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對于中國國有企業強大之處的一個解釋是，他們的管理模式與西方并不相同。后者的管理邏輯完全以股票價值邏輯為導向，也即需要使得股息分配最大化、提高股票的估值和投資回報。而實現這些目標通常需要通過壓榨國內或者搬遷后的次級承包商來實現。

如果中國公有制公司以這種貪婪的方式行事，那么他們將對當地的中小型企業，乃至全中國工業布局造成嚴重損害。如果是那樣，中國將出現一種西方媒抹黑中國時經常所說的狂野的“國家資本主義”形式，而且我們也不會看到如此有活力的經濟增長。

事實上，中國的大多數公有公司正在（或早已）再次盈利，因為這些公司發展路徑不是使其私人股東獲得財富，而是優先考慮生產性投資和為客戶提供的服務。

如果它們至少在一定程度上是為了刺激國內經濟的其他部分，并超越立即盈利的愿景，那么它們的最終利潤低于西方競爭對手這一點將并不重要。因為這些公司有優先級更高的戰略利益，而這種戰略利益有可能由公司的長期利益或國家利益所決定。

國資委資料圖

在我看來，中國的國有企業都不應該像私人集團那樣被管理。“中國特色的社會主義市場經濟”的建立，部分基于保有一個對整體經濟至關重要且強大的公共部門。所有證據都表明，保有這個公共部門是中國經濟表現良好的根本性解釋之一，雖然我無意冒犯那些主張資產私有化和個人利潤最大化的新自由主義理論家。

觀察者網：當下西方經濟陷入困境。自上世紀末以來，金融資本主義主導了歐美的經濟發展，同時創造了巨額債務和通脹。作為一位馬克思主義學者，您認為這種債務驅動型發展是否可持續？會對歐美經濟發展造成什么影響？您如何看待此輪通脹對于未來西方及第三世界國家經濟發展和社會不平等帶來的影響？

埃雷拉：資本主義世界正在經歷長達半個世紀的深度危機。此輪債務危機（或者說很多場債務危機）只是這個深度危機的多重表現之一。事實上，由于資本擴張導致的結構性危機加劇以及當代資本主義已經極端金融化，資本主義危機眾多公開可見的表征之一，已經在其“金融表面”顯現出來。所以我們正在處理的是一個系統性、多維度危機。

這個危機已經影響到了涉及巨額資金和復雜金融交易（也即“高級金融”）的權力中心。這個中心控制了新自由主義超過40年的積累，導致了可銷售產品的生產過剩。這種生產過剩并不是由于消費人口不足，而是因為財富過度集中，越來越多的人口沒錢購買到他們所需要的商品。

不僅如此，相比于觀察到商品的過度生產，現在我們看到的是信貸市場和金融市場的爆發，這種爆發使得資本可以通過一種越來越抽象的方式和“虛擬”貨幣進行資本積累。所以，不要將錢與債券和證券上的金融操作混為一談，這很重要。債券和證券并不是真正的錢，而是貨幣資本。

引入“虛擬資本”的概念，有助于我們更好地理解當前的資本主義危機。“虛擬資本”的原理是資本化未來的剩余價值收入。這種“虛擬資本”可以通過銀行信貸以及公共債務形成，也可以在股票市場的證券、養老基金或投機基金中形成。由此資本家完全控制了資本主義國家，這也是當前資本主義錢生錢的邏輯。

即使在這種情況下，西方的經濟增長也只能通過堆積債務，利用信貸額度和提振消費來維持，但依舊虛弱。這種信貸擴張導致了現代版的資本過度積累危機，當然這種情況不可能永遠維持下去，遲早會出現一個不可避免的、殘酷的“回歸現實”的時間點。

美國國債已突破35萬億美元美國國債鐘網站

在2008年危機之后，精疲力竭的美聯儲不得不進行資本重組。該機構為堵住瀕臨崩潰的貨幣體系而采取的最果斷措施是在2008年10月，向其他北方國家和某些南方戰略盟友（包括韓國）的中央銀行“無限制”擴大互換額度，以確保他們能夠使用美元，從而保證美元的相對穩定。

在美國國內，貨幣政策變得“非常規”，通過量化寬松政策，央行大量從向銀行、跨國公司購入私人和公共債務、證券，以確保這些公司的流動性和償付能力。隨著2020-2021年新冠疫情暴發，當時資產回購、降息、特別信貸額度和企業援助措施，出現了一波大規模回潮。因此我們看到現在的機制給予了中央銀行無限制印鈔的可能性，顯然這也將私人銀行信貸額度最大化。

但事實上，央行能創造的金錢是有限的。私有銀行信貸與央行貨幣兌換和本幣兌換外幣都會制造問題，從而限制無限印鈔；而且這些限制還與當局的信用以及代理人對這些機構的信心有關。隨著經濟衰退的加深，這些制約因素變得更加強大，這將導致在利率上行背景下陷入“債務陷阱”的風險。

現在，由于通脹的嚴重程度，量化寬松已經停止了。通脹對于社會中最貧窮階層的影響很大。要知道，通脹已經成為社會內部階級斗爭的表現之一：通脹反映了所有行業生產資料所有者和工人在增值分配方面沖突的強度。

目前在西方，資本家與工人的力量平衡非常明顯地偏向于前者，尤其是很多工會領導層以及左翼政黨（包括共產黨人）變得親系統，或者說親資本主義和親帝國主義。而嚴重危機時期，通脹水平同樣反映了當危機加劇、利潤率下跌時，資本家之間利潤分配水平的矛盾。

因此，這兩種現象的結合導致了現在的通脹根源是資本家隨意無理由地提高商品和服務的價格以及市場上的投機行為。當然其他現實情況（如疫情乃至戰爭導致物資短缺），都可以加劇通脹。但是現有通脹的主要原因還是投機，資本家的問題是他們吸走了太多利潤但沒有從事任何生產活動。

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