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雷?達里奧：救市只用貨幣政策恐無濟于事，得打組合拳
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雷·達里奧美國橋水基金創始人、主席
最后更新: 2020-03-11 08:26:19【文/ 雷?達里奧】
任何一位知識淵博、直言不諱的人都會地告訴你，新冠病毒肺炎疫情爆發或將對經濟造成巨大負面影響，只運用貨幣政策來抵消影響恐怕無濟于事。此時，政府領導和央行行長相互協調配合很有必要，雖然不太可能。
3月9日《金融時報》刊文《要立刻行動，防止新冠病毒對經濟沖擊蔓延》
美聯儲所能做的，比如稍許降低借貸成本以及/或者印鈔、購入金融資產，并不能幫到實際需要幫助的人。那些陷入困境的個人和企業目前最需要的，除了良好的醫療支持，還有經濟支持，他們才能在收入嚴重縮水的時刻渡過難關。
新冠疫情的突然爆發和它對經濟的沖擊固然讓人始料未及，但一段時間以來，有些事情已經很顯而易見了：
首先，一直以來很明顯，總有一天這樣或那樣的原因會引起經濟衰退。
其次，美國經濟已經負債累累。
第三，在利率接近于零的水平下，貨幣政策本身不可能有很大的刺激作用。
第四，我們目前處于長期債務周期的階段之一，財政貨幣和貨幣政策制定者之間應當做好協調，來妥善應對經濟下行。
第五，也是很重要的一點，很明顯我們目前所面臨的巨大貧富差距和政治分歧會使這種協作難以實現。
回顧歷史上出現這種情況的時候（上一次是在20世紀30年代），決定成敗的關鍵因素是財政政策和貨幣政策決策者的協調能力。
那么現在需要做些什么呢？首要的是，對那些受疫情沖擊最大的人要通過過渡性貸款和資助等財政政策予以保護。
有些人會反駁說提供這些援助不是好主意，他們會說，我們達爾文式的經濟體系就是旨在淘汰那些財務管理不善的人，否則財政支持只會擴大赤字。
這些論點對我來說都沒有任何意義。這場危機不是對個人和企業經濟生存能力的考驗，不提供經濟援助將比提供援助代價更大。
新型冠狀病毒是一種自然災害，就像颶風一樣。此時需要為那些富有責任感但受到疫情影響的人和企業提供資金支持，否則這些公司就會破產。
許多生活水平徘徊在貧困線附近的人沒有經濟安全墊，健康問題對他們經濟安全的沖擊，就如同新冠肺炎對他們生命安全的沖擊一樣劇烈。就連很多實力雄厚的公司都不一定能挺過當前的經濟低迷期。
讓我們想一想疫情帶來的健康和經濟雙重沖擊以及這波沖擊之后的結果；想一想許多公司正遭受嚴重的經濟損失，還有一些公司在因為持續依賴低息貸款和其他經濟刺激手段而債臺高筑，于是不得不削減員工薪酬，同時還面臨債務違約。
纏繞著他們的這些經濟問題會像病毒一樣擴散。這個時候對他們提供援助不僅是符合人道，而且在疫情沖擊波下挽救這些原本具有生產力的個人和企業本身就是不錯的經濟政策。
紓困力度應當符合危機的規模。紓困措施將增加政府赤字，如果其他因素保持不變，利率也會隨時上升。
這可能就是美聯儲該出手的時候，需要通過印鈔和債務貨幣化來維持低利率。盡管這種“財政政策+貨幣政策”的組合拳存在爭議，但如今經濟大環境已經負債累累，采取其它刺激措施又毫無起色，應該說這是最優政策了。這種政策其實我們都要開始習慣，因為在利率水平接近于零的時候，這種策略可能是政策制定者在經濟低迷的困局中唯一的出路了。
對我來說，唯一剩下的問題就是在我們已經支離破碎的政治體系中，那些更傾向于互相爭斗、而非互相合作的領導人，能否完成這些亟待完成的任務。
（觀察者網凱莉譯自《金融時報》）
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