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聞博:美債上限問題已有百年歷史,為何這次是“史詩級”?
最后更新: 2024-05-08 21:33:26【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 聞博】
有一家神奇的酒店里有無限多個房間。某天晚上有幾個客人想來投宿,但酒店經(jīng)理被這個客人難住了,因為酒店已經(jīng)滿了,沒有多余的房間——這家酒店已經(jīng)住滿了無限多個客人,每個房間都有一個客人。希爾伯特提出了一個解決辦法:
經(jīng)理要求每個客人都向前挪一間房,房間1變成空房,可以給新來的客人使用;原先在1號房間的客人安置到2號房、2號房原有的客人安置到3號房,依次類推。這樣一來,新的一批客人就能找到自己的房間,盡管酒店本來已經(jīng)沒有空房間了。
這是數(shù)學(xué)史上有名的“希爾伯特旅店悖論”,由數(shù)學(xué)家希爾伯特提出、用來討論數(shù)學(xué)上無限的概念。而現(xiàn)在,這個“酒店”就是美國的國債,“新來的客人”就是美國財政年度需要新增的國債,只是現(xiàn)實中“酒店經(jīng)理”拜登突然發(fā)現(xiàn),自己的房間并不是無限多。
2023年1月19日,美國觸及31.5萬億的債務(wù)上限,債務(wù)上限危機開始。上限被觸及就要提高上限,這事得美國國會立法批準(zhǔn),但是國會嫌政府開支太大,拒絕無條件提高上限,于是這成了國會內(nèi)部就聯(lián)邦政府支出和美國政府累積國債進行的漫長的政治斗爭的一部分。
作為回應(yīng),財政部長耶倫開始實施臨時“非常措施”支付聯(lián)邦債務(wù)。5月1日,耶倫警告稱,這些措施最早可能在2023年6月1日用盡;這個日期后來被推遲到6月5日。之后,美國將不得不違約。
懸而未決的妥協(xié)方案
截至上周日,經(jīng)過半年的扯皮,白宮宣布拜登與議長麥卡錫達成初步協(xié)議。據(jù)CNN透露,協(xié)議要點有以下幾個:
在2025年之前,再次暫停美債上限限制;
非國防開支在2025財年之前不得增加,之后六年每年只能增長1%,除非開支回到2022年水平;
國防開支受到保護;
領(lǐng)取救濟的門檻變高;
撤銷尚未使用的300億美元新冠救助金;
重啟因疫情暫停的學(xué)生貸款償還,借款人將不得不在今年秋天時開始償還他們的學(xué)生貸款。
總結(jié)來說,美國國會施壓拜登政府,通過減少民生福利來換取政府繼續(xù)借債的能力。
但是這份協(xié)議遠遠不意味著這次危機解除,國會內(nèi)部的激進派議員,特別是共和黨激進派議員已經(jīng)公開表示對協(xié)議內(nèi)容的不滿,他們覺得開支削減得還不夠多。而且,任何一個議員都有可能利用議事規(guī)則,把立法過程推遲一周。6月5日是美聯(lián)儲定下的最后時刻,如果協(xié)議不能以立法形式通過,那美國將很可能歷史性地第一次違約。
留給拜登和美國的時間,不多了。
拜登26日啟程度假時接受編輯對話(視頻截圖)
當(dāng)然,技術(shù)上拜登還是有辦法繞過美國國會去借更多的錢的。美國法律賦予了他三種比較奇葩的方法:
一是,拜登援引美國憲法第14條修正案,宣布債務(wù)上限不符合憲法。雖然它可以避免違約,但可能會導(dǎo)致憲法危機,聯(lián)邦最高法院可能不得不進行干預(yù),但是判決結(jié)果可能對拜登不利。
二是,根據(jù)法律規(guī)定,美國財政部可以鑄造任何面額的鉑金紀(jì)念幣。一個戲謔的辦法就是鑄造一枚面值1萬億美金的鉑金幣并將其存入美聯(lián)儲;然后,美聯(lián)儲將錢存入財政部的賬戶,從而使其能夠不受債務(wù)上限的限制舉債,而美國人將“從此幸福地生活下去”。當(dāng)然,這種黑色幽默式的支付方式,美聯(lián)儲不見得買賬。
三是,美國財政部發(fā)行超高利息的債券。因為只有債券的票面價值才能計入債務(wù)限額,理論上,財政部可以以兩倍于票面價值的價格出售價值10萬億美元、利率為105%的一年期債券。這樣美國財政部可以籌集20萬億美元的資金,但只增加10萬億美元的國債。代價是,如此高昂的利息會導(dǎo)致市場全面恐慌。
可見,以上三種辦法只能說是沒有辦法的辦法,雖然理論上都能一時避免美債違約,但也會帶來難以預(yù)料的后果。顯然拜登既不想帶著第一個任內(nèi)違約的美國總統(tǒng)的帽子參加下一屆總統(tǒng)寶座的角逐,也不想被指責(zé)擾亂市場、引發(fā)憲法危機。
所以,如果不出意外,拜登的第一選擇依舊是與國會妥協(xié)。
事情是如何走到這一步的
實際上,美債上限問題已經(jīng)有百年歷史了,兩黨之間,美國國會和政府之間,也不是第一次為了債務(wù)上限提高打架,所以人們不禁要問,為什么這一次危機來的這么“史詩”?
主要有三大原因:
短期財政原因,即新冠后的刺激政策帶來創(chuàng)紀(jì)錄的財政赤字、俄烏沖突后局勢動蕩帶來的額外軍事開支及持續(xù)的加息政策提高的融資成本;
黨爭,即美國兩黨分別控制了參議院與眾議院,導(dǎo)致立法一致通過法案的障礙變多,同時自特朗普上臺以來,美國朝野政見日趨分裂,反映在朝堂之上便是更多的黨爭;
以及長期原因,即美債規(guī)模遵循指數(shù)規(guī)律已經(jīng)進入爆炸式增長階段(見下圖),債務(wù)規(guī)模已經(jīng)到了史無前例的程度,財政赤字也已經(jīng)達到2008年金融海嘯時期的規(guī)模。
美國近40年來的歷屆政府與債務(wù)上限變化(圖/BBC)
美國財政不斷惡化,連續(xù)20年赤字(圖/usafacts.org)
對于短期原因來說,政策上的妥協(xié)雖然困難,但并不是不能談出結(jié)果。雖然這次的初步協(xié)議能否通過尚未可知,但至少這說明談判空間始終存在。然而對于長期原因來說,債務(wù)背后的財政赤字才是更深層次的問題。
財政問題無非是收支問題。就聯(lián)邦支出而言,其最大部分是社會保障、健康保險等方面的強制性支出,這些都是由美國法律規(guī)定的,不受年度預(yù)算制定過程的影響。這些支出已經(jīng)很龐大了,隨著人口的老齡化,這些支出會越來越多;到2033年,每年用于老年人收入支持的支出將與教育、環(huán)境、國防、科學(xué)和交通的所有支出一樣多。
而在國防開支方面,兩黨唯一的共識恐怕就是越來越高的軍費支出。遏制中國需要錢,維持航母戰(zhàn)斗群需要錢,買新的F35需要錢,向烏克蘭源源不斷地供應(yīng)軍火依舊要掏錢。錢自然得從美國GDP里來,然而,美國軍費支出占全球一半以上,但美國的GDP卻連全球的四分之一都沒到,“力不從心”顯然是對這種野心與能力錯配的最好形容。
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本文僅代表作者個人觀點。
- 責(zé)任編輯: 李泠 
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