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【文/張軍】

最近一段時間，中國央行披露的銀行存款激增的數據受到廣泛關注和解讀。

1月10日，中國人民銀行公布的2022年金融統計數據報告顯示，全年人民幣存款增加26.26萬億元，其中住戶存款增加17.84萬億元。

值得注意的是，這一數字比2021年住戶存款增加額9.9萬億元多出了8萬億。而且，僅11月和12月，居民存款就分別增加了2.95萬億和2.19萬億。

圖片來源：每日經濟新聞

在很多外部觀察家看來，這一被抑制的購買力數據如能在2023年釋放，似乎對全球經濟的復蘇是個利好。但實際上，盡管中國在2023年有望看到消費的報復性恢復，但這并不改變中國家庭將長期維持較高的預防性儲蓄的事實。

2022年，中國家庭過多的存款僅僅意味著家庭支出在當年確實大幅度下降了。但這些減少的支出不只是在消費方面。

是的，針對新冠毒株的嚴格防疫政策和在部分主要城市采取的靜默管理措施確實導致家庭的正常消費支出被抑制，成為一種“強制儲蓄”。

隨著中國嚴格的封控政策被放棄，正如剛剛過去的農歷春節所顯示的那樣，消費增長的恢復勢頭已經顯現。但認為去年過多的家庭存款會在今年全部用于消費支出，那就過于天真了。

事實上，這些過多的存款并非都是被抑制的消費支出。

對于中國的家庭，作為預防性儲蓄的主要部分，購房支出和投資理財支出一直居高不下。只不過，2022年這些原本用于購房或投資金融產品的支出更多轉化為了銀行存款。

根據現有多個市場研究機構的估計，居民在2022年可能大幅度減少了約3-4萬億人民幣的購房支出，而且由于股市和理財產品（WMPs）表現不佳，居民投向各類金融資產的數萬億的資金也有相當部分回流到銀行成為了存款。這種現象多半是由經濟不景氣、不確定性加大和投資者對未來經濟增長的預期惡化導致。

所以，即便2023年中國家庭的消費支出恢復到正常年份的水平，在有限的未來，家庭的預防性儲蓄傾向并不容易得到實質性改變。

中國央行《2022年第三季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示，家庭的儲蓄意愿持續較強，傾向于“更多消費”的居民僅占22.8%，比上季減少1.0個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占58.1%，比上季減少0.3個百分點；傾向于“更多投資”的居民占19.1%，比上季增加1.2個百分點。

中國的家庭具有較強的預防性儲蓄傾向反映了這樣一個事實，即居民對住房、育兒、教育、醫療和養老等預期支出負擔有較為充分的預估。盡管過去20年中國家庭的收入增長強勁，國家的社會保障體制覆蓋面不斷擴大，但由于保障水平低下，加之居民家庭可享受的公共福利項目過少，對家庭的儲蓄率并沒有產生實質性影響，儲蓄率依然較為穩定。

不過，為了將來，中國確實需要認識到家庭的過高儲蓄傾向對未來經濟發展的挑戰并要努力改變它。

過去30年，中國在重新構建社會保障體制方面雖然取得很大成就，但至今還沒有在社會保障體系和家庭福利項目方面達到與其經濟實力相對稱的應有水平。一方面，居民家庭可以獲得的福利項目和從社會保障體系中受到的保護水平低下，另一方面，即便是在北京和上海這樣的家庭收入相對高的大城市，昂貴的住房、生育、教育、醫療和養老負擔依然是大多數家庭維持較高的預防性儲蓄的主要原因。

為此，中國需要切實在目前的單一住房制度上面做出系統性改變，在城市地區加快構建政府提供的公共住房和長租房屋的供給體系并做出嚴格規劃，國家應該為這些房屋的品質和社區配套設施制定統一的國家標準并提供相應的金融支持。這對于減輕年輕一代的支出負擔并降低他們的儲蓄動機至關重要。

為顯著減輕中國家庭在育兒、教育、醫療和養老等方面的支出壓力，中國應該考慮大幅度提高國家負擔的比重，并盡快設計和推出更多以家庭為目標的福利項目。

事實上，給定中國的經濟實力和政府年度投資支出規模，將部分投資項目的預算轉化為針對目標家庭的公共福利項目開支，是沒有問題的。

海口國際免稅城人氣旺。圖源：視覺中國

而且，中國擁有龐大的國有資產，要加快研究和操作如何有效充實國家的社會保障基金，在此前提下，應該設定一個目標，比如在不遲于2030年能夠為中國的家庭在醫療、失業、退休養老等方面提供一個相當于中等發達國家的社會保障水平。

中國已經到了必須對其現有的財政支出模式和稅收制度進行調整和改革的時候了。不然的話，家庭過多的儲蓄將會成為抑制中國經濟發展的一個重要因素。就像過去這些年表明的那樣，由于消費不振，中國政府不得不繼續依賴更多的投資支出以阻止總需求惡化，但這么做會不可避免地導致經濟持續的放緩。

著眼于未來，中國確實也需要著手建立起一個與健康的經濟發展和應對快速老齡化相適應的國家財稅體制，而且已刻不容緩。中國經濟的發展到了這樣一個階段，國家要考慮如何為家庭花費更多，以便家庭未來有更多的花費。

（本文首發于網易財經智庫，原標題為“中國家庭的儲蓄難題”。觀察者網已獲作者授權轉載。）