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而200億還不到2015年萬科凈利潤的50%，總的來說，萬科太便宜了。自2015年7月開始，寶能開始大規模增持萬科，面對寶能的步步緊逼，王石怒斥寶能只是為了短期利益“竭澤而漁”，枉顧股東利益，撈一把就走。

尤其是2016年年中的時候，寶能試圖在股東大會上罷免王石、郁亮等10名經驗豐富的高管，用自己的人代替，這將極大的影響萬科的經營。

媒體質疑寶能系

去年以來，對于寶能系的強勢入主，媒體有大量的解讀，很多報道認為，寶能系的舉牌行為是在行業底線的邊緣游走。

首先是杠桿，根據界面新聞專欄的文章，寶能系通過旗下的“前海人壽保險”出資了110億元收購了約6.66%的股份，在達到了5%這個“舉牌線”以后，旗下的另一個鉅盛華投資跟進346.5億元在2015年底前一舉收購了萬科23.52%的股份。

圖片來自界面新聞

圖片來自界面新聞

總共動用了454億元的資金卻撬動了在2015年有6000億資產的萬科，姚振華的手段實在是讓人嘆為觀止。

但是，在這454億的資金中，寶能通過實業出資僅有50億左右，剩下404億的都是通過種種金融手段募集來的資金。具體杠桿倍數未知，但是據微信公眾號“證券市場周刊分析”，寶能系在2015年年底前動用了9倍杠桿，這也就意味著，在404億的金融資本中，寶能自身動用的資金只有約45億元左右，而剩下的資金全部來自于外界的出資。

圖片來自界面新聞

很多媒體都對寶能系的行為憂心忡忡，雖然劉主席對于市場中保險公司的投資行為非常歡迎，但是前提是低風險的長線投資。

而現在，寶能用來源復雜的資金，動用高杠桿比例在市場上搏殺，進行“短平快”的短線投資。例如南玻，寶能已經清洗了南玻的管理層，而新的南玻將會大舉使用資本手段“賺快錢”。（詳情見下文）

這種“短平快”的短線投資，如果一旦出現資金斷裂或者收購不順，來自外界的出資人要求歸還本金和利息的時候，往往會出現公司“突然死亡”的情況，所有人的保險都會“泡湯”，成千上萬名失去了保險的人會造成極大的社會動蕩。

這正是各界對寶能系質疑不斷的原因之一。

產業空心化之憂

第二個讓人擔憂的傾向是產業空心化，寶能在2016年年中的股東大會上要求罷免王石、郁亮等10名經驗豐富的高管，這已經造成管理層的極大動蕩，進而嚴重影響公司業績。

外界認為，如果萬科倒下，受損的不僅僅只是萬科數以千計的消費者，整個房地產行業的上下游產業，包括鋼鐵，水泥，玻璃等等行業都會出現大規模失業的情況，而這種動蕩是國家絕對不愿意看見的。