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（文/觀(guān)察者網(wǎng) 一鳴）4月27日晚間，貴州茅臺(tái)（600519.SH）披露2020年一季度報(bào)告，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入244.05億元，同比增長(zhǎng)12.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)130.94億元，同比增16.69%。

貴州茅臺(tái)一季報(bào)截圖

4月28日開(kāi)盤(pán)，貴州茅臺(tái)股價(jià)繼續(xù)刷新歷史新高。截至發(fā)稿，貴州茅臺(tái)股價(jià)盤(pán)中最高觸及1297.79元，總市值突破1.6萬(wàn)億元，并創(chuàng)下全球資本市場(chǎng)酒類(lèi)企業(yè)的最高市值紀(jì)錄。

不過(guò)，貴州茅臺(tái)自2017年、2018年至2019年起連續(xù)三年的高增長(zhǎng)已宣告終結(jié)，此前其起營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速同比高達(dá)20-30%。

從銷(xiāo)售情況看，今年1-3月，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒業(yè)務(wù)收入222.22億元，較上年同期的194.98億元增長(zhǎng)14%；系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.69億元，而去年同期營(yíng)收為21.3億元，幾近零增長(zhǎng)。

系列酒是貴州茅臺(tái)發(fā)展的另一個(gè)輪子。茅臺(tái)集團(tuán)的前董事長(zhǎng)李保芳曾對(duì)系列酒給予厚望，在2019年度茅臺(tái)醬香系列酒全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)上，李保芳定的2020年系列酒目標(biāo)是“保持收入100億元（2019年系列酒營(yíng)收95億元）、利潤(rùn)27億元”，銷(xiāo)量仍為3萬(wàn)噸。

此外，按銷(xiāo)售渠道來(lái)分，直銷(xiāo)渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.38億元，較上年同期的10.92億元增長(zhǎng)77%。同時(shí)其國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量繼續(xù)減少，今年一季度，貴州茅臺(tái)國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為2061家，較年初繼續(xù)減少316家。

貴州茅臺(tái)解釋稱(chēng)，為進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷(xiāo)商整體實(shí)力，對(duì)部分醬香系列酒經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行了調(diào)整，報(bào)告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷(xiāo)商287家。

圖片來(lái)源：貴州茅臺(tái)公告

一季度，貴州茅臺(tái)的預(yù)收款項(xiàng)也在減少，主要是經(jīng)銷(xiāo)商的預(yù)付貨款減少。

財(cái)報(bào)顯示，預(yù)收款項(xiàng)改為合同負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債后，截至今年3月底，合同負(fù)債僅為69億元。去年底，貴州茅臺(tái)的預(yù)收款項(xiàng)高達(dá)137億元。

李保芳去年曾表示，貴州茅臺(tái)的預(yù)收帳款要改革，一是可以減輕經(jīng)銷(xiāo)商壓力和負(fù)擔(dān)，二是廠(chǎng)家其實(shí)不需要那么多預(yù)收帳款。從2020年開(kāi)始，原則上經(jīng)銷(xiāo)商提前一個(gè)月打款就可以了。

對(duì)于貴州茅臺(tái)的這份成績(jī)單，外界普遍認(rèn)為略超預(yù)期。

中信證券研報(bào)稱(chēng)，貴州茅臺(tái)2020一季度公司收入/凈利潤(rùn)分別同增12.8%/16.7%。疫情下仍實(shí)現(xiàn)超全年目標(biāo)增長(zhǎng)、龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯，看好2020年業(yè)績(jī)高確定性增長(zhǎng)。

上述機(jī)構(gòu)表示看好茅臺(tái)憑借強(qiáng)大的品牌力和稀缺性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

招商證券認(rèn)為，疫情對(duì)貴州茅臺(tái)報(bào)表幾無(wú)影響，全年開(kāi)局良好，估值繼續(xù)提升，目標(biāo)價(jià)區(qū)間1295-1519元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

值得注意的是，茅臺(tái)集團(tuán)在跨界合作上仍不遺余力。

此前4月25日，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)高衛(wèi)東，黨委副書(shū)記、總經(jīng)理李靜仁率隊(duì)赴深圳拜訪(fǎng)華大集團(tuán)，并與華大集團(tuán)董事長(zhǎng)汪建、首席執(zhí)行官徐訊交流座談，就深化下步合作交換意見(jiàn)。

4月26日，茅臺(tái)集團(tuán)與華為在深圳簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在“智慧茅臺(tái)”等多領(lǐng)域展開(kāi)合作，充分發(fā)揮茅臺(tái)在白酒領(lǐng)域的積累和華為在ICT領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)白酒行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（編輯：尹哲）

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