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在伊比利亞--熱那亞體系周期，對“大航海”的投入給西班牙帶來大量的美洲財富。也促使其走上了金融擴張的道路。為了獲得更高的收益，西班牙王室的巨額資金流向了尼德蘭地區的金融中心，這助長了荷蘭的獨立意愿，也增強了荷蘭的力量。主導了下一個周期的荷蘭，擁有第一個“現代”農業經濟和發達的捕撈業、毛紡業、制瓷業、造船業，荷蘭人建立的金融市場為建造大量的船舶、港口、都市和四通八達的運河體系而融資，也催生了金融泡沫。

到18世紀初，荷蘭的主要收益來自資本的放貸，其中包括向競爭對手英國的放貸。曾經從屬于荷蘭體系的英國，在荷蘭資本的幫助下，通過戰爭和貿易兩手逐步控制了大西洋貿易，倫敦超越阿姆斯特丹成為世界的貿易中心和新的金融中心，而英國實現超越的真正動力來自新的實業之路——工業革命。到1815年贏得對拿破侖戰爭的勝利后，英國已經成為全球體系新周期的引領者。然而，從19世紀70年代起，英國已經把50%的儲蓄投向了海外，這標志著英國進入了以金融收益為主的食利階段。1900年的布爾戰爭讓遠在紐約的金融市場成為英國的債主，而其后爆發的第一次世界大戰則將大英帝國從頂峰上拽落。全球資本主義體系開始進入美國主導的周期。

法國歷史學家布羅代爾

美式全球化的興起與終結

美國實業的發展一開始就受到政府的鼓勵和保護，聯邦和州政府直接或鼓勵私人企業對運河、鐵路等基礎項目大量投入。1816年美國國會制訂了保護性關稅政策——用30%的進口關稅保護美國制造業免受歐洲國家的沖擊。適宜制造業成長的環境，吸引了大量資本；資本與原材料的充盈加上勞動力的短缺，形成美國式工業體系的特征：利用機械和揮霍資源，催生了從惠特尼式到福特式的流水裝備線，強調標準化設計、結構簡單、零部件互換、適應大規模生產成為“美國制造”的風格。

1894年美國工業產值成為世界第一；1913年美國生產了世界36%的制成品，石油產量占世界的一半，美國的工業產出與整個歐洲相當，工業生產率是西歐的2倍，^[3] 鐵路網達到35萬英里。^[4]卡內基、洛克菲洛等美國傳奇富翁的巨大財富來自工業，而不是商業和房地產。^[5]

第一次世界大戰爆發，重創歐洲，而美國則成為“世界的兵工廠”，為歐洲提供不可或缺的產品。第二次世界大戰徹底摧毀了歐洲的工業基礎，美國真正成為世界的制造業中心，在戰爭結束時美國占據了世界工業制造的2/3的份額，^[6]而歐洲在戰后只能靠“馬歇爾計劃”提供的援助進行重建。1950年美國的GDP占世界總量的27.3%，人均產值是世界平均值的4倍多。^[7]

二戰之后，美國依靠軍事勝利和經濟實力建立起包括關貿組織、布雷頓森林體系、世界銀行、國際貨幣基金組織和聯合國等一整套的全球制度體系，把力量轉化為制度，開始全面主導全球化的歷史進程。20世紀50年代到70年代，是美國周期實業階段的鼎盛期。

在實業資本主義主導的歷史階段，金融活動主要是為工業、貿易和服務業提供資金。金融嵌入在產業網絡中，從屬于實物生產經濟部門。在制造業利潤率不斷下降的情況下，投資實業已經越來越失去吸引力；而在國家信用可以透支的制度下，通過生產實現贏利就更是一種低效率的笨辦法。選擇金融創新——通過資本運作直接而快速的獲利，才是美國資本趨之若鶩的新經濟模式。

20世紀70年代以后，隨著歐洲和日本的快速發展，美國制造業的利潤率在快速下滑，這迫使龐大的美國資本不再熱衷投資制造業，開始轉向金融和信息技術領域。據1966年的美國經濟統計，貨幣交易中與生產流通有關的貨幣交易占到80%，無關的占20%。到1976年，美國貨幣交易中與生產流通有關的貨幣交易量下降到20%，無關的則上升到80%。

從20世紀80年代起，美國制造業開始大規模向海外轉移，以金融為核心的服務業則狂飆突進，創造出大量的信用和衍生金融產品，導致國家產業結構和利潤來源發生了根本性改變。2015年統計的美國制造業占GDP的9.8%，全國從事實業的人口不到20%，80%以上的財富來自服務業，其中很大部分來自金融類收入。金融化不僅導致了實物經濟與金融經濟在數量上的此消彼長，改變了社會總體結構，而且也體現了食利者階層勢力擴張導致社會財富分配的變化。美國變成了金融立國的國家，進入了虛擬資本主義的發展階段。