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【文/觀察者網專欄作者 沈逸】

大家好，歡迎來到本期的《逸語道破》加更，加更的事情就是大家關注的美國金融市場上所謂“韭菜起義”的事兒。

技術性的細節講幾點：事情大概的過程，是有一個股票叫game stop，很多機構對它進行了做空，意思就是看跌。做空的過程當中出現了一個技術問題，做空做的太多了，做空的額度達到了實際流通股票量的136%。也就是說如果要求他們去平倉，市面上沒有足夠多的股票讓他們去買。

那么這個時候，借助于已有的公開數據，這個技術性的細節，被一類特殊的群體發現了，他們被稱之為“散戶”。

他們借助了社交媒體Reddit。在那個論壇上專門有一個板塊“在華爾街賭博”（Wall Street bet），這個板塊在一定程度上披露了普通的散戶對于美國股市的認知——股市就是一個bet，一個對賭的地方。

他們在那邊討論心得，發現這股票值得去投，然后慢慢地散戶的力量匯聚了起來，把這個股票的價格炒高，炒高以后帶來了越來越多的散戶進入，一直到這種群聚的放大效應在金融杠桿的作用下，把空頭犯下的錯誤——做空的數量實際達到了136%~140%——放大到最后讓資本受不了。

就是做空頭的大型對沖基金——一種機構性的投資者，承受不起這樣的損失，有的被迫平倉退場。

而在此過程中，當這個風險出現的時候，另外一些有趣的現象出現了。

大量的媒體，不管原來的政治立場是什么，比如說知名的在政治上比較偏左的CNBC為代表的這些媒體，嘗試對那些做多的散戶進行批評。

批評無非是說，這個時候媒體開始想起股票這個東西，作為金融工具，它和實體之間是要有聯系的。CNBC在對這個過程中大出風頭的Chamath的專訪中，主持人反復想強調問一點，就是說為什么這么一個明顯基本面只值幾塊錢的股票，你就給它炒到了三四百美元。這是不對的。

圖片來源：視頻截圖

但是Chamath回應，為什么這個時候你想起股票還有基本面這個東西？為什么空頭可以做到146%，散戶做不到？機構可以做的事情，散戶不能做？

所以，他們試圖在媒體上、在認知上校準散戶的行為和觀念的行動，趨向于失敗。

然后他們采取了更加極端的行動。散戶是通過券商交易的，在券商當中最著名的一家自有APP叫羅賓漢，取自于著名的西方諺語，森林里面的俠盜羅賓漢去劫富濟貧。

但是“羅賓漢”們做了相反的事情，宣布暫停股票交易，俗稱“拔網線”“刪除代碼”，它不是劫富濟貧，甚至不是劫貧濟富，它是看到這些散戶們團結起來，開始要成功地薅上機構的羊毛的時候，把散戶按死了。

圖片來源：轉引自知乎

當然，后面更加有趣的機制觸動了一個英文縮寫叫DTCC、中文名字叫“美國證券存托與清算公司”的機構，開始凸顯自己的存在。

它對Reddit表示，你們當中關于game stop股票的討論，為券商帶來了很大的風險。

當然頻道就被封掉了，就像“懂王”的待遇一樣，他們認為這構成了金融上的民粹主義，是一場對華爾街的金融暴動。

DTCC要求以羅賓漢為代表的這些券商緊急增加自己的保證金。羅賓漢對23家股票，包括game stop，以及其他具有類似特征，可能存在被機構過度做空、規模體量又相對比較小，容易被散戶團結起來之后反向拉伸，增加他們嘴里的波動性、不確定性和風險的股票，列出了一個限制交易名單。

同時，羅賓漢還緊急籌措了10億美元的現金，以應對“證券存托與清算公司”——這家理論上是系統性防御整個美國金融市場風險的機構——提出的新的保證金的需求。

后面的發展，也許類似像羅賓漢這樣可能被散戶用于投資的免費APP，可能會遭遇更加嚴格的準入管制和門檻，理由是他們增加了金融市場的風險。

當然更極而言之，可能在美國社交媒體平臺上，繼類似于像“懂王”這樣所謂散布仇恨的言論被封禁之外，所謂提及特定金融產品對象的內容，如果是由散戶發出的，可能也會遭遇風險。理由是，這會增加美國金融市場的不確定性風險。

這件事情有趣在什么地方？如果去聽Chamath的整個訪談，你會發現其實非常有意思，再想一想這件事，做多和做空在金融市場上本質是什么？就是一場賭博，就是兩派人對賭。

為什么我說是賭博，或者說被認為是一場賭博？有人說我可以看基本面的一些數據。但除了基本面數據，涉及到這么眾多的行為體，對于經濟現象、某一個具體金融產品的未來價格，在存在交互市場交易的過程中，本質上是一個黑箱和混沌的復雜體系。

你很難進行精準的描述，只能進行大致的預測，然后根據自己的知識和模型計算出一個概率，用這個概率去指導你的行為。在這個時候雙方就表現出了一種賭博，里面就是有運氣的成分。

事實上市場的魅力也在于此。甚至如果你從比較古典的自由主義市場的角度來看，這次散戶與機構之間的這樣一種沖突、一場博弈中，最終勝出的，是看上去在硬件條件包括裝備、信息來源、軟硬件條件都不及機構的散戶這一側。它能夠贏得這樣的勝利，在一定程度上說明市場本身在程序和形式上的公平性，提供盈利的機會在一定程度上和你自身的條件不相關，是某種均等的或者是概率化的存在。