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今天（5月24日）上午，評級機構穆迪（Moody）下調了中國主權信用評級。隨后，在今天下午，穆迪再度下調了我國26家政府相關發行人（GRI）及其受評子公司的評級，與主權評級下調保持一致。

對此，發改委回應穆迪指出，我國降杠桿工作成效顯現，債務風險安全可控。

穆迪官網截圖

穆迪在新聞稿中聲稱，穆迪投資者服務公司今天已將26 家中國非金融企業和基礎設施類的政府相關發行人及其受評子公司的評級從先前的水平下調一個子級。

這26家發行人包括：17家最終由中央政府擁有的GRI 和受評子公司（中央GRI），及9家最終由地方政府擁有的GRI和受評子公司（地方GRI）。

與此同時，在26 家GRI 和受評子公司中，穆迪將其中24 家的評級展望從負面調整為穩定。另外兩家展望為負面。

穆迪認為，此次下調評級是因為2點原因，第一，主權評級下調之后，與之緊密相關的地方政府信用質量的評估同時產生了相應的負面影響。第二，根據穆迪對GRI 的聯合違約分析（JDA）方法，向GRI 提供支持的政府的評級或信用質量是GRI 評級的主要考慮因素之一。

對于上述GRI 和子公司，其評級對其上級政府的評級或信用質量的下降非常敏感，所以每家相關GRI的評級都被下調一級，和主權評級下調一致。

另外，24家公司的未來展望被認定為穩定，與其主權評級相符。而另外兩家負面展望的中央GRI子公司，穆迪認為，未來12-18 個月其個體信用狀況將依然承壓，因為以收購為主業務戰略可能會增加其債務杠桿，和/或不斷變化的監管制度可能帶來負面影響。

除非那兩家GRI的母公司的信用評級增加，或者其個體信用大幅改善，否則穆迪將繼續保持負面展望。

此次下調之前，三大評級機構對各國的信用評級（圖片來自微信公眾號“國際投行研究報告”）

面對穆迪評級下降，交通銀行首席經濟學家連平在觀察者網撰文回應稱，中國財政實力雄厚 穆迪下調中國評級客觀依據不足。

連平稱，中國整體負債水平不算高，并且負債結構尚屬健康，主要是內債，外債極少。截止2016年末全口徑下的外債總額為1.4萬億元，占中國債務總額的比重只有5.4%，占GDP的比重為13%。相對于全球主要國家，中國對外負債水平很低，并且具有大量國際收支盈余，對外風險很低。截止2017年4月，中國外匯儲備規模超過3萬億美元，是全球最大外匯儲備國家。

其次，從債務增長情況來看，政府部門債務絕對水平不高且已經在降低，非政府部門債務水平正在去杠桿。從2013年以來，中國加強對地方政府融資平臺的管理清理，新預算法實施后，我國逐步依法建立了地方政府規范的舉債融資機制，2013年政府部門杠桿率略微高于50%，目前已經下降到46%。

而且，中國的財政收入也非常健康，2017年一季度財政收入4.4萬億元，同比增長14.1%，保持較好增長態勢。除了財政收入以外，中國地方政府擁有大量土地出讓金收入，這是其他國家無法比擬的。中國也在積極推進國有企業和國有銀行股權結構改革，每年至少能夠增加財政可用資金1.5萬億元以上。由于中國擁有雄厚的財政實力，財政政策使用的空間也會比較大。

最后，中國的經濟依然保持高速增長，去年經濟增長率高達6.7%，2017年一季度增長6.9%，處于世界前列，依然屬于高速增長的國家。同時，中國經濟總量已達到12萬億美元，只要保持中高速增長，對全球經濟增長的拉動作用就能保持在20%-30%，是全球最大的增長動能。

所以，綜上分析，穆迪下調中國主權信用評級顯然依據不足，一系列論點與中國經濟真實運行狀況存在不小的差距。