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在開始正常運營之前，任何行業都需要獲得啟動資本金，后續也不時需要進一步的融資。航天行業的前期投資需求極大：SpaceX在拿到NASA合同之前早期共投入了5億美元（約合37億元人民幣）；據天眼查信息，國內的藍箭注冊資本即2億元人民幣，前三輪融資共計至少18億元人民幣，2022年2月還進行了尚未公布規模的D+輪融資。

據天眼查研究院不完全統計，截止2022年底，商業航天相關企業融資事件發生163起，融資金額超400億元。

陳藍指出，目前民營火箭企業商業的訂單數量與投入完全不成正比，整個行業目前還是“試驗性的”，處于初始階段。

為什么逐利的資本愿意投錢給這樣的一個行業？

民營航天中，發展得最長的企業之一是長春光機衛星公司（簡稱“長光衛星”），在2014年12月就搶先成立了，目前總共發射了19次衛星。2022年12月27日，長光衛星申請科創板IPO上市獲受理，海通證券為保薦機構，籌資26.83億元，被譽為A股的“商業航天第一股”。據其招股書，長光衛星過去三年內共計營收5.35億元，但同期凈虧損12.09億元，資產負債率達37.7%。

長光衛星星座圖

此前，2020年11月，長光衛星宣布完成人民幣24.64億元上市前融資，投資方包括長春光機所、中金資本、深創投、中科創星、海通創新、中科院創投等機構。2021年中國商業航天企業百強榜單中，長光衛星估值124億元。對于投資者，只要長光衛星以接近估值的市值上市，那么他們持有的股票價值就能翻幾倍。黃志澄認為，上市或許就是這些投資者的目標，“一些創新性的公司，并不要求明顯的業務回報”。

其他航天企業也不甘落后，在2022年間加快了融資的步伐。1月，星河動力拿到了12.7億元B+輪融資；2月，藍箭航天拿到了D+輪融資；5月，東方空間拿到了4億人民幣的A輪融資；9月，銀河航天拿到了B+輪融資。這些企業的估值均約100億元。

自2018年成立以來，已經“五發五中”的星河動力，正在籌劃2023至2024年間上市，目前已經進行了股份制的改造，通過兩輪融資獲得了大約15億元的資金。

星河動力CEO劉百奇曾表示，要想做一個長久的航天企業，上市是企業發展中的一個必經階段。因為商業航天不是國家投資，那就要借助資本市場的力量。他還估計，在2025年之后企業就能將價格降至每公斤3~5萬元，“跟Space X基本相當的”。

黃志澄對此持謹慎態度。他認為，我國國營航天公司火箭的成本目前與SpaceX的成本水平都還有距離，我國民營企業液體火箭可能還要更遠。雖然許多民營企業的核心團隊都有國家航天集團的經歷，但是硬件從零起步，談何容易。

黃志澄稱，中國航天的一個重要矛盾，是對于要不要發展民營航天企業存在的意見分歧。有觀點認為，國營企業技術和資金來源都領先于民營企業，航天戰略性項目可由國家統籌規劃，而航天又牽扯到國家安全，因此不需要發展民營企業；而另有觀點則認為，國營企業主要承擔國家的任務，商業方面“顧不過來”，而中國航天的長期發展也需要健康的市場競爭推動。這一爭議到現在為止也沒有形成完全的共識，對航天商業化發展可能不利。

陳藍認為，建立規模化的航天經濟，需要政府確立發展商業航天的目標，金融資本才能更放心的、更有信心的投入。從業務角度，政府項目可以作為初期牽引，但需要有大量民營企業參與，才能支持其規模化。中國政府應該視航天經濟的發展為一個戰略問題，因為中國不發展，美國依然會發展，后者形成太空經濟規模之后，對中國就產生了太空中的戰略優勢。

國家推動的航天項目多數沒有直接商業效益，但是對于整體經濟是有較大價值的。其中就包括了北斗。北斗提供的定位服務、短報文通信等功能融入了中國的通信基建系統，對于漁船、野外作業、救援工作和偏遠地區等意義尤為重大。而北斗同時也推動了接收器、芯片、導航、天線等各方面硬件的制造升級，對于中國整體的意義不可估量。

北斗星座圖

但是，這樣的公益的項目，就需要政府的持續財政支持。黃志澄認為，中國的財政在未來的5至10年間，為了貫徹二十大精神，可能更傾向于投入民生和國防，因此短期內不會大量增加航天的投入，使得中國航天仍然會受到資金的限制。

他認為，國營企業和民營企業應該開展項目合作，政府適當提供任務給民營企業，開展新型舉國體制，兩者互相溝通，從而做到揚長避短。這也是SpaceX在NASA的幫助下得以發展壯大的歷程，SpaceX有了穩定的客戶來源，可以放心集中力量投資研發，而NASA也可以通過市場競爭壓力，獲得更為廉價的發射服務。

陳藍表示，中國的體制有很多優勢，政府起到了關鍵的經濟引導作用，無論是決策還是執行效率都比西方高，資源調配能力也更強。通過“集中力量辦大事”，政府能夠引導、牽頭航天經濟的發展，逐漸推動航天經濟的規模化。