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【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

近日，貝克制藥科創板IPO獲上交所受理，這也是新年來第一家被受理科創板IPO企業。

有意思的是，貝克制藥的競爭對手迪賽諾，既為貝克制藥的大客戶，又為貝克制藥的第一大原材料供應商。并且，迪賽諾實控人的妻子戴爽于2020年12月入股貝克制藥。

若貝克制藥此次IPO實現擬募資額，其市值為56.79億元。戴爽將獲利4848.97萬元，增值率為156.37%。

曾卷入貪腐案

貝克制藥在申報稿中表示，公司專注于治療艾滋病、乙肝、新冠等抗病毒藥物領域的化學藥物研發、生產及銷售。

不過，截至申報稿簽署日，貝克制藥主要制劑產品均為仿制藥。

從股權結構來看，貝克制藥實控人為王志邦，其目前控制貝克制藥52.43%的股份。

值得一提的是，王志邦和貝克制藥還曾上過共產黨員網2014年1月的公告。

劉家坤為安徽省阜陽市太和縣原縣委書記。2007年至2011年，劉家坤多次向太和縣房地產管理局、太和經濟開發區管理委員會等單位打招呼，使貝克制藥順利辦理了房產證、土地證。2008年，劉家坤給太和縣環境保護局打招呼，要求對貝克制藥因違反環境保護規定被查處一案給予關照，并要求將該公司從公開公布的違規排污企業名單中撤下。

2011年至2012年8月，經劉家坤協調、安排，貝克制藥申報安徽省財政廳產業振興和技術改造建設項目順利獲得批準，并得到技術改造資金。2011年8月，在劉家坤的安排下，太和縣委、縣政府出臺相應文件，為貝克制藥上市改制提供政策支持，并安排太和縣人民政府用縣財政預算外資金為該公司向銀行貸款提供擔保。2012年，劉家坤為貝克制藥的擴建用地，安排太和經濟開發區管理委員會協調解決其他企業的搬遷問題。

受賄案公告摘要，數據來源：共產黨員網

在此背景下，2008年至2011年3月，貝克制藥董事長王志邦為感謝及獲得劉家坤的幫助和支持，多次向劉家坤提出按照一股一元的價格送給劉家坤原始股，劉家坤表示要現金入股。2011年4月，劉家坤安排情婦趙曉莉攜帶現金50萬元到王志邦的公司辦理入股事宜。王志邦安排公司工作人員為趙曉莉辦理虛假招工手續，向趙曉莉出具50萬元的借條，并將借條日期提前至2008年6月19日，以此計算出借款利息為35萬元。之后，劉家坤以趙曉莉的名義與貝克制藥簽訂了保密暨禁止競業協議書（即持股協議書），使趙曉莉持有貝克制藥35萬股原始股。

案件摘要，數據來源：共產黨員網

需要指出的是，貝克制藥科創板IPO申報稿顯示，王志邦在2011年對自然李金洲的股份轉讓價格為82.41元/1美元注冊資本，該價格系雙方在2011年達成意向時參考當年增資價格及貝克制藥發展情況協商定價。

雖然不好判斷35萬股原始股是美元計，還是人民幣計。不過哪怕按人民幣計算，也價值幾百萬。

另外，關于劉家坤和其情婦趙曉莉的名字，貝克制藥申報稿均只字未提。

當然還有小一些的案例，比如，2019年12月判決的文書顯示，被告人安林2005年以來擔任太和縣環保局黨組成員、副局長、主任科員等職務。2010年年底至2016年年底期間，安林利用職務上的便利，為貝克制藥在有關環評審批、聯系危險廢棄物處理公司方面提供幫助，先后收受該公司副總經理王某4、事業發展部部長陳某3所送的購物卡共計價值2萬元。

需要多久才能分紅？

財務數據方面，2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），貝克制藥的營業收入分別為5.18億元、3.75億元、5.46億元、1.87億元，銷售費用分別為2.22億元、1.14億元、1.13億元、0.43億元，研發費用分別為0.4億元、0.47億元、0.56億元、0.26億元。

可以看出，貝克制藥報告期內銷售費用均遠高于研發費用。另外，貝克制藥銷售費用占比較高。特別是2019年，貝克制藥每10塊營業收入就對應4.29塊銷售費用。

銷售費用摘要，數據來源：整理申報稿數據

在此背景下，貝克制藥報告期內的歸母凈利潤分別為-891.02萬元、1657.86萬元、7926.59萬元、-1541.43。需要指出的是，這歸母凈利潤受非經常性損益影響較大。某知名注冊會計師對編輯表示，非經常性損益是指公司發生的與經營業務無直接關系，或是雖與經營業務相關，但由于其性質、金額或發生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。

復旦大學經濟學院稅務專業學位行業導師汪蔚青對編輯表示，扣除非經常性損益后的凈利潤，指企業通過主營業務取得的稅后利潤，不包括投資收益等非主營業務收益。

貝克制藥報告期內扣非后歸母凈利潤分別為-2721.18萬元、-8256.42萬元、4521.32萬元、-2793.33萬元，均相較扣非前有所下降。其中2020年由1657.86萬變為-8256.42萬元，2021年由7926.59萬元變為4521.32萬元。

另外，截至2022年6月末，貝克制藥合并口徑未分配利潤為-2.4億元，存

在累計未彌補虧損。上海漢盛律師事務所合伙人王建新對編輯表示，在公司彌補虧損和提取法定公積金之前向股東分配利潤的，股東必須將違反規定分配的利潤退還公司。這意味著，在年末的未分配利潤轉負為正前，貝克制藥無法向股東進行分紅。

那么，貝克制藥需要多久才能分紅？

未決訴訟方面，截至2022年12月申報稿簽署日，貝克制藥有起未決訴訟。中國地質集團有限公司安徽分公司向合肥高新技術產業開發區人民法院法院起訴貝克制藥子公司貝克生物及自然人葛昕廠，請求貝克生物及葛昕廠向其支付工程款433.98萬元及利息、超額審核費53.21萬元。

身份復雜的競爭對手

另外，貝克制藥有一位身份復雜的競爭對手。

上海迪賽諾生物醫藥有限公司（下稱“迪賽諾”）為貝克制藥申報稿列舉的主要競爭對手。有意思的是，迪賽諾在2020年為貝克制藥第二大原材料供應商，相關金額為1619.49萬元，占貝克制藥材料采購總額9.23%。并且，迪賽諾在2021年和2022年上半年升為貝克制藥第一大原材料供應商，相關金額為1.06億元和2044.25萬元，占貝克制藥材料采購總額的比例分別為40.24%和20.44%。

除了第一大原材料供應商的身份外，迪賽諾在2020年為貝克制藥第一大客戶，相關金額為3053.19萬元，占貝克制藥營業務收入的8.13%。并且，2021年和2022年上半年，迪賽諾也均為貝克制藥前五大客戶。

一位接近證監會人士對編輯表示，對于IPO企業存在客戶和供應商重疊的情況，監管機構通常關注：1、同為客戶和供應商的合理性及必要性，是否符合行業特征；2、雙方銷售及采購是屬于獨立購銷業務還是委托加工業務，會計處理上適用總額法還是凈額法確認；3、銷售及采購交易是否公允，雙方是否存在關聯關系或其他特殊關系，是否存在利益輸送。同時，監管機構具體還會結合商業背景、業務模式進行關注。

需要指出的是，迪賽諾實控人的妻子戴爽還于2020年12月花費3100.96萬元入股貝克制藥。貝克制藥此次科創板IPO擬募投項目的使用募集資金金額為14.2億元，發行不超過2700萬股，占發行后總股份的25%。以此計算，貝克制藥達到該目標的估值為56.79億元。考慮稀釋作用后，戴爽手中股份估值為7949.93萬元，相較成本賺了4848.97萬元，增值率為156.37%。