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【文/觀察者網(wǎng) 熊超然】“中國正在努力應對經(jīng)濟放緩，但人民幣卻很少走強。盡管美聯(lián)儲準備加息，但人民幣今年的表現(xiàn)還是優(yōu)于美元，這是為何呢？”

當?shù)貢r間12月10日，美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）發(fā)文關注了近期人民幣的表現(xiàn)，據(jù)中國外匯交易中心CFETS人民幣匯率指數(shù)追蹤的——人民幣對其他24種貨幣的表現(xiàn)，2021年人民幣升值超8%，僅比2015年11月創(chuàng)下的紀錄最高位低0.26%。

與此同時，人民幣對美元的匯率也有所上升。自今年以來，人民幣對美元的升幅在2.4%至2.8%之間（取決于人民幣在中國境內交易還是海外交易）。目前，人民幣對美元匯率處于三年來或更久時間以來的最高水平。12月8日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙升破6.35關口，日內分別最高觸及6.3451、6.3444，強勢創(chuàng)下2018年5月以來的新高。

行業(yè)專家認為，盡管疫情之下的全球經(jīng)濟仍有待復蘇，但中國強勁的出口態(tài)勢以及國際社會追逐中國債券相對豐厚回報的熱錢，在背后推動了人民幣的升值。

值得注意的是，人民幣升值將創(chuàng)造出降低進口商品價格、遏制高通脹等積極面，但過快升值也將導致中國出口商品競爭力下降，影響經(jīng)濟復蘇進程。外界以及行業(yè)專家已注意到，中國目前正采取一系列積極舉措，以控制人民幣過快升值，保持人民幣基本穩(wěn)定。

CNN報道截圖

人民幣升值幅度，今年“全球最高”

在這篇報道中，CNN找到了幾位行業(yè)專家，請他們談了談關于人民幣的看法。

美國俄亥俄州資本市場交易公司“班諾克本全球外匯”（Bannockburn Global Forex）總經(jīng)理馬克·錢德勒（Marc Chandler）表示，截至12月，人民幣的升值幅度在今年是“全球最高”的。

盡管因新冠疫情等原因，全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)疲軟，但渣打銀行中國宏觀策略部門主管劉潔（Becky Liu）認為，繁榮的出口以及追逐中國債券相對豐厚回報的熱錢，是人民幣升值背后的原因所在。

劉潔預計，明年頭幾個月，人民幣對美元匯率將升至6.3，高盛集團（Goldman Sachs）的分析師也認為，2022年上半年將會發(fā)生同樣的情況。

離岸人民幣對美元匯率近期達到了三年多來的最高水平 圖自CNN

CNN指出，這一趨勢有著積極的一面，人民幣越堅挺，各國央行就越有可能將大量人民幣儲備起來，從而促進人民幣在全球的使用。此外，中國購買了大量以美元計價的大宗商品，這還有助于降低進口商品的價格，遏制高通脹。

不過，如果人民幣升值過快，就會造成相當大的負面影響。盡管目前中國出口強勁，但人民幣升值也可能導致這些出口產品在海外的競爭力下降。鑒于貿易對中國經(jīng)濟的重要性，這可能會威脅到經(jīng)濟復蘇的進程。由此，CNN也在文章中分多個方面進行了分析報道。

強勁的出口

報道稱，近幾個月以來，中國經(jīng)濟受到了多方面因素的影響，包括在航運、房地產以及能源等領域。不過，即便如此，中國的出口仍保持著良好態(tài)勢。

根據(jù)海關總署網(wǎng)站12月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國對美出口額達到了3255.3億美元，較去年同期增長22%；今年前11個月中國的出口額飆升31.1%，超過3萬億美元（3.03萬億美元），已超2020年全年的出口額。

分析人士認為，這一強勢表現(xiàn)主要是因為，隨著全球從新冠疫情大流行中開始復蘇，對中國商品的需求也在提升。相比于越南和印度尼西亞等出口競爭對手，中國對于新冠疫情采取“動態(tài)清零”的政策，很大程度上避免了像這些國家一樣，被新冠疫情所沖擊。

據(jù)海關統(tǒng)計，按美元計價，今年前11個月我國進出口總值5.47萬億美元，同比增長31.3%。這意味著，我國在“十四五”開局第一年便提前完成目標。圖自東方IC

澳大利亞麥格理集團（Macquarie Group）中國經(jīng)濟部門負責人胡偉俊（Larry Hu）說，人民幣升值的主要原因是大量資金流入中國，這在很大程度上要歸功于出口的激增。

他表示，雖然目前出現(xiàn)了奧密克戎變異毒株，但如果全球可以借鑒今年夏天應對德爾塔變異毒株的經(jīng)驗做出反應，中國的出口可能仍將保持強勁。

渣打銀行的分析師上周也表示，隨著美國航運能力的提升，中國的出口可能會進一步得到提振。他們在一份研究報告中指出，隨著更多的美國港口增加運營，運力方面的限制應該會得到緩解。

看好中國債券

CNN援引分析人士的觀點稱，人民幣升值的另一個原因，是國際社會對于中國債券的熱情。

根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，國際投資者持有的人民幣債券價值在11月達到了3.9萬億元（約合6200億美元），這已經(jīng)是連續(xù)第八個月上升了。

人民幣資料圖 圖自東方IC

今年10月，英國富時羅素公司（FTSE Russell）正式將中國國債納入富時世界國債指數(shù)（WGBI），至此，全球三大債券指數(shù)全部涵蓋中國債券，全球對于中國債券的投資也在加速增長。

澳新銀行（ANZ）的分析師估計，中國國債被納入該指數(shù)，將在未來三年為中國債券帶來約1300億美元的投資。他們還估計，到今年年底，外國投資者將持有價值4萬億元人民幣（約合6250億美元）的中國在岸債券。

此外，澳新銀行的分析師在上月的一份研究報告中還補充稱，全球投資者正在追逐中國債券的“誘人回報”。目前，中國10年期國債收益率為2.9%，而美國10年期國債收益率為1.44%，分析師認為，由于人民幣的波動性較低，這些中國債券仍將保持其吸引力。

穩(wěn)固人民幣升值

當然，現(xiàn)階段也需要看到人民幣過快升值所帶來的負面因素。CNN在報道中也提到，中國政府可能還會管控人民幣出現(xiàn)過快升值的情況。

12月9日晚間，中國人民銀行發(fā)布消息稱，為加強金融機構外匯流動性管理，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。這也是央行年內二度出手上調外匯存款準備金率。

中國人民銀行官網(wǎng)截圖

外界普遍認為，此舉是為了緩和人民幣的漲勢，人民幣對美元匯率應聲下跌。花旗銀行的分析師在12月10日發(fā)布的一份報告中寫道：“這是中國央行對人民幣升值步伐感到不安的最強烈信號之一。”

據(jù)報道，上個月，中國人民銀行已警告相關金融機構和企業(yè)，不要對人民幣進行“投機性”押注。分析人士認為，監(jiān)管機構擔心，如果人民幣走勢過強，將損害中國商品在世界各地的競爭力，如果人民幣升值過快，資本的快速涌入也可能會擾亂金融市場。

渣打銀行的劉潔說：“在我們看來，對于中國政府而言，希望人民幣保持基本穩(wěn)定。”不過，據(jù)劉潔預計，她認為中國采取“強力直接干預”的可能性仍然很低。

此外，美聯(lián)儲加息一次或兩次也可能讓人民幣有所“降溫”。高盛集團的分析師在上月的一份研究報告中指出：“我們預計人民幣將進一步升值，但幅度會小得多。”他們認為，中國的“主要貿易伙伴”已開始收緊政策。

除了上調外匯存款準備金率外，中國人民銀行還在12月6日宣布，將于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，考慮到當前及未來一段時間我國出口將延續(xù)較高增速，人民幣有望保持強勢運行狀態(tài)。本次降準不大可能給人民幣匯率帶來明顯的貶值壓力。事實上，本次降準有可能適度抑制人民幣過快升值，為出口企業(yè)提供更為穩(wěn)定有利的匯率環(huán)境。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則表示，近期人民幣體現(xiàn)出較強的“避險屬性”，向全球市場傳遞出正能量。他認為，相較全球主要貨幣來看，人民幣對美元匯率走勢持穩(wěn)，走出“獨立行情”。同時，結合國內外貿進出口等宏觀指標看，人民幣整體處于均衡水平附近運行，雙向波動常態(tài)化，市場心態(tài)沉穩(wěn)。

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