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近日，一則券商自營團隊解散的傳聞引發市場高度關注。

根據網傳的一份中泰證券5月19日最新下發的人事任免文件顯示，中泰證券免去金融市場委員會四位負責人職務。

中泰證券文件截圖

經過觀察者網求證，相關文件屬實，被免職的負責人均為證券投資部門總經理以及副總經理職務，但是并非所謂“自營部門全部解散，所有人員盡數遣散”。

中泰證券對此表示：“近期，公司堅持業績導向和問題導向，對自營條線下證券投資部門部分人員進行了調整。本次調整，將為自營業務更高質量發展奠定堅實基礎。下一步，公司將繼續堅持契約精神和市場化原則，對證券投資專業團隊進行優化整合，加強投研能力建設，推動證券投資盈利能力持續提升。”

這次人員調整的背景或由于其自營部門業績遭遇“滑鐵盧”，2022年年報顯示，中泰證券自營收入虧損3.51億元，同比減少112%。

券商作為一個周期性的行業，難免遇到業績的起伏，在中泰證券一季度業績快速回升的背景下，解雇整個自營團隊管理層的操作在業內并不多見。

值得注意的是，除了本次中泰證券自營部門人員變動，中泰證券近期在股東及高管層面進行了大換血，這或許也能為本次集體下課提供一個新的解讀視角。

自營虧損3.51億，拖累公司業績

翻看此次被免職的4人履歷，可以發現其中2人長期在中泰證券工作，而另外兩人則是去年剛剛加入中泰證券。

其中中泰證券證券投資部原總經理潘冬畢業于復旦大學，擁有金融碩士學歷，先后任職于西北證券研究所，平安資管，2009年加盟匯添富基金任專戶投資經理，2013年加盟中泰證券至今已有10年。而證券投資部副總經理王勝青則從2009年起便長期于中泰證券工作，是公司的老人。

潘冬，王勝青從業經歷（證券業協會）

而證券投資部聯席總經理陳驥寧和王昊天則在2022年加盟的新人。

根據公開資料顯示，陳驥寧在2022年2月加盟中泰證券前，在安信證券負責自營業務，而王昊天在2月加盟中泰證券前，是中信建投自營業務骨干，并擁有博士學歷。

陳驥寧，王勝青從業經歷（證券業協會）

值得注意的是，兩人均來自于頭部券商，且于2022年2月24日及2月28日進行了從業登記，時隔不到四天，可以看出中泰證券對于自營業務給予了厚望。

然而這個二老配二新的班子并沒有發揮出強強聯合的化學反應。

根據年報數據，中泰證券2022年整體實現營業收入93.25億元，同比減少29.09%，實現歸母凈利潤5.9億元，同比減少81.56%，其中，公司實現自營收入-3.51億元，同比減少112%。

盡管中泰證券稱公司證券投資業務市場風險可控、可承受，但自營虧損確實在2022年拖累了中泰證券的業績。

按照業務板塊，中泰證券經紀業務、自營業務、投行業務、利息、資管業務收入（剔除其他業務）貢獻度分別為52%、-5%、14%、30%、8%，自營業務收入占比下滑32%。

中泰證券自營下滑明顯（東方證券研報）

一般而言，券商的自營業務以自有資金開展，包括權益類投資及交易、固定收益類投資及交易、金融衍生品交易等。

年報顯示，交易性金融資產、衍生金融資產、交易性金融負債、衍生金融負債、債權投資和其他債權投資均屬于中泰證券自營業務。截至2022年末，中泰證券金融投資類資產規模較年初下滑15.41%至693.58億元，其中基金、股票類資產規模同比下滑27.72%、18.02%至36.71、37.31億元。

券商行業在2022年受到了資本市場調整的沖擊，各類業務均表現不佳，自營業務更是成為了重災區，Wind顯示，證券行業自營投資收益從2021年的2110.08億元下降至2022年的889.91億元，降幅為57.83%，收益率也從5.46%下降至2.11%。

但是對于大部分券商而言，2022年資本市場的調整只是讓自營收益只是減少，并不會出現虧損，因此中泰證券虧損3.51億的自營業績還是大幅跑輸了同業。

根據新浪財經整理數據顯示，2022年中信證券自營收入176.36億元，排名第一，中泰證券3.51億元的虧損僅次于東興證券的虧損7.03億元和海通證券的虧損10.34億元，排在倒數第三。

部分券商自營收入列表（新浪財經）

不僅如此，2022年華林證券和方正證券更是在艱難的市場環境下實現了自營投資收益正增長，分別同比增長234.45%、52.17%。

這么一對比可以看出，中泰證券的投資團隊在2022年的自營業務中的表現并不能全部歸咎于市場環境。

更為尷尬的是，同樣涉及二級市場操作，中泰自營業務的業績甚至比不過隔壁的資管部門。

2022年，中泰證券實現資管業務收入5.52億元，同比下滑1%，資管規模較年初提升17.87%至2188億元，其中集合資管規模較年初提升4.78%至412億元，公募管理規模較年初增加129.82%至401億元。

盡管罕見，但是近期因為虧損而導致下臺的案例并非中泰證券一例。

在觀網財經《地產癮難戒，香港中資券商集體巨虧》中就提到，因為踩雷美元地產債巨虧66億港元，海通證券老將，曾任海通證券總經理助理的林涌選擇辭職。

值得注意的是，林涌自1996年加入海通證券后長期深耕，自2011年擔任海通國際負責人后已有12年，其離職普遍被業內視為因為旗下海通國際自營巨虧而被迫引咎辭職。

高管密集換血，業績迅速回暖

中泰證券本次自營部門換血只是中泰近一段時間整體人事調整的一個縮影。

中泰證券成立于2001年5月，注冊資本為69.69億元，前三大股東分別為棗莊礦業(集團)有限責任公司(以下簡稱“棗莊礦業”)、萊蕪鋼鐵集團有限公司、山東高速投資控股有限公司(以下簡稱“投資控股公司”)，持股比例分別為32.62%、15%、5.32%。

除證券投資部門出現人事變動外，近年來，中泰證券先后經歷多次總經理、副總經理的人事變更。2023年3月23日，在任已達16年之久的中泰證券副總經理孫培國因個人原因離任。若再向前追溯，總經理畢玉國、副總經理鐘金龍分別在2022年10月、2022年3月，因工作調整、個人原因離任。

值得一提的是，2022年末，中泰證券也剛迎來包括董事長在內的高管團隊“換血”。2022年8月，山東省財政廳官網公示的領導分工信息顯示，中泰證券原黨委書記、董事長李峰任山東省財政廳黨組書記。2022年12月8日，中泰證券發布公告表示，由原山東國投黨委副書記、總裁王洪履行公司董事、董事長，畢玉國履行公司董事、副董事長。同時，李峰不再擔任董事、董事長。

不僅如此，2022年中泰證券也經歷控股股東、主要股東變更。2022年7月28日棗莊礦業正式成為公司控股股東，投資控股公司成為主要股東。中泰證券表示，該股權變更，將有助于公司完善治理結構，提升規范運作水平，賦能公司高質量發展。

而從最新一期的業績情況看，2023年一季度中泰證券業績實現快速回溫，營業收入、歸母凈利潤分別同比增長92.77%、424%。在一季報中，中泰證券提及，上述情況的主要原因是公司投資業務業績回升及合并萬家基金產生的股權重估收益增加。

根據財務報表計算后發現，中泰證券今年一季度自營業務收入合計約為13.85億元，同比增加20.77億元，對中泰證券當期營業收入的貢獻度近四成。

太平洋非銀分析師夏羋卬認為，一季度，中泰證券分步取得萬家基金控制權交易對原股權公允價值進行重估及購買日之前與原持有股權相關的資本公積轉入投資收益6.58億元，該投資收益具有特殊性和偶發性。即便扣除該收益，公司自營業務凈收入依然達到7.27億元，營收占比24.97%，是公司最重要的業務之一。

中泰證券一季報截圖

不過中泰證券這一表現只是回歸了業界的平均水準。據統計，43家上市券商今年一季度自營收入合計為487.20億元，202年同期則虧損12.79億元，其中，共有22家上市券商自營均扭虧為盈，包括招商證券、國信證券、方正證券、財達證券、首創證券、天風證券等券商的收入增幅超過600%，國泰君安和西部證券增幅分別達到1786%、2386%，中泰證券超預期也是其中一員。

根據中泰證券官網介紹稱，為應對市場變化，公司建立了以大類資產配置為核心的投資研究決策體系、以風險限額為核心的投資授權管理體系，持續提升投研能力、風險管理能力和業務創新能力。中泰證券在管理層大換血后能否業績突圍，我們任需拭目以待。