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美團估值“保衛(wèi)戰(zhàn)”就要開打？

7月23日，餓了么CEO王磊公開表示，該公司將在今年7至9月投入30億元用于市場營銷和用戶補貼，希望將市場份額提升到50%以上。他強調(diào)，投入不是重點，“餓了么與阿里生態(tài)之間的協(xié)同力量，才是任何力量都無法企及的”。

次日，滴滴外賣宣布開通第五站鄭州，循例推出各類優(yōu)惠計劃。今年4月開始，滴滴已進入無錫、南京、泰州、成都四個城市。相比高調(diào)上馬，但進入南京、上海之后就止步不前的美團打車，步履未停。

美團公布的招股書顯示，外賣業(yè)務作為基本盤，2017年交易額達 1710 億元，占總營收的 62%。雖然尚未盈利，但高頻與高占比的外賣業(yè)務，是支撐美團估值的主要因素。

今年4月，阿里收購美團外賣的老對手餓了么。彼時就有互聯(lián)網(wǎng)人士表示，阿里要錢有錢，要資源有資源，線下運營經(jīng)驗又不輸美團，一場硬仗遲早要打。

僅在滬寧兩地運營的美團打車業(yè)務，被認為是一個提升估值的“資本故事”。這個故事目前來看還沒有講好止步于滬寧兩地，同時引來勁敵滴滴向外賣基本盤的穩(wěn)步進攻。

時間財經(jīng)采訪的幾位分析師和業(yè)內(nèi)人士均表示，在美團上市的敏感時刻，兩大對手餓了么和滴滴的新動作，除了贏取市場份額的考慮外，或許也有影響美團整體估值的商業(yè)考慮。

從外賣市場占有率看，美團仍舊領先。綜合多數(shù)第三方機構的數(shù)據(jù)，美團份額均在50%以上。但美團的600億美元估值傳說，一直面臨挑戰(zhàn)。最新的傳聞是，彭博社援引知情人士消息稱已下調(diào)到400億美元以下。

餓了么“摩拳擦掌”

作為外賣業(yè)務的先行者，餓了么已被美團外賣超過。即使在合并百度外賣之后，市場份額也未見明顯提升。Trustdata發(fā)布的報告顯示，2018年第一季度，餓了么+百度外賣的市場份額為40%，低于美團的54%。

2018年4月，餓了么并入阿里系。阿里CEO張勇稱，“這是阿里巴巴有史以來最重要的投資”，用餓了么CEO王磊的原話說“沒有財務壓力”。有錢有資源，美團外賣面對的是一個比之前更“高配”的對手。

更進一步的是，餓了么所瞄準的不僅是外賣業(yè)務本身，也是美團的立身之本本地生活服務。王磊表示，餓了么和阿里生態(tài)將在會員、商家服務和新零售業(yè)務等領域全面打通，“本地生活服務市場是阿里新零售的必爭之地，我們志在必得”。

餓了么有關人員向時間財經(jīng)證實了30億元投入的消息，但對具體投入方向表示不便透露。據(jù)《財經(jīng)》2017年11月報道，美團外賣每個月燒3億元，餓了么每月7億-8億元。據(jù)此而論，30億元的投入可能掀起一場新的補貼大戰(zhàn)。王磊亦聲稱，餓了么正在拋棄以補貼大戰(zhàn)爭奪存量市場的模式。

互聯(lián)網(wǎng)分析師葛甲對時間財經(jīng)表示，外賣業(yè)務目前仍然未到成熟階段，各家都有補貼。相比之前3-5億元的每月補貼額，餓了么一個季度30億元的投入，“放消息的可能性更大，能從聲勢上壓倒美團”。

電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰認為資金補貼意義不大。他向時間財經(jīng)介紹，外賣行業(yè)發(fā)展至今，用戶的消費習慣基本養(yǎng)成，流動性不是很大。但用于提升業(yè)務的優(yōu)化、提升用戶的服務體驗具有較高的價值。

值得一提的是，一周前，彭博社報道稱餓了么正尋求新一輪20億美元融資，目的就是“對抗美團外賣以及大眾點評網(wǎng)”。對此消息，餓了么表示不予置評，后由CEO王磊以“目前沒有在阿里巴巴集團之外尋求資金”的說法間接否認。

自從王興說出“阿里如果更有底線一些，我會更尊敬他們”那句話后，美團、阿里在本地生活服務市場的正面碰撞或已無法避免。部分業(yè)內(nèi)人士表示，阿里收購餓了么、升級口碑App、加碼哈羅單車，未必主要為了針對美團，但在客觀效果上，“肯定對美團的上市融資構成影響”。

滴滴外賣兇猛

如果說美團與阿里的糾紛扯不清的話，那么其與滴滴之間的競爭，則是美團“先動手”。滴滴在腹背受敵之后選擇“報仇雪恨”，也在情理之中。

美團打車上線一年后的2018年4月，滴滴外賣才開進入第一座城市。彼時業(yè)界多傾向美團的舉動更符合邏輯，“為了去飯館就餐叫一輛網(wǎng)約車”是更自然的商業(yè)聯(lián)想。而經(jīng)歷網(wǎng)約車非常規(guī)補貼之后尚未完全適應的用戶，也看好美團打車攪局，期待另一場補貼大戰(zhàn)。

進入上海之后的短時間內(nèi)，美團打車確實滿足了用戶的期待高人氣加上補貼大戰(zhàn)，3天之內(nèi)美團打車獲得三分之一的市場份額。但事情接下來并未按照外界想象發(fā)展，經(jīng)歷監(jiān)管部門介入、牌照風波、政策收緊后，美團打車“急剎車”——迄今為止，仍只在南京、上海兩座城市。

2018年愚人節(jié)，滴滴的外賣業(yè)務在無錫上線。同樣，滴滴也經(jīng)歷補貼大戰(zhàn)、市場份額口水仗和監(jiān)管部門介入，但其拓展結果超出很多人的預料。經(jīng)歷一個月的試驗，滴滴外賣6月份步履不停，連開南京、泰州、成都三城，7月進入鄭州。

“從目前的結果看，美團打車發(fā)展不如預期，而滴滴外賣的發(fā)展超出了預期。”葛甲表示，對于滴滴來說，連續(xù)不斷開通新市場，本身對美團就是一個打擊，“等于報了一箭之仇”。對于美團來說，打車市場沒能成功攻下，外賣市場又受到新的威脅，對估值難免有影響。

也有不同觀點。陳禮騰認為，滴滴外賣目前的狀況并不影響行業(yè)格局，競爭對平臺來說也是一個磨練。對于美團來說，業(yè)務的多元化才是高估值的保障。

事實上，美團上市的消息傳出以來，對其估值的爭論一直存在。英國《金融時報》的6月發(fā)表評論稱，美團600億美元的估值期望偏高，因為“該公司的誘人程度不可能8個月翻一番“。2017年10月最新一輪融資，美團的估值僅為300億美元。

時間財經(jīng)此前的報道中，采訪到的兩位業(yè)內(nèi)人士均對600億美元的數(shù)額表示樂觀。但隨著近期資本市場的波動，美團估值可能下調(diào)的消息不斷傳出。7月25日，有消息稱“境內(nèi)外長線基金，均給出相對保守的價格“美團IPO估值區(qū)間從原來預期600億美元，下調(diào)至投前350-400億美元，下調(diào)幅度多達40%。經(jīng)濟觀察網(wǎng)報道稱，“接近美團消息人士表示，尚未進入確定估值階段，估值下降傳聞不具參考性”。

面對兩大“強敵”的最新動作，處于上市緘默期的美團迄今尚無明確回應。時間財經(jīng)就相關問題問詢美團方面，截至發(fā)稿亦未獲回應。部分業(yè)內(nèi)人士和媒體，對“滴滴和餓了么的舉動意在影響美團估值“這一判斷，分歧不大，對于美團能否高枕無憂，則意見不一。

接下來的問題是，美團需要一場估值保衛(wèi)戰(zhàn)嗎？

在美團創(chuàng)始人王興幾乎每天更新的飯否個人賬戶上，7月22日他發(fā)了這樣一條“一個大數(shù)所有行業(yè)全算上，全世界大概有100家公司的價值超過$100B。”顯然，1000億美元，仍然是王興念茲在茲的目標。（北京時間財經(jīng) 李拜天）