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劉典：

張老師剛才的演講系統分析了美元霸權面臨的危機，那么我也想從三個方面聊聊美元霸權危機的三個現象，以及未來全球貨幣競爭格局的一些重要變量。

第一個現象，就是我們從歷史的角度來看，美元霸權的根基正在面臨俄烏沖突引發的一個“八級地震”。俄烏沖突帶給美國最大的傷害，就是將美元作為世界貨幣的政治性、不穩定性、不安全性直接暴露給全世界。從歷史來看，這也不是美元第一次破壞規則。早在布雷頓森林體系垮臺的時候，美國當時就無力面對國內通貨膨脹加劇以及自身美元超發的局面，它也不愿意像當年英國在一戰之后，欠債還錢，反而是拒絕承擔美元兌換黃金的義務，不再遵守規則，直接宣布美元和黃金脫鉤，而美聯儲也從一個貨幣政策的制定和監管機構，轉變成了一個干預、操縱全球財富和經濟權力的機構。

信用是美元體系最重要的支柱，也正是因為對美元體系安全性和穩定性的信任，世界各國才會大量儲備美元，并且把美元作為最主要的國際貿易結算貨幣。歷史上美國也屢屢破壞規則，但是往往這種破壞規則的行為還是有一定底線的。

像今天這樣，基于國家利益肆無忌憚地使用“金融核彈”、凍結他國外匯儲備的無底線行為，歷史上還是少見的。所以這種頻繁“掀桌子”的舉動讓美元正在逐漸失信于全世界。

第二個現象就是美元霸權遭遇危機的時候，美元走勢反而會更加強勢，與此同時，全球金融局勢也會變得更加動蕩。

美元霸權面臨危機時有些現象是反常識的，我們可以看到歷次金融危機中，美元都會逆勢走強。有人將美元走強作為美元霸權并未遭遇危機的論據，但這里面就忽略了一個問題，實際上這樣一種強勢，是以轉嫁危機到其他經濟體為代價實現的。比如說最近日元、歐元等都遭遇了大幅度貶值，而廣大的發展中國家，更是深受其害，像斯里蘭卡這樣的小型經濟體根本經不起折騰，導致國家信用的破產。

斯里蘭卡債務構成

過去世界各國忍受美元霸權的“霸凌”，是因為國際金融秩序的系統性崩潰對于世界各國來說，都是災難性的后果，而且它對于世界經濟造成的傷害，可能也遠遠高于美元霸權所帶來的成本。所以美元霸權可以反過來“綁架”世界各國，讓他們忍受被薅羊毛的痛苦，來支撐該體系繼續運轉。但是現在，當美元霸權本身成為國際金融“系統崩潰”的恐懼來源時，那么其根基將受到根本性的觀念層面的沖擊。

第三個現象，美元霸權支配國際金融體系的時代可能會逐步走向終結。面向未來，我們將會看到一個全球貨幣主權激烈博弈的新時代。美元霸權之所以囂張，就在于美國把持了全球市場的主導權，通過經濟利益的交換，讓進入世界市場的國家或主動或被動地接受一個條件，那就是讓渡部分的貨幣主權，以獲得在全球貨幣金融體系中的，一種經濟上的便利性。

那么這就要談到俄烏沖突對于全球貨幣體系另外一層革命性的影響。那就是俄羅斯從美歐主導的國際金融秩序中，通過將本幣與能源交易直接錨定，拿回了自己的貨幣主權，那這就直接動搖了“石油美元”的重要根基。

天下苦美元久矣。俄羅斯打響了反抗美元霸權的第一槍，而且最關鍵的是，這個反抗者并沒有被打垮，讓世界各國看到了美元體系外強中干的本質。因此就像張老師之前提到的，越來越多的國家加入到了去美元化的進程，在嘗試各種途徑，將讓渡出去的貨幣主權拿回來，而這場革命正在悄悄發生。

最后需要額外強調的一點是，現在全球貨幣競爭的格局有一個非常重要的新變量，那就是世界各國都在積極研發主權數字貨幣，全球主權數字貨幣的浪潮也將對美元霸權構成了革命性的挑戰。

以往一個國家如果要擺脫以美元為主導的結算體系，比如說要建立自己的一個體系，從成本和實用性方面，都非常困難，并且根本上它是無法繞開世界經濟體系中的美元結算體系。但是現在數字貨幣則為去美元化提供了一種新的技術實現方案，那就是通過大數據、區塊鏈等技術，逐漸構建一個新的貨幣清算和結算網絡。因此很多國家都在積極推動主權數字貨幣的研發和試點。

有研究指出，未來很可能會形成一個，基于主要數字貨幣形成的，多個并存的“數字貨幣區”，也就是說在主權數字貨幣時代，會有一個“群雄逐鹿”的新階段。

當前美元體系同時面臨自身信用危機和主權數字貨幣變革的雙重挑戰，這就給人民幣國際化帶來一個重要機遇。中國要重視人民幣在未來雙邊、多邊貿易協定中的作用，像“一帶一路”倡議，或是RCEP（區域全面經濟伙伴關系協定）等等，其中大量的貿易與投資，都會成為人民幣使用的重要場景。另外一方面也要聚焦數字人民幣未來的發展。中國在相關領域的研發和試點，現在動作非常快，廣受國際關注。而中國發展趨勢良好的數字經濟生態也將為數字人民幣的國際化流通提供重要的推動力。

世界各國目前都在尋找一個如何將“雞蛋”不放在一個“籃子”里的替代方案，中國良好的主權信用，也將使得人民幣成為各國降低美元資產比重的合理選擇。再加上現在全球貨幣體系的數字化發展浪潮，這也將為建立錨定在人民幣和實物產品之上的跨國金融體系提供重要的戰略機遇期。

對于中國而言，也要抓住機會，有所作為，但是更重要的是，要警惕國際金融市場的劇烈動蕩。因為在可以預見的未來，風險和挑戰恐怕會接二連三。因此，中國的貨幣政策要堅持“以我為主”，兼顧內外均衡。我們要保持穩健的貨幣政策以及經濟穩中向好的發展態勢，這樣才能將未來發展的主動權牢牢掌握在自己的手中，謝謝大家！