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董小姐的“造車夢”受挫。

據《上海證券報》7日報道，此前董明珠全力投入的珠海銀隆，上市之路啟動不久后就“拋錨”了，急速擴張留下的巨額資金缺口，在上市之路被堵上之后，可能面臨著真正的“生死劫”。

精明強悍如董明珠者，在跨界投資新興產業時，尚且遭遇挫折，更遑論蕓蕓眾生的A股小公司，所以——監管層對跨界并購從嚴監管是有道理的！

珠海銀隆上市緊急“拋錨”

5月30日，廣東證監局披露了最新一期的廣東轄區已報備擬上市公司輔導工作進度表顯示，珠海銀隆新能源股份有限公司（下稱“珠海銀隆”）的輔導進度欄顯示的是“輔導終止”，最新進度時間為2018年1月17日。

這意味著，在距離招商證券進入輔導僅8個月后，珠海銀隆沖刺上市之旅已戛然而止。這給還在“造車夢”中的董明珠，來了一次“叫醒”服務。

2017年5月，上海證券報中國證券網率先獨家披露了“珠海銀隆沖刺IPO”的消息，引起輿論的強烈關注。

珠海銀隆原本是一家籍籍無名的公司，因格力電器停牌擬以130億元的代價收購其100%股權，聲名鵲起。有了董明珠和格力電器的介入，銀隆的身價暴漲。

但是，該收購方案最終因遭到格力電器中小股東們的反對而擱淺。董明珠執掌下的格力電器多元化戰略也因此受到波折。珠海銀隆首次嘗試A股IPO市場之旅告敗。

不過，董明珠“相中”珠海銀隆之后，并沒有輕言放棄。

在收購方案遭股東大會否決之后，2016年12月，董明珠以個人名義，并拉上了萬達的王健林、京東的劉強東等人，以及其他機構，同珠海銀隆簽署增資協議，輸血30億元，獲得珠海銀隆22.388%的股權。

此次增資后，珠海銀隆的估值為134億元。董明珠持股比例為7.46%，位列珠海銀隆第五大股東。

此后不久，珠海銀隆再此進行了增資，董明珠的持股比例增至17.46%，成為珠海銀隆第二大股東。

據珠海銀隆最新的股東結構顯示，目前公司注冊資本11.03億元，股東數量為24位，陽光人壽、萬達集團、巴士傳媒等在列。

珠海銀隆的前身是廣東銀通投資控股集團有限公司，由魏銀倉在2004年注冊成立。魏銀倉在嘗試過多個領域的投資后，最后將目光投向了動力電池上。

2010年，珠海銀隆耗資5750萬美元收購了在美國納斯達克上市公司的奧鈦納米科技有限公司53.6%的股權，獲得了鈦酸鋰電池技術和生產線。

不過，在當前動力電池領域，相對于三元材料等動力電池技術，鈦酸鋰電池的技術路線在市場一直被謹慎看待。其主要缺點是能量密度低、體積大，難以達到國家新能源客車補貼的技術要求，因此推廣難度非常大。

極速“飆車”留隱患

今年以來，珠海銀隆不斷被曝出負面新聞。

5月份，有關銀隆新能源位于邯鄲武安的汽車產業園出現大面積停工、員工離職的情況，被輿論關注；

隨后，又有新聞稱，成都市銀隆新能源有限公司的整車廠在最近三四個月內處于半停工狀態；

天津銀隆新能源有限公司總經理高潮自曝， 因資金預算和充電站基建等不足，天津銀隆目前有價值7億元的500輛新能源汽車在廠區積壓等。

而這些消息得以曝光的背后，是珠海銀隆近兩年來的急速對外擴張。在2016年底得到董明珠、王健林、劉強東等大佬的第一次增資之后，高速擴張隨即展開。

2016年12月，銀隆成都新能源產業園項目開工，總投資100億元；

2017年1月，蘭州銀隆新能源產業園項目簽約，前兩期計劃投資25億元；

2017年2月，銀隆與天津市政府簽署合作框架協議，建設新能源電池與汽車產業基地，一期投資70億元；

2017年5月，銀隆新能源南京基地開工，擬投資100億元；

2017年7月，銀隆與攀枝花簽署協議，布局新能源、新材料基地，項目投資不低于50億元，同月，銀隆收購南京客車制造廠框架協議簽約完成；

2017年8月，銀隆宣布在珠海建設新能源產業園及全國總部，總投資195億元；同月，銀隆與洛陽簽署合作協議，銀隆將在洛陽新能源產業園，總投資150億元……

不到一年時間，珠海銀隆在蘭州、南京、天津、洛陽等多地共計簽署11個新建產業園區，其中7個在建，累計總耗資超過800億元。

急速擴張，似乎給珠海銀隆帶來了賬面的成果。

查閱近年來珠海銀隆的財報發現，2014年-2016年，珠海銀隆的營收分別為2.48億元、38.62億元、78.98億元，凈利潤分別為-2.66億元、4.16億元、8.36億元。然而，該三年來，珠海銀隆申報的新能源補貼就分別達5550萬元、10.16億元、21.35億元。

今年4月，格力電器發布2017年年報披露，2017年，珠海銀隆實現營業收入87.52億元，同比增長10.8%；實現凈利潤為2.68億元，同比下滑了67.94%。

此外， 2017年2月份，格力電器與珠海銀隆簽訂的不超過200億元關聯交易協議，最終在格力電器的年報中顯示，沒有執行任何金額的交易。

數據顯示，2017年一整年，珠海銀隆賣出不到7000輛新能源汽車。而珠海銀隆前任董事長魏銀倉此前曾公開表示，2017年銀隆的目的是3萬輛產能，銷售額300億。

事實上，珠海銀隆的危機信號在2017年就已經開始出現，這可以從劇烈的人事變動中看出端倪。

2017年11月，銀隆公司創始人、原董事長魏銀倉辭職，與魏銀倉是老搭檔的總裁孫國華兼任公司董事長。公司法人代表由魏銀倉變更為孫國華。

今年1月份，珠海銀隆又被曝光拖欠巨額供應商貨款，并與珠海思齊電動汽車設備公司“對簿公堂”。

3月底，珠海銀隆召開2018年第一次臨時董事會，才履職董事長近4個月的孫國華卸任公司董事長兼總裁一職，珠海銀隆的第五大股東普潤資本總經理盧春泉任董事長，曾在格力任職的原銀隆副總裁賴信華擔任銀隆公司總裁。

4月4日，珠海銀隆的法人代表由孫國華變更為盧春泉。

半個月之后，即4月19日，珠海銀隆的法人代表又由盧春泉變更為賴信華。

董小姐的新難題

急速擴張消耗了大量的資金，而珠海銀隆投建的項目卻不能及時帶來現金流，上市融資成為不二之選。然而，珠海銀隆在IPO路上緊急“拋錨”，留下了巨大的資金缺口，這也給已經“上車”的董明珠帶來了新的難題。

“希望大家坐著格力造的車，打著格力的手機，控制家里的空調溫度，享受格力給你們帶來的美味佳肴。”董明珠的“造車夢”早已為世人所知。

之所以“相中”珠海銀隆，董明珠也曾表示：“我投資了銀隆，不是因為格力收購不成功，我就妥協了，而是因為我看好這個技術。”

性格剛烈的董明珠，有點“好賭”。她說：“我愿意拿我所有的資產投入到銀隆。”她想要做顛覆性的事情！

如果以當時珠海銀隆增資擴股后的估值 134 億元計算，董明珠持有17.46%股權需23.40 億元。

不過，事后她還有一次表態也引發熱議：“我持股是迫于無奈，如果你想要我也可以給你。因為我不去，銀隆跟格力的關系就沒有了。那么多智能裝備公司，人家憑什么用你格力的。”

在馳援珠海銀隆近兩年多來，董明珠不僅以真金白銀投入，也經常以個人名義為珠海銀隆站臺力挺，而在珠海銀隆“飆車”兩年后暴露出來的種種問題，或許讓董明珠有了“疲勞駕駛”的感覺。

不過，現年64歲的董明珠，仍然認為自己現在“還很年輕”，“雖然我已經60多歲，但是我的心像25歲一樣。”

董明珠依然有很多的夢想。在“造車夢”之外，她還有“手機夢”“芯片夢”。

6月4日晚間，格力電器發布公告，由于公司新一屆董事會、監事會的董事、監事候選人提名仍在進行中，公司董事會、監事會換屆選舉工作延期，公司董事會各專門委員會和高級管理人員任期相應順延。

而今年5月31日，應是格力電器董事長董明珠第二個任期的最后一天。

柯林斯的《從優秀到卓越》曾復盤了諸多卓越企業跌宕起伏的成功歷程。歷史告訴我們，卓越企業，往往會經歷慘敗，并從失敗中吸取教訓，調整方向，走向真正成功。

珠海銀隆能否東山再起？董明珠如何來力挽狂瀾？時間是最好的裁判。

延伸閱讀

成敗一念間，想想挺后怕！

陷入困境的珠海銀隆，確實讓投資了該公司的大小股東難受加窩火。而當年與珠海銀隆失之交臂的格力電器及其股東們應該暗暗慶幸——成功避開了一個潛在的大“地雷”。

這首先要感謝兩年前投下反對票的格力電器的中小股東們。

時光倒流——

2016年8月19日，在停牌數月后，格力電器連續發布了35條公告，主要是擬斥資130億元收購珠海銀隆100%股權。

兩個月之后，10月28日，格力電器舉行2016年度第一次臨時股東大會對收購方案進行表決。

這一天，在諸多中小股東的反對下，收購擱淺。當日，董明珠在股東大會“發飆”的視頻不脛而走，也引發各方熱議。

兩天后的10月30日，格力電器發布了此次臨時股東大會的決議公告。

盡管《關于公司向特定對象發行股份購買資產方案的議案》的收購銀隆議案獲得通過（投票結果顯示：該議案是涉險過關，贊成比例66.96%，剛好超過過了2/3。其中，過半數中小股東投了反對票），但是《關于公司募集配套資金的議案》等15項議案未獲通過，主要還是中小股東投下的反對票。

這在當時就產生了一個難題：總議案沒有獲得通過，而發行股份購買資產的子議案卻獲得了通過。那收購珠海銀隆的方案到底是通過了，還是沒有通過，這樣的結果對所有人來說，都是一頭霧水。

經過約半個月時間的爭執之后，格力電器于11月16日晚發布公告，公司在當日收到珠海銀隆發出的書面告知函，被告知調整后的交易方案未能獲得珠海銀隆股東會的審議通過，珠海銀隆基于表決結果決定終止本次交易。格力電器決定終止籌劃發行股份購買資產事宜。

這無疑是格力電器中小股東們的勝利。

回想一下，如果不是彼時中小股東們積極參與和介入到格力電器重大收購事項的決策過程中，當下的格力電器陷入珠海銀隆的困境，將給廣大股東帶來怎樣的損失呢？

是廣大中小股東們讓格力電器這家優秀的公司沒有陷入泥潭之中。

珠海銀隆事件給了A股市場一個很好的啟示，推動公司的發展需要包括股東和管理者在內的利益相關者共同努力，公司法、證券法以及上市公司治理準則等法律法規，賦予了每一位股東們投票的權利。

公司治理的意義在于通過相互制約的機制維護公司各方的共同利益。公司治理不能局限于監督管理層、維護大股東的權益，還要維護中小股東、職工以及債權人等利益相關者的權益。

作為公司股東，哪怕是持股數量不多的中小股東，勿以“權”小而不為，勿以股少而成為“沉默的大多數”，要積極成為公司治理的參與者、推動者。

珍惜好手中每一股的投票權，這不僅關系到中小股東個人的利益，也關乎到整個公司的利益，乃至整個社會的利益。