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文 | 劉東峰

據(jù)媒體報道，9月14日有知情人士表示，騰訊音樂娛樂集團（下稱：騰訊音樂）正在推進香港上市計劃，預(yù)計最早下周掛牌交易。受此消息影響，騰訊音樂盤前漲1.68%報4.84美元。

該知情人士稱，一家總部深圳的公司正與顧問機構(gòu)合作籌備第二上市，此前該公司已在紐約掛牌交易。此外，相關(guān)推介活動或在幾天后啟動。知情人士還表示，相關(guān)事宜仍在推進之中，諸如上市時間等細節(jié)或有調(diào)整。截至目前，騰訊音樂尚未給予回應(yīng)。

早在今年3月，騰訊音樂在2021年年報中表示，計劃在獲得監(jiān)管批準的情況下，將以“介紹形式”于香港聯(lián)合交易所主板上市。騰訊音樂正式遞交赴美上市招股書，代碼為“TME”，籌集大約10.7億美元。如今，其股價已下跌約31%，市值縮水至80億美元。

甩不掉的“潘多拉魔咒”

全球音樂產(chǎn)業(yè)流傳著“潘多拉的魔咒”。美國流媒體平臺 Pandora（潘多拉）曾經(jīng)以高質(zhì)量的用戶體驗吸引了大量用戶。但在2012上市，其股價不斷下跌。到2017年，該平臺已燒了10億美元，市值較最高點縮水了73%。如今的Pandora已失聲。

2016年騰訊收購了酷狗和酷我音樂，并與QQ音樂、天天K歌合并組成騰訊音樂，旗下囊括音樂流媒體和社交平臺。騰訊音樂隨后于2018年赴美上市。

此刻的騰訊將目光放在了與自己同年登陸美股的Spotify身上，希望在國內(nèi)復(fù)制其模式。騰訊音樂在上市第一天股價大漲7.69%，每股達到14美元，市值突破了228億美元，直追Spotify。如今騰訊音樂似乎也沒能逃開“潘多拉魔咒”。

2022年，8 月16日騰訊音樂公布 2022 財年第二季度財報，第二季度總營收為人民幣 69.1 億元，同比下降13.8%。非國際財務(wù)報告準則下（Non-IFRS）公司凈利潤為人民幣10.7億元，同比下降8.3%。騰訊音樂的在線音樂、社交娛樂兩大板塊的月活用戶分別下降4.8%及20.6%。

騰訊音樂在二季度財報中表示，由于行業(yè)調(diào)整對開屏廣告的影響以及一些大城市新冠肺炎疫情的爆發(fā)，公司來自廣告的營收同比下降。另外，宏觀環(huán)境變化以及公司與其他平臺之間競爭加劇，也使得社交娛樂服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營收出現(xiàn)下降。

事實上，騰訊音樂營收來源主要來自以天天K歌、直播業(yè)務(wù)為代表的社交娛樂服務(wù)，其比重一度超過了70%。由于以抖音、快手為代表的短視頻平臺和以虎牙、斗魚為代表直播平臺的競爭，騰訊音樂的社交娛樂ARPU數(shù)值（每用戶平均收入）出現(xiàn)下滑，用戶規(guī)模和付費率的增長都有所放緩。

2021年，社交娛樂服務(wù)所占比重滑落至六成左右，而到了2022年二季度，這一數(shù)值滑落至六成以下，并同比大跌20.4%。與此同時，社交娛樂用戶規(guī)模也在加速下滑，今年Q1及Q2社交娛樂板塊的用戶收入，分別同比下降了27.7%、20.6%。

事實上，早在2019年第二季度，騰訊音樂的營收指標出現(xiàn)縮水，彼時營收增幅僅增長2%，而歸屬公司股東凈利潤及利潤增長幅度都出現(xiàn)了下跌。

版權(quán)大戰(zhàn)下的包袱

在版權(quán)大戰(zhàn)后半期，因版權(quán)而興起的騰訊音樂失去了主導(dǎo)位置，并面對諸多對手。

網(wǎng)易云音樂在獲得阿里、百度的投資后，在版權(quán)方面加大了步伐，陸續(xù)與滾石唱片達成了獨家合作協(xié)議，與華納、環(huán)球音樂集團達成合作，而索尼也間接地以TME轉(zhuǎn)授方式與網(wǎng)易有著合作。自此，網(wǎng)易云音樂集齊了四大唱片公司，大量音樂開始回歸網(wǎng)易云音樂。

但騰訊音樂的對手不止網(wǎng)易云音樂。抖音也與各大唱片公司達成合作，成為很多音樂人的首要宣發(fā)平臺。2020年6月，快手宣布獲得杰威爾音樂旗下周杰倫全部歌曲及歌曲MV的短視頻平臺版權(quán)授權(quán)。 盡管這些平臺擁有版權(quán)數(shù)量不及騰訊音樂的零頭，但騰訊在版權(quán)一家獨大的局面開始轉(zhuǎn)變。

丁磊借著TME獨家版權(quán)到期的關(guān)鍵時刻，一邊控訴騰訊音樂的壟斷，一邊不斷呼吁唱片公司進行非獨家授權(quán)，讓版權(quán)續(xù)約回歸理性。之后丁磊將一波未獲得版權(quán)的作品收入囊中。 這一波波的操作這也意味著，如果騰訊音樂想要保持版權(quán)壟斷，其收入成本必然會不斷上升。以TME早期授權(quán)給網(wǎng)易云音樂的周杰倫曲庫為例。2015年4月1日至2018年3月31日，騰訊三次授權(quán)周杰倫曲庫給網(wǎng)易云音樂。第一次授權(quán)總費用為870萬元，而第三次費用漲了一倍多，高達1818萬。

此時版權(quán)帶來的轉(zhuǎn)換率持續(xù)下降，一方面是付費用戶增長遭遇天花板，另一方面則是騰訊音樂轉(zhuǎn)授權(quán)的收益連續(xù)多個季度出現(xiàn)下降。其成本增速一度比收入增速高出10%。據(jù)美股研究社推測，2019年Q4，騰訊音樂僅版權(quán)成本就約占總收入的56%。騰訊因此開始放棄部分版權(quán)。

2021年8月，騰訊被國家市場監(jiān)督管理總局責令后宣布放棄獨家版權(quán)，騰訊音樂的“版權(quán)護城河”灰飛煙滅。隨后騰訊音樂的直播業(yè)務(wù)便遭遇抖音和快手的雙重夾擊，月活用戶不斷流失。  K 歌、娛樂直播行業(yè)整體下行更令騰訊音樂雪上加霜。

騰訊音樂的進與退

在整體業(yè)務(wù)下滑的當下，騰訊音樂抓住一切稻草提升自己的業(yè)務(wù)。

幻核推出不久后，騰訊音樂推出了“TME數(shù)字藏品”，并先后與胡彥斌、張楚、張尕慫、莫西子詩等音樂人進行合作。2022年5月，騰訊音樂向華晨宇、毛不易、黃子韜等歌手頒發(fā)數(shù)字藏品獎杯。

目前，TME數(shù)字藏品已停止發(fā)售新藏品2個月，其發(fā)售最后一款藏品日期為6月30日，而在此之前，TME數(shù)字藏品已出現(xiàn)滯銷。截至目前，TME 數(shù)字藏品暫未發(fā)布任何清退相關(guān)的公告。而不到一年，TME數(shù)字藏品開始銷聲匿跡。打開相關(guān)界面可以看到用戶要求退款的留言。

事實上，外部環(huán)境對騰訊音樂并不友好。2021年下半年開始，國家對于娛樂圈的整治行動開始進一步升級，偶像產(chǎn)業(yè)迎來全方位的監(jiān)管。

在國家出手管控之前，一些粉絲的刷單行為十分瘋狂，據(jù)了解，王一博個人單曲《無感》上線20分鐘銷量超600萬張，10小時48分鐘突破1000萬張，銷售額超3000萬元，一舉創(chuàng)下2019年數(shù)字專輯首日銷售額記錄，成為銷量最快破千萬的數(shù)字單曲。

在清朗“飯圈”亂象專項行動下，QQ 音樂于 2021 年 8 月 28 日對數(shù)字專輯購買數(shù)量進行了限制，用戶無法重復(fù)買入已購買專輯。這一限制直接影響了騰訊音樂的數(shù)字專輯銷量。

曾在2020年3月上線的TME Live或許成為騰訊音樂新的增長契機。據(jù)統(tǒng)計，周杰倫“魔天倫”“地表最強”的兩場演唱會重映，每場觀看人數(shù)都超2000萬，而總觀看量近1億次，并獲得近百個微博熱搜。這一商業(yè)模式也TME產(chǎn)生了投資收益。

據(jù)媒體報道，崔健在視頻號的線上演唱會冠名費用在千萬級別。對于騰訊音樂而言，“周杰倫的重映版線上演唱會”及“張亞東和老友的歌”先后獲得百事可樂和京東的支持。

一季度財報電話會議上，騰訊音樂CEO梁祝介紹，公司與微信合作，包括音樂內(nèi)容分享和視頻號等業(yè)務(wù)。在二季度，嘗到甜頭的騰訊音樂加強了與騰訊生態(tài)的融合，比如將QQ音樂在微信上的歌曲同步為鈴聲，與視頻號合作直播演唱會。

但這也為騰訊音樂帶來了新的問題，這些明星多自帶路人緣，人們多因情懷所關(guān)注。情懷之后，騰訊音樂將去何方，這一問題仍待回答。