久久久久精品免费福利电影,国产又黄又大又粗视频,A级毛片免费播放无码,人人妻人人爽人人澡欧美一区

本文作者：

沈建光（京東集團副總裁，京東數科首席經濟學家、研究院院長）

朱太輝（京東數科研究院研究總監）

徐天辰（京東數科研究院高級研究員）

越南人均GDP不到3000美元，但在貿易戰和新冠疫情背景下，該國成為外商投資熱土。日本政府斥資22億美元，以財政力量支持日本企業將生產基地遷出中國，在7月公布的第一批遷往東南亞的30企業中，有半數將遷往越南。之后，《歐盟-越南自貿協定》8月生效，這一高規格協定將在十年內削減99%的雙邊關稅。更不用說，韓國巨頭三星已將電子消費品生產全面撤出中國，大部分遷往越南，中國諸多制造業企業也將越南作為躲避美國關稅、轉移生產的首選目的地。

外資在越南的布局規模愈發龐大，呈現出合作與競爭并存的局面。在中國從“國際大循環”轉向國內大循環為主體、國內國際雙循環互相促進的背景下，有必要理解各國政府和企業在越南的布局邏輯和投資重點，以便汲取經驗，揚長避短，更好地迎接出海的機遇和挑戰。

一、越南對外資吸引力何在？

越南吸收外資的歷史可分為三個階段。1986年越南便效仿中國改革開放提出“革新開放”方針，但受經濟基礎薄弱和東南亞金融危機等因素制約，外資進入較慢，行業也主要集中在建筑和服務業。2007年加入世貿組織后，越南開放全面提速，外國直接投資流入躍上新臺階，制造業開始成為FDI的主要接收者；自2015年后，產業從中國外遷、中美貿易戰等影響，越南吸引外資進一步提速。

圖表1 越南“入世”后FDI流入顯著加速

資料來源：聯合國貿發會，京東數字科技

可通過兩大維度分析出海投資的動機。首先是從主導方看，可分為政府主導和企業主導，前者的特點是政府引導企業出海布局，基建等援助型項目占比高，后者的特點是企業主動出擊，制造業、服務業占比高。其次是從經濟目標看，一是“效率追求型”投資，旨在調整產業鏈，利用東道國的成本優勢，提高利潤率，主要決定因素是薪資水平、勞動力技能、地價、基建水平、外資政策、貿易條件等；二是“市場追求型”投資，旨在開發東道國的市場潛力，主要決定因素是人口、人均GDP以及GDP增速；三是“資源追求型”投資，旨在獲得能源、礦產等戰略性資產，主要決定因素是資源稟賦和政治環境。

越南適合發展效率追求型投資，但其主要優勢并非市場廣泛認為的人力資源成本低廉。實際上，盡管越南人均月收入僅有291美元，遠低于中國的1092美元、泰國的458美元、墨西哥的586美元，但除以人均產出后得到的單位勞動成本高達0.73，不僅遠高于東盟其他主要經濟體和墨西哥，也超過了中國。換言之，如果只考慮生產側成本，那么在越南生產同樣數量產品的成本未必低于中國。

圖表2 越南單位勞動成本并不低

資料來源：CEIC，京東數字科技

越南吸引外資轉移生產的真正優勢是：第一，經貿開放程度高。貿易方面，作為東盟成員國，享受東盟共同體自貿市場以及“東盟+1”系列自貿協定（包括中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭、印度等等）外，越南還加入了高標準的CPTPP和包含中國的RCEP，并與歐盟簽署了號稱“新一代自貿協定”的歐越自貿協定，對歐盟關稅將逐步降至零。貿易戰使中美之間關稅大幅上升，更使越南的低關稅優勢凸顯。越南的自由化舉措不僅旨在降低貿易成本，更意圖借此推進國內改革、實現高質量開放，打造堅韌、多元化的產業鏈。投資方面，越南政局穩定，準許投資的范圍廣泛，根據OECD編制的2019年FDI限制指數，越南對外資開放程度高于中國，在東盟僅次于新加坡和緬甸。

圖表3 越南對FDI開放程度在東南亞名列前茅

資料來源：CEIC，京東數字科技

第二，越南政府吸引外商的政策支持力度大，包括企業所得稅稅率低、優惠條件多，進一步增強其吸引力。種種因素驅使外資不斷涌入越南，今年前8個月越南出口中，有64%來自外商投資部門。越南的主要出口，如手機、計算機、機械、服裝、鞋類，均有外資的廣泛參與。

第三，市場追求型投資在越南亦大有可為。參考中國歷史經驗，越南目前處于經濟起飛期，工業化蘊含著經濟增長、收入提升、城鎮化提速的巨大機遇。越南人口接近1億，消費市場總量龐大；人均GDP相當于中國2006年水平，收入提高催生消費升級；越南城鎮化率只有36.6%，對比其他中等收入國家仍有廣闊提升空間。

圖表4 手機、計算機、電氣、紡織服裝、機械、鞋類為越南主要出口商品

資料來源：CEIC，京東數字科技

二、越南外資布局現狀

越南的外國投資呈現出 “四分天下”的格局。從總注冊資金看，2010至2019年，韓國投資總額327億美元居首，日本、中國（含香港）、新加坡分別以285億美元、240億美元、215億美元緊隨其后。在歐越自貿協定（EVFTA）和歐越投資保護協定（EVIPA）生效后，歐盟也將成為越南的重要投資者。從上文分析看，外資投資越南的宏觀邏輯無外乎實施產業鏈重構和開拓其國內市場，但各國投資越南背后的考量并不相同。新加坡作為離岸FDI樞紐，不易穿透分析投資的來源，因此本文將重點介紹其余四大經濟體對越南的布局邏輯。

圖表5 韓國、日本、中國（含香港）、新加坡是對越南直接投資最多的國家

資料來源：CEIC，京東數字科技