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五一節(jié)后首個(gè)交易日，鋰電龍頭寧德時(shí)代遭遇開門黑。今日寧德時(shí)代低開超10%，盤中最大跌幅達(dá)到13.77%，今日收盤，跌幅有所收窄，但仍收跌8.15%，股價(jià)也失守400元大關(guān)。相較于去年12月的最高點(diǎn)位692元，寧德時(shí)代376元的股價(jià)已接近打5折。

截至今年一季度，寧德時(shí)代普通股股東總數(shù)為140911戶，按照今日寧德時(shí)代市值蒸發(fā)額估算，意味著每名股東平均虧損超80萬元。

股價(jià)大幅下跌，其背后是業(yè)績不及市場預(yù)期。一季度財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代一季度實(shí)現(xiàn)營收486.78億元，同比增長153.97%，環(huán)比下降14.59%；歸母凈利潤14.93億元，同比下降23.62%，環(huán)比下降81.75%；凈利率3.07%，同比7.13%，環(huán)比下降11.29%；扣非歸母凈利潤9.77億元，同比下降41.57%，環(huán)比下降85.71%。

值得注意的是，自2020年三季度以來，寧德時(shí)代首次出現(xiàn)單季度業(yè)績大幅下滑的情況。

對此，寧德時(shí)代在5月4日投資者關(guān)系活動(dòng)上表示，“碳酸鋰等原材料價(jià)格上漲的幅度超過預(yù)期，客戶端價(jià)格傳導(dǎo)相對謹(jǐn)慎，疊加一季度銷量因季節(jié)性因素環(huán)比下降，可解釋主要環(huán)比歸母凈利潤變動(dòng)原因。”

根據(jù)工信部發(fā)布的2022年一季度有色金屬行業(yè)運(yùn)行報(bào)告顯示，受新能源產(chǎn)業(yè)需求增長、鋰資源供應(yīng)緊張等影響，一季度國內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為42.1萬元/噸，同比上漲456%。

成本上漲也反映在寧德時(shí)代財(cái)報(bào)上，一季度公司營業(yè)成本增速高達(dá)198.66%，較營收增速高出44.69個(gè)百分點(diǎn)。

此外，寧德時(shí)代一季度財(cái)報(bào)還有一組數(shù)據(jù)值得關(guān)注，其衍生金融負(fù)債達(dá)17.87億元，而2021年期末衍生金融資產(chǎn)為2.43億元；利潤表中其他綜合收益為-15.6億元，而2021年全年收益為30.14億元。

在套期保值業(yè)務(wù)中，如果期貨合約出現(xiàn)虧損，則會(huì)體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中的衍生金融負(fù)債上，以及利潤表中的綜合收益呈現(xiàn)負(fù)數(shù)；如果盈利，則體現(xiàn)為衍生金融資產(chǎn)上，而利潤表中的其他綜合收益為正數(shù)。

根據(jù)寧德時(shí)代披露的2022年度套期保值業(yè)務(wù)的公告顯示，為減少生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)給公司經(jīng)營帶來的不利影響，公司計(jì)劃開展商品套期保值業(yè)務(wù)。其商品套期保值種類為鎳、鋁、銅、鋰、鈷等金屬的期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期等衍生品合約，業(yè)務(wù)所需保證金(含占用金融機(jī)構(gòu)授信額度的保證金)最高占用額不超過人民幣110億元。

寧德時(shí)代業(yè)績下滑是否和報(bào)告期內(nèi)鎳套保是否有關(guān)聯(lián)？有投資者問及“期貨套保風(fēng)險(xiǎn)敞口有多大? ”時(shí)，寧德時(shí)代方面表示，基于保障公司原材料的穩(wěn)定供應(yīng)及降本需要等，公司布局了部分鎳資源產(chǎn)業(yè)鏈；為防范原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司結(jié)合自身經(jīng)營情況及業(yè)務(wù)需求，對鎳等相關(guān)產(chǎn)品開展套期保值業(yè)務(wù)。公司嚴(yán)格按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》與相關(guān)規(guī)定對套期業(yè)務(wù)進(jìn)行賬務(wù)處理與有關(guān)財(cái)務(wù)信息披露，總體對公司業(yè)績影響較小。

方正證券研報(bào)分析認(rèn)為，“關(guān)于期貨套保的問題，我們認(rèn)為寧德時(shí)代做的是套保而非投機(jī)，雖然期貨市場有虧損，但現(xiàn)貨市場取的是正收益，無需過度關(guān)注和解讀。”

換句話說，如果寧德時(shí)代持做空合約，鎳現(xiàn)貨價(jià)格上漲意味著現(xiàn)貨價(jià)值更高，則為正收益。期貨、現(xiàn)貨市場操作相反，則可以對沖風(fēng)險(xiǎn)，保證虧損相抵消。

據(jù)悉，寧德時(shí)代通過子公司邦普在印尼建立鎳礦冶煉產(chǎn)能，4條RKEF線已順利投產(chǎn)，具有足夠現(xiàn)貨對沖，強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)性較低。

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