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【文/觀察者網 鄒煦晨 編輯/呂棟】

今日（9月20日），A股三大指數集體下跌，同花順顯示，滬指跌0.52%，收報3108.57點；深證成指跌0.53%，收報10072.46點，刷新年內低點，也是2020年2月5日以來最低點；創業板指跌0.77%，收報1987.3點，刷新年內低點，也是2020年4月29日以來最低點。

創業板指摘要，數據來源：同花順

而同花順顯示，ST板塊卻上漲1.1%，收報644.996點。并且，相較今年5月30日的低點（545.479點），漲幅多達18.24%。資料顯示，上市公司股票被實施退市風險警示的，在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣；上市公司股票被實施其他風險警示的，在公司股票簡稱前冠以“ST”字樣。

英大證券首席經濟學家李大霄對觀察者網表示，對于ST股要認真加以甄別，堅持理性投資和價值投資。原則可能是，看ST股此前面臨的困境是否走出，公司的基本面是否發生根本性的逆轉，有沒有重大資產重組等外部因素介入。

另外，市場近日開始流傳一個段子：ST板塊才是A股最后的“凈土”。

1. ST板塊沒有融券

2. ST板塊機構風控不允許買，籌碼干凈

3. ST板塊量化資金不敢買

4. ST板塊單價低

5. ST板塊沒有被持續炒作

6. ST板塊外資買不到，不會被境外勢力做空

7. ST板塊不受大盤漲跌影響

那么，段子中哪些信息是真的，ST板塊真實情況如何？

ST板塊摘要，數據來源：同花順

融券受限

近期，融券是市場的熱議詞之一。其中關于金帝股份是否上市首日“做空自己”的議論或為主要話題。

資料顯示，金帝股份于9月1日上市。上市首日，金帝股份的股價最高沖至61元/股，漲幅達180%。高位震蕩后，股價逐步回落，收盤報48.27元/股，收盤漲幅121%，期間振幅甚大。當日融資融券數據顯示，當日融券賣出量458.32萬股，融券余額為2.21億元，占流通市值的9.346%。每日經濟新聞彼時報道，市場人士認為，當日股價大幅波動原因或與上述融券相關。

在此背景下，一些人將融券視為“洪水猛獸”。

從規則來看，ST股確實在融券方面受到了限制。比如，上海證券交易所融資融券交易實施細則顯示，標的股票交易被實施風險警示（即被ST）的，本所自該股票被實施風險警示當日起將其調整出標的證券范圍。

另外，華西證券官網顯示，關于“融資融券賬戶可以買st股票嗎”，其中國證券業協會認證投資顧問雷某表示，信用賬戶無法交易風險警示板（ST或*ST）股票。已持有的股票被實施風險警示，可選擇賣出或劃轉至普通賬戶交易。

細則摘要，數據來源：上交所

不過，融券似乎并不是“洪水猛獸”。

9月19日，證監會于公告中表示，根據《證券發行與承銷管理辦法》第二十一條、第二十三條規定，發行人的高級管理人員與核心員工可以通過設立資產管理計劃參與戰略配售；參與戰略配售的投資者在承諾的持有期限內，可以按規定向證券金融公司借出獲得配售的證券。上述規定的主要目的是改善新股上市初期流動性，抑制價格過度波動。

北京大學經濟學院教授呂隨啟對觀察者網表示，融券做空對于不合理暴漲進行了抑制。

另外，關于ST板塊，呂隨啟對觀察者網表示，市場弱勢的情況下，投機性資金又不甘心閑置，比爛心理驅使下，在ST股票上做文章就成了一個有操作空間的選擇。

機構能買

關于段子中的“ST板塊機構風控不允許買”，某基金行業有關人士對觀察者網表示，公募沒有特別的規定說不能買，但一般也不會買。一般都是買入的時候是正常的，后面ST了。一般來說追蹤指數的ETF基金里面持有的ST比較多，比如中證1000ETF、滬深300ETF，因為含在指數里沒辦法。主動權益類基金也有但是較少。限度的話，應該就是跟買入普通股票的限度一樣，一只基金持有同一只股票不得超過10%的基金資產，基金公司同一基金管理人不得管理的所有基金持有該股市值10%以上。

同花順顯示，今年第二季度，有21家風險警示公司被基金持股，其中*ST中天的基金數多達33家。

基金摘要，數據來源：同花順

平均單價不高，但也有個例

截至9月20日收盤，東方財富顯示，116只風險警示股票的平均收盤價為6.99元/股，中位數為3.54元/股。而A股的平均收盤價為20.25元/股，中位數為12.3元/股。可以看出風險警示股票的平均收盤價和收盤價的中位數確實較低。

不過也有個例，比如*ST左江的收盤價高達257元/股，能排在A股第11位。

值得一提的是，想夠買風險警示股票有一些限制條件。

比如，上海證券交易所交易規則顯示，個人投資者買入退市整理股票的，應當具備24個月以上的股票交易經歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內資產在申請權限開通前20個交易日日均（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）50萬元以上。不符合以上規定的個人投資者，僅可賣出已持有的退市整理股票。另外，投資者當日通過競價交易和大宗交易累計買入的單只風險警示股票，數量不得超過50萬股。

并且該規則顯示，首次委托買入風險警示股票或者退市整理股票的普通投資者，需以紙面或電子形式分別簽署風險警示股票風險揭示書和退市整理股票風險揭示書。之后，投資者不得以不符合適當性條件為由拒絕承擔退市整理股票交易及交收責任。雖然不是“生死狀”，但投資者需審慎決定。

私募從業人員王某對觀察者網表示，近期價格上漲，主要是ST股有炒作話題，所以一些短期資金就愿意進入。

除了前文提及的點外，近期ST股也被部分投資者聯想到“殼資源”。截至9月20日午盤，今年下半年滬深交易所IPO新受理企業僅有2家，而同期為15家。盡管不存在IPO“關閘”的情況，但近期IPO節奏似乎階段性收緊。

把時間拉長來看，ST板塊表現并不好。同花順顯示，ST板塊指數為752.073點。以9月20日收盤的644.996點計算，年初至今，ST板塊反而下跌了14.24%。

ST板塊年初指數，數據來源：同花順

資深投行人士王驥躍對觀察者網表示，市場不太好時，ST板塊經常被炒作，投資者需要把握好風險。

小心退市風險

除去主動退市，以及被合并吸收導致退市的企業外，截至9月20日，觀察者網根據東方財富數據初步統計，今年退市企業已達44家。而去年全年也才46家。并且，2020年和2021年退市企業均為19家。可以看出，退市企業數量呈上升趨勢。

需要指出的是，ST板塊存在退市風險。

比如，因財務指標而被*ST的企業，在2023年年度依舊犯這三項規定的任一情形或財務會計報告被出具保留意見審計報告，而可能退市。

①最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業收入低于1億元。其中“營業收入”應當扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入；

②最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值；

③最近一個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見或否定意見的審計報告。

那么，風險警示股票中，哪些將摘星脫帽，哪些將退市？