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據(jù)界面6月28日?qǐng)?bào)道，高周轉(zhuǎn)、回款、償債、融資，閩系房企泰禾集團(tuán)在6月26日與投資者交流時(shí)，集中釋放了這幾個(gè)關(guān)鍵信息。

6月26日，泰禾集團(tuán)在與投資者交流時(shí)表示：“泰禾公司今年重點(diǎn)執(zhí)行高周轉(zhuǎn)策略，新增獲取土地項(xiàng)目一般要在6-8 個(gè)月具備銷售條件（一線城市除外）”。

泰禾集團(tuán)還強(qiáng)調(diào)：“高周轉(zhuǎn)是今年的重點(diǎn)任務(wù)之一，但泰禾集團(tuán)的高周轉(zhuǎn)不是以降價(jià)、降低產(chǎn)品品質(zhì)和趕工期來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而是通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)決策和管理效率實(shí)現(xiàn)的，施工質(zhì)量和產(chǎn)品品質(zhì)必須得到保障”。

盡管“高周轉(zhuǎn)”是房地產(chǎn)企業(yè)立足市場(chǎng)的利器，但近期上海碧桂園的工地坍塌事件，讓這個(gè)詞變得有些敏感。

對(duì)于高負(fù)債率的泰禾集團(tuán)來(lái)說(shuō)，高周轉(zhuǎn)，保證回款以及現(xiàn)金流的穩(wěn)定是重中之重，但泰禾集團(tuán)主打高端產(chǎn)品系“院子系”，在回款方面的表現(xiàn)還有待觀察。

根據(jù)2017年年報(bào)顯示，2017年泰禾集團(tuán)期內(nèi)預(yù)收房款增加金額約為70.28億元，處于同規(guī)模公司中的較低水平，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2016年上漲800多天，達(dá)到2346.81天，存貨周轉(zhuǎn)率0.15，流動(dòng)比率連續(xù)三年突破2，2017年達(dá)到2.03。

高端產(chǎn)品因含有分期付款結(jié)算的方式，周轉(zhuǎn)速度較慢，且預(yù)收款金額與回款速度較低。另外，泰禾集團(tuán)的資產(chǎn)還有一些商業(yè)、自持物業(yè)以及小鎮(zhèn)等業(yè)態(tài)，但這些產(chǎn)品不是回款的主力。

在與投資者交流時(shí)，泰禾集團(tuán)表示：“去年回款率較低的主要原因有三個(gè)方面：一是銷售額有比較大的部分是集中在去年四季度，這部分銷售陸續(xù)會(huì)在今年年中左右回款；二是去年四季度以來(lái)銀行按揭政策持續(xù)收緊，放款周期拉長(zhǎng)、額度降低，影響了當(dāng)期回款金額；三是去年銷售中商業(yè)地產(chǎn)占比約30%，這部分銷售的回款期限與住宅不同，有約50%部分需要到竣工備案后才能回款。這些因素導(dǎo)致去年回款率較低“。

2017年，泰禾集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森把2018年目標(biāo)定在了2000億元，為此，泰禾在去年大舉并購(gòu)擴(kuò)張，在項(xiàng)目獲取上合計(jì)投入資金高達(dá)552.4億元，共獲取了36個(gè)項(xiàng)目，其中26個(gè)是通過(guò)并購(gòu)等方式，共獲取土地792.8萬(wàn)平方米，計(jì)容建筑面積為1069.21萬(wàn)平方米。

根據(jù)泰禾集團(tuán)提供的最新進(jìn)展，今年 1-5 月份，泰禾集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)方式新增獲取3 個(gè)項(xiàng)目，分別是南昌茵夢(mèng)湖項(xiàng)目、廊坊大家商業(yè)城項(xiàng)目和鄭州鴻寶南路地塊，合計(jì)新增土地面積合計(jì)共約78.92 萬(wàn)平，合計(jì)新增計(jì)容建面約94.74 萬(wàn)平。

值得注意的是，黃其森既要擴(kuò)張做大規(guī)模，又要降負(fù)債，維持財(cái)務(wù)穩(wěn)定。去年底，他曾表示希望泰禾集團(tuán)負(fù)債率到2018年降低到75%。一季報(bào)顯示，截至3月底泰禾集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為88.5%。

為了規(guī)模，融資是不可或缺的。過(guò)去一年，泰禾在融資方面可謂大顯神通，渠道包括銀行借款、信托基金、私募債、中期票據(jù)、境外債、資產(chǎn)證券化等，綜合平均成本為8.10%。

泰禾的融資渠道還不限于此。今年5月24日，泰禾集團(tuán)發(fā)布公告稱，出資40億元與關(guān)聯(lián)方共同投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，總規(guī)模為不超過(guò)200.05億元。根據(jù)公告，并購(gòu)基金將直接或間接投資于符合泰禾集團(tuán)戰(zhàn)略布局的房地產(chǎn)項(xiàng)目。通過(guò)成立并購(gòu)基金，控股股東泰禾投資將通過(guò)股權(quán)投資的方式向泰禾集團(tuán)輸血160億元。

而泰禾集團(tuán)的控股股東泰禾投資，則一直通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式來(lái)融資，根據(jù)最新的公告顯示，5月25日泰禾投資又質(zhì)押了3569萬(wàn)股，占其所持股份的5.86%，用途為融資。泰禾投資持有泰禾集團(tuán)6億股，占上市公司總股本的48.97%，截至當(dāng)日泰禾投資已質(zhì)押掉股份5.9億股，占其所有股份的98%。

另外，此前泰禾推出的員工持股計(jì)劃第二期目前尚未實(shí)施。

對(duì)于資金及負(fù)債方面的安排，泰禾集團(tuán)表示：“資金安排方面，銷售回款會(huì)優(yōu)先來(lái)償還借款；第二是銀行貸款，公司目前還有約600 億銀行授信沒(méi)有使用，今年會(huì)將具備使用銀行貸款條件的項(xiàng)目的前期高成本融資資金置換出來(lái)；第三是發(fā)行新的融資產(chǎn)品；第四在項(xiàng)目層面開展資金合作”。

據(jù)介紹，泰禾集團(tuán)今年還是會(huì)努力降低負(fù)債水平，目前也已經(jīng)有了一些成效，比如截至5 月末的累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例與4 月末相比已經(jīng)在下降了。

而關(guān)于控股股東股權(quán)質(zhì)押的問(wèn)題，泰禾集團(tuán)表示：“從控股股東此前股份質(zhì)押的公告可以看到，絕大部分的質(zhì)押發(fā)生在去年甚至更早，當(dāng)時(shí)泰禾的股價(jià)并不高，按照業(yè)內(nèi)正常的質(zhì)押比率，并不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)”。

不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)銀根收緊，房企融資也越發(fā)困難。6月11日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的《發(fā)行監(jiān)管部再融資審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況》信息顯示，泰禾集團(tuán)的再融資非公開融資計(jì)劃的狀態(tài)為中止審查。

泰禾集團(tuán)的這筆募集資金是在2016年5月份發(fā)行的，當(dāng)時(shí)泰禾公告稱，擬以不低于18.3元/股的價(jià)格向包括上市公司控股股東福建泰禾投資有限公司在內(nèi)的不超過(guò)10名特定對(duì)象，非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過(guò)53551.92萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)98億元。

泰禾集團(tuán)稱，定增募集的98億元扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于北京大興中央廣場(chǎng)（泰禾嘉信）項(xiàng)目、北京西局西府大院項(xiàng)目、北京昌平南邵項(xiàng)目、深圳尖崗山項(xiàng)目，并償還金融機(jī)構(gòu)貸款，募集資金擬投入額分別為17.5億元、17.5億元、8億元、27億元、28億元。

根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，今年1月至5月，泰禾集團(tuán)的銷售額為492億元，距離2000億元的目標(biāo)仍有不小的差距，5月份，泰禾集團(tuán)內(nèi)部一份《泰禾華東集團(tuán)有限公司上海區(qū)域上半年業(yè)績(jī)沖刺動(dòng)員書》的文件顯示，從5月4日到6月30日，總監(jiān)及以上級(jí)別管理人員取消所有休假（周末及節(jié)假日），加快推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)際工作進(jìn)展。在這個(gè)被政策嚴(yán)格限制的行業(yè)，志在2000億的泰禾集團(tuán)正全力以赴。