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【觀察者網(wǎng)綜合報(bào)道】近期，中興通訊被美國(guó)全面制裁一事讓所有人發(fā)現(xiàn)，中國(guó)在芯片上被美國(guó)人“卡脖子”了。所有人都希望，國(guó)產(chǎn)芯片能夠盡快完成進(jìn)口替代。

但是，芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要海量的資金投入，對(duì)單獨(dú)的企業(yè)是極為沉重的負(fù)擔(dān)。不過(guò)近期傳來(lái)好消息，國(guó)家隊(duì)“再度增資”。

據(jù)《深圳商報(bào)》4月25日?qǐng)?bào)道，國(guó)內(nèi)芯片的“龍頭企業(yè)”之一，中芯國(guó)際在官網(wǎng)上宣布，獲得國(guó)家集成電路基金和大唐電信共計(jì)約41.75億元人民幣增資。

全面增資

中芯國(guó)際公告稱，公司和大唐電信科技產(chǎn)業(yè)及國(guó)家集成電路基金訂立優(yōu)先股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，公司將分別向雙方發(fā)行優(yōu)先股份，配售價(jià)均為每股10.65元，較前收市價(jià)溢價(jià)3%，所發(fā)行股份分別占公司擴(kuò)大后股本約1.23%及1.14%，總代價(jià)分別6.6億元及6.1億元。

此外，公司又與雙方訂可換股證券認(rèn)購(gòu)協(xié)議，分別向兩者發(fā)行本金總額為2億美元及3億美元之可換股證券，換股價(jià)初步將均為每股股份12.78元，較前收市價(jià)溢價(jià)23.6%，可兌換股份分別為1.2億股股份及1.8億股，分別相當(dāng)于擴(kuò)大后公司已發(fā)行股本約2.42%及3.58%。

此外公告還表示，估計(jì)發(fā)行大唐永久次級(jí)可換股證券及國(guó)家集成電路基金永久次級(jí)可換股證券及發(fā)行大唐優(yōu)先股份及國(guó)家集成電路基金優(yōu)先股份所得款項(xiàng)凈額將分別約為5億美元（31.59億元人民幣）及12.62億港元（10.16億元人民幣），擬用作公司擴(kuò)能相關(guān)的資本開(kāi)支及一般公司用途。

在籌資完成后，大唐電信科技產(chǎn)業(yè)及國(guó)家集成電路基金持有中芯國(guó)際的股份將由16.18%及15.01%，分別增至18.33%及18.3%。這意味著中芯國(guó)際獲得國(guó)家隊(duì)的繼續(xù)增持。

芯片龍頭

公開(kāi)資料顯示，成立于2000年的中芯國(guó)際號(hào)稱內(nèi)地技術(shù)最全面、配套最完善、規(guī)模最大的集成電路企業(yè)。

不過(guò)即便如此，中芯國(guó)際依然和世界領(lǐng)先的臺(tái)積電、三星、英特爾等企業(yè)有一定的差距。據(jù)觀察者網(wǎng)專欄作者“鐵流”去年11月的文章，在2017年，在晶圓代工市場(chǎng)中，臺(tái)積電的市場(chǎng)份額高達(dá)59%，連年虧損的格羅方德，其市場(chǎng)份額也有11%，聯(lián)電的市場(chǎng)份額為9%，而中芯國(guó)際只有6%（由于統(tǒng)計(jì)的是Foundry，沒(méi)有統(tǒng)計(jì)Intel、三星這樣的IDM廠商）。在技術(shù)水平上，中芯國(guó)際也和臺(tái)積電這樣的大廠相去甚遠(yuǎn)。

從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，中芯國(guó)際也和領(lǐng)先者相去甚遠(yuǎn)，“鐵流”表示，中芯國(guó)際最先進(jìn)的28納米 HKMG工藝的良率始終是一個(gè)問(wèn)題。鐵流在咨詢國(guó)內(nèi)某Arm陣營(yíng)的IC設(shè)計(jì)公司的工程師為何不使用中芯國(guó)際28納米工藝流片時(shí)，他表示：低端芯片都可以轉(zhuǎn)SMIC（中芯國(guó)際）了......只是SMIC（中芯國(guó)際）太不爭(zhēng)氣了，到現(xiàn)在28良率還不穩(wěn)定。在中芯國(guó)際2017年的年報(bào)上，28納米的收入占比僅為總收入的8.0%。

作為對(duì)比，與中芯國(guó)際體量大致相當(dāng)?shù)闹袊?guó)臺(tái)灣公司聯(lián)電，28納米工藝在2017年第二季度已經(jīng)貢獻(xiàn)了28%的營(yíng)收，而且聯(lián)電的14納米進(jìn)度也可能比中芯國(guó)際要快。最好的證據(jù)就是聯(lián)電設(shè)在廈門(mén)的工廠已經(jīng)導(dǎo)入了28納米制造工藝，而根據(jù)臺(tái)灣當(dāng)局的必須保持“N-1”代技術(shù)落差的要求，聯(lián)電很可能在新工藝上取得了突破。在聯(lián)電第二季度的財(cái)報(bào)上也顯示，14納米工藝已經(jīng)為聯(lián)電貢獻(xiàn)了1%的營(yíng)業(yè)收入。

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中芯國(guó)際2014年宣布其深圳8英寸生產(chǎn)線投產(chǎn)（圖：國(guó)際電子商情）

中芯國(guó)際去年收益驚人

雖然技術(shù)上中芯國(guó)際相比起國(guó)際巨頭還有差距，但是其財(cái)務(wù)報(bào)表依然出色。

根據(jù)中芯國(guó)際今年3月29日公布的2017年數(shù)據(jù)，去年中芯國(guó)際收入達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的31億美元，同比增長(zhǎng)6.4%。不過(guò)毛利率有所降低，去年毛利為7.4億美元（23.9%），相比2016年為8.49億美元（29.2%）。另外在主營(yíng)方面，中芯國(guó)際在2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額達(dá)新高10.8億美元，2016年則為9.77億美元，升幅為10.6%。

另外，中芯國(guó)際在年報(bào)中還表示，公司不僅在28納米良品率上取得了很大的進(jìn)步，并且在14納米研發(fā)上取得了可喜的緊張，器件良品率很好的達(dá)到了內(nèi)部的目標(biāo)。

專家分析

天風(fēng)證券電子行業(yè)分析師陳俊杰向《深圳商報(bào)》指出，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，公司正站在蛻變的前夜，穿越黑暗隧道中的光亮逐漸清晰。從戰(zhàn)略角度看，中芯國(guó)際在往先進(jìn)制程上的追趕沒(méi)有停下腳步。Capex的投入是把雙刃劍，短期會(huì)侵蝕公司的利潤(rùn)，但長(zhǎng)期來(lái)看企業(yè)的盈利增長(zhǎng)還必須維系于資本和研發(fā)的投入。公司會(huì)進(jìn)入過(guò)渡期，短期業(yè)績(jī)承壓明顯，但相信隨著預(yù)期中先進(jìn)制程產(chǎn)品的陸續(xù)推出，毛利率和營(yíng)收將有較高提升。

《深圳商報(bào)》還稱，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)的快速成長(zhǎng)讓美國(guó)愈加感受到威脅，并屢次以國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)為由對(duì)中資赴美的半導(dǎo)體行業(yè)收購(gòu)路徑進(jìn)行封鎖。我國(guó)必須更多的走獨(dú)立自主的發(fā)展路線，這也將使得芯片行業(yè)有望長(zhǎng)期收益。