價短期會面臨上行壓力,雖然這種概率比較小。
一方面是全球經(jīng)濟復蘇的不確定。美聯(lián)儲3月份FOMC會議紀要,依然強調(diào)在未來利率調(diào)整方面保持耐心,雖然美國經(jīng)濟未來數(shù)年不會陷入衰退,但要經(jīng)受全球經(jīng)濟放緩的影響,延續(xù)了1月份美聯(lián)儲貨幣政策會議基調(diào)。2019年1月份的美聯(lián)儲貨幣政策會議,宣布1月維持利率不變,未按原計劃進行加息。
鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示,“盡管前景樂觀,但在過去的幾個月里,看到了一些相互沖突的信號。一些主要外國經(jīng)濟體,特別是中國和歐洲,經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩。包括英國脫歐、正在進行的中美貿(mào)易談判以及美國政府關門影響,這些尚未解決的政府政策問題給未來經(jīng)濟增長帶來越來越大的不確定性。”
雖然3月份FOMC會議上有部分聯(lián)儲官員認為,英國脫歐與貿(mào)易談判出現(xiàn)負面結(jié)果的風險已比1月份下降,但整體在歐洲經(jīng)濟不振,中國經(jīng)濟沒有明顯企穩(wěn)復蘇背景下,還很難言全球經(jīng)濟上行趨勢。
中國方面,雖然4月19日中央政治局會議整體表述積極,“主要宏觀經(jīng)濟指標保持在合理區(qū)間,市場信心明顯提升,新舊動能轉(zhuǎn)換加快實施,改革開放繼續(xù)有力推進,一季度經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、好于預期,開局良好”,但依然提到了三方面變化:經(jīng)濟運行仍然存在不少困難和問題,外部經(jīng)濟環(huán)境總體趨緊,國內(nèi)經(jīng)濟存在下行壓力,繼續(xù)強調(diào)了“房子是用來住的、不是用來炒的定位”,在房地產(chǎn)嚴控、制造業(yè)投資下行、基建投資難以大幅反彈趨勢下,中國經(jīng)濟反彈可能并不會提前。
不僅是中美歐經(jīng)濟增長面臨下行壓力,導致經(jīng)濟周期與需求可能下行。金融周期方面,美國政府杠桿率接近98%,近21萬億美元,美聯(lián)儲在3月份FOMC會議上同時表示正在考慮如何管理所持有的大規(guī)模債券問題。中國同樣面臨著近250%的杠桿率。如何處理好大規(guī)模負債,也是中美需要考慮問題。實際上,目前中美歐日央行都處于縮表周期,貨幣當局政策收緊也難以刺激油價持續(xù)上行。
圖:中美歐日央行資產(chǎn)同比增速
雖然5月2日開始,特朗普政府終止了各國從伊朗進口原油的豁免權(quán),意圖全面封鎖伊朗致其原油“零出口”。在過去6個月過渡時間內(nèi),伊朗原油出口應該能找到相關對策,在貨物運輸與合同條約上,可以繞開美國地理追蹤,在資金結(jié)算上,也可以相應通過人民幣跨境結(jié)算等繞開SWIFT美元結(jié)算管制。
特朗普對伊朗的制裁很難真正實現(xiàn)完全封鎖,同時其對沙特與OPEC的影響力也只能從“供給”層面對油價造成短期波動。中長期來看,石油作為商品其價格依然主要受供需影響——從這方面講,特朗普很難以一己之力影響油價,其背后的政治與經(jīng)濟利益才是影響油價的深層變量。
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- 責任編輯:陳軒甫
- 最后更新: 2019-04-30 07:34:10
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