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（文/觀察者網 呂棟）4月17日，被投資者稱為“高科技白馬股”的浪潮信息（000977.SZ）發布2019年財報，在營收首次突破500億元的情況下，凈利潤卻不足10億元，凈利率不到2%。

值得注意的是，去年浪潮信息在中國X86服務器市占率蟬聯第一。不過，其面臨著供應商高度集中的風險，前五大供應商的合計采購比重超過60%，累計超過291億元，僅英特爾一家占比就接近四成。

不過，隨著新基建正成為中國經濟的一大引擎，浪潮信息董秘張宏在年報電話會上指出，今年服務器市場的需求要比2019年好很多，去年是負增長，今年可能達到近10個點的增長。在行業趨勢的帶領下，浪潮信息的收入增速要超越行業增速。

財報發布后，周一（4月20日），浪潮信息收漲5.44%，今天盤中，其股價一度漲近2%，市值超過560億元。

浪潮信息產品截圖

浪潮信息年報數據顯示，2019年其實現營收516.5億元，同比增長10.04%；實現凈利潤9.3億元，同比增長41.02%；毛利率為11.9%；凈利率為1.85%，比上年同期增長了0.46個百分點。

據浪潮信息介紹，其業務涵蓋了X86服務器、存儲、數據庫以及AI加速器、AI管理軟件等，并在通用服務器、AI計算、開放計算、云等新興應用方面處于全球領先地位，其中浪潮x86服務器、云服務器、AI服務器市場份額均位居中國市場第一。

浪潮信息企業架構 啟信寶截圖

財報顯示，浪潮信息凈資產為103.08億元，主要資產由貨幣資金、應收賬款、存貨等構成。截至2019年末，其貨幣資金為67億元，應收賬款100.5億元，存貨85.7億元，三項合計資產比重達86.1%。

在負債方面，截至當年末，其短期和長期借款分別為16.07億元、1.22億元，同比均有所減少。但應付票據及應付賬款則繼續上漲，2017年-2019年分別為54.84億元、104.8億元、147.03億元。

浪潮信息董秘張宏表示，隨著公司的擴大，對現金的需求也在增多。我們現金雖然緊張，但長期借款幾乎沒有。這表明我們從銀行端籌集資金的能力非常強，能夠拿到比正常銀行低的凈利率和貸款利率。

財報截圖

研發費用方面，2019年浪潮信息研發投入22.39億元，同比增長18.24%，占營收比例為4.33%；研發人員2131人，同比增長17.48%，占員工總數比例為38.97%。

盡管浪潮信息被投資者追捧為“高科技白馬股”，但其一直面臨著供應商集中的風險。

財報顯示，2019年浪潮信息前五大供應商的合計采購比重達到61.04%，總計291.06億元。其中，采購自英特爾的金額達到178.96億元，占比達到37.53%，位列第一。

觀察者網注意到，2017-2019年，作為第一大供應商，英特爾向浪潮信息的供貨金額從73.23億元，增長至2019年的178.96億元。經計算，同比增速分別為99%、23%。

相比之下，后者全年營收從2017年的254.9億元，增長至2019年的516.5億元，同比增速則分別84%、10%。

這與生產PC的企業有些類似，上游供應商高度集中，CPU、內存、硬盤等產品基本由英特爾、三星、希捷等國外廠商主導。

2019年年報截圖

2018年年報截圖

2017年年報截圖

客戶方面，2019年浪潮信息前五大客戶占營收比重為31.35%，相比供應商的集中度較為樂觀。但其客戶主要集中在云計算服務提供商、通信運營商、企業和政府等行業，除了政企客戶比較分散以外，云計算服務提供商、通信運營商同樣比較集中。

張宏表示，互聯網端能夠占到浪潮信息整體收入的65%，通信運營商、金融行業各占5%，三大行業整體占到75%。海外業務占到5%，不分行業客戶的銷售大概3%，剩下17%是政府、渠道和中小企業等。

據調研機構Gartner統計，2019年全球X86服務器市場的銷售額占比在10%以上的廠商分別為戴爾、HPE、浪潮。其中，戴爾銷售額呈現負增長，同比下降4.8%，份額為22.5%，HPE銷售額下降7.1%，份額為18.3%。浪潮銷售額增長7.7%，在全球前5名廠商中增速最高，市場份額達到10.3%。

Gartner截圖

在電話會議上被問及華為ARM服務器的推廣對其有何影響，另外互聯網公司如阿里、騰訊等目前在自研服務器時，張宏表示，該公司也在積極和業內的軟硬件公司加強合作，共同推動國產信息化的建設。阿里、騰訊近兩年和浪潮的綁定越來越深，特別是在2018年就要求浪潮為他們建立專題團隊，進行聯合開發模式。

他指出，阿里、騰訊服務器分分兩類，一類是委托代工廠加工，這塊業務我們是不做的；第二就是把一些開發需求交給浪潮這種有實力的廠商，幫助他們去實現，然后去交付。這也是為什們我們在18-19年研發費用同比增長的速度要比收入端高的主要原因。

（編輯：尹哲）

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