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【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

近日，曾被楊穎（Angelababy）、劉翔告上法庭的新明珠集團股份有限公司（下稱“新明珠”）更新申報稿。

新明珠此次IPO募投項目擬使用募集資金20.09億元。其中部分募投項目有看點，比如募資擬進行研發中心建設，與公司研發技術人員減少是否矛盾；補充流動資金項目，與大額現金分紅是否矛盾？

另外，新明珠申報稿沒有說的是，此次IPO保薦代表人盛培峰在2022年3月被上交所給予監管警示，包括對主要客戶基本信息核查不到位、未按審核問詢要求進行全面核查等。

業績或有下跌風險

新明珠主營業務收入主要來源于建筑陶瓷產品的銷售收入，涉及“冠珠?”、“薩米特?”、“新明珠巖板?”等多個陶瓷品牌。

從股權結構來看，新明珠實控人為葉德林和李要，兩人系夫妻關系且合計持有公司87.86%股份。

2019年至2021年以及2022年前三季度（下稱“報告期”），新明珠營業收入分別為80.63億元、78.35億元、84.93億元、55.22億元，歸母凈利潤分別為12.57億元、15.17億元、6.11億元、4.25億元。

其中，新明珠2021年雖然營業收入同比增長8.4%，但歸母凈利潤同比下降59.75%。這與恒大地產有一定的關系。報告期內，新明珠與恒大地產交易金額雖然呈下降趨勢，分別為10.15億元、9.14億元、6.12億元、1.99億元，但恒大地產均為新明珠第一大客戶。

受部分下游房地產客戶資金周轉困難等影響，新明珠應收款項產生大額減值損失。比如，單項認定計提壞賬準備的應收款項余額中，恒大的壞賬準備由2020年年末的5.63億元升至2021年年末的10.83億元，計提比例也由40%升至90%。

計提摘要，數據來源：申報稿

另外，新明珠2022年前三季度主營業務收入同比下降10.72%。對此，新明珠在申報稿中表示，主要受陶瓷磚受市場需求下降和公司產品結構調整雙重影響。

關于2022年全年預計業績，新明珠并沒有在2023年3月20日簽署的申報稿中披露。不過，除前三季度主營業務收入同比下降外，還有一些跡象似乎表明新明珠2022年全年業績存在下降風險。

申報稿顯示，新明珠專注于建筑陶瓷的研發、生產和銷售，部分市場需求來自住宅、公共建筑的裝修裝飾，與房地產市場具有相關性。

國家統計局顯示，2022年房地產開發投資132895億元，比上年下降10.0%。其中住宅投資100646億元，下降9.5%；辦公樓投資5291億元，下降11.4%；商業營業用房投資10647億元，下降14.4%。年末商品房待售面積56366萬平方米，比上年末增加5343萬平方米，其中商品住宅待售面積26947萬平方米，增加4186萬平方米。

另外，奧維云網（AVC）近期發布《2022年中國房地產商品住宅精裝修市場建材年報》。據其監測數據顯示，2022年精裝修開盤樓盤項目個數2015個，同比下降42.2%；精裝套數145.83萬套，同比下降49.0%。2022年精裝修市場瓷磚配套項目個數2001個，同比下降42.5%；配套規模為145.17萬套，同比下降49.2%。

從同行業來看，新明珠申報稿列舉了4家同行業可比公司，分別是蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股、馬可波羅。

蒙娜麗莎發布的2022年業績預告顯示，蒙娜麗莎2022年營業收入為60億元至68億元，同比下降2.67%至14.12%。似乎營業收入變動不算太大，但蒙娜麗莎2022年歸母凈利潤為虧損3.2億元至4.6億元，而2021年為盈利3.15億元，同比下降201.64%至246.1%。關于業績變臉的原因，蒙娜麗莎在公告中表示，原因包括受房地產行業調控及下行影響，部分房地產企業資金流動性出現問題，公開債務違約的房地產企業陸續增加，預期違約風險擴大；能源及部分原材料價格仍持續在高位運行，而市場競爭激烈，導致高值產品利潤空間受到擠壓，產品毛利下降，利潤減少。

同行業可比公司蒙娜麗莎業績預告，數據來源：蒙娜麗莎公告

無獨有偶，帝歐家居的2022年業績預告顯示，帝歐家居2022年歸母凈利潤為虧損12億元至16億元，而2021年為盈利6911.6萬元。帝歐家居給出的理由也與蒙娜麗莎類似。

東鵬控股雖然預計2022年歸母凈利潤同比增長，但最好的預計值也才2.55億元，而其2020年歸母凈利潤為8.52億元。馬可波羅則截至2023年3月19日尚未披露2022年業績預計。

那么在此背景下，新明珠2022年業績會如何？另外，新明珠是否還符合主板經營業績穩定的要求？

募投項目是否合理

新明珠此次IPO募投項目擬使用募集資金20.09億元，其中1.09億元用于陶瓷工藝及材料研發中心建設項目。關于該項目的必要性，新明珠在申報稿中表示，包括滿足公司持續新增的研發任務對研發人員的需求，確保公司的研發活動高效、有序地進行。

不過，值得一提的是，新明珠截至2022年9月30日的員工人數為7,743人，相較2022年3月31日減少了1170人。其中新明珠研發技術人員由703人下降至650人，生產人員由5933人下降至4934人。

那么，新明珠一邊是研發技術人員減少，一邊是募資進行研發中心建設，這兩者之間是否矛盾？

員工變化摘要，數據來源：兩版申報稿

另外，新明珠此次IPO擬募資額中有4.6億元用于補充流動資金。關于項目的必要性，新明珠在申報稿中表示，可以有效填補公司在業務發展過程中產生的營運資金缺口、緩解公司在業務發展過程中面臨的流動資金壓力，為未來經營發展過程中繼續保持良好的發展趨勢奠定基礎，有利于提高公司的盈利能力及抗風險能力。

不過，新明珠2021年現金分紅5.7億元，而新明珠2021年歸母凈利潤也才6.11億元。之后，新明珠于2022年7月簽署首份主板IPO申報稿。

那么，募資補血與大額現金分紅是否存在矛盾？

合法合規方面，新明珠報告期內有不少行政處罰。2021年9月26日，廣東省佛山市三水區住房城鄉建設和水利局一口氣給新明珠開出4張罰單，合計金額為200.48萬元，原因均為未取得施工許可證施工且未竣工驗收便投入使用。次日，該局又對新明珠罰款169.4萬元，原因相同。這5張罰款合計金額便有369.88萬。

另外，新明珠報告期內因產品抽檢不合格被有關部門罰款13萬元；因未及時履行環保驗收手續被罰款30萬元。

除了行政處罰外，新明珠還有不少訴訟。比如，2020年5月，劉翔以肖像權糾紛為案由，將新明珠集團告上法庭，其后雙方和解；2021年9月，因侵權責任糾紛，新明珠被演員楊穎（Angelababy）起訴，一審判決其賠償楊穎經濟損失40萬元，新明珠上訴后二審維持原判；新明珠控股子公司佛山市三水惠萬家陶瓷有限公司也因侵害著作權糾紛被佛山德賽斯建材有限公司告訴法庭。2021年10月，法院判決新明珠控股子公司賠償原告經濟損失200萬元，并立即停止侵害原告和銷毀庫存侵權產品。關于這起訴訟，新明珠2022年7月簽署首份主板IPO申報稿中為新明珠已上訴，處于二審待判決。在新明珠近期公布的申報稿中則未提及該訴訟。此外，截至2023年3月19日，編輯初步在中國裁判文書網搜索關鍵詞，并未找到二審結果。

一審判決摘要，數據來源：中國裁判文書網

除侵權外，新明珠內控方面似乎也有需要完善的地方。2021年5月判決的文書顯示，2019年1月至2020年9月期間，被告人吳智慧、霍禮棠經密謀后，利用被告人吳智慧在新明珠控股子公司廣東薩米特水電部鏟車維修班班長的工作崗位之便利，以虛開購買鏟車配件數量的方式騙取了公司貨款合計16.16萬元。