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對于碳酸鋰來說，2023年是價格持續探底的一年。

從年初的50萬元/噸一路下挫至當前的10萬元/噸，年內累計跌幅約80%。

碳酸鋰期貨價格一度下探至8.56萬元/噸，尤其到了11月，期貨移倉換月之際，多空資金持續劇烈博弈，導致碳酸鋰期貨價格幾乎只有跌停和漲停兩個狀態。

“從供需基本面來看，全球范圍內2023年全年鋰資源進入過剩格局”。一德期貨分析師谷靜對第一財經分析稱，國內碳酸鋰市場在2023年全年也處于供應過剩格局。碳酸鋰價格也因此大幅下行，這也意味著部分高成本產能將被出清。由于資源端還在持續釋放，消費端動力電池增速放緩以及儲能電池的增速不及預期，預計2024年供應過剩格局還將延續。

中糧期貨研究院研究員余雅琨認為，鋰產業從上游礦產到中游材料下游電池均處于過剩狀態，新能源行業面臨洗牌，部分產能轉為無效產能，這部分的補庫預期也將消失。

鋰價跌穿成本線，產業鏈利潤重分配

具體看來，今年前四個月國內碳酸鋰處于過剩狀態，5~7月份碳酸鋰出現短暫的供不應求緊張局面，8~12月份處于緊平衡狀態。

對應碳酸鋰價格走勢，從價格高位驟然大跌。第一輪從年初的51.50萬元/噸開始，至4月份的17.30萬元/噸，跌幅約為66.41%。在經歷兩個月的反彈后，從6月份的31.60萬元/噸下跌至當前的10萬元/噸。

鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產品的盈利空間被壓縮，導致公司的經營業績整體較去年同期下滑。

在此背景下，被納入Wind鋰礦板塊的19家A股上市公司的業績也受到影響，在去年三季度普遍達到盈利峰值后，業績增速開始出現不同程度下滑，甚至已經開始出現虧損。

上市鋰礦公司披露的2023年三季報也明顯反映出業績增速下滑的趨勢。截至三季度末，除了川能動力（000155.SZ）、中礦資源（002738.SZ）小幅增長外，鋰礦板塊內的17家公司盈利均出現下滑，其中凈利潤同比增速下滑幅度超過50%的就有11家。

從成本角度來看，谷靜分析稱，國內以外采輝石與云母的冶煉為主的碳酸鋰企業影響較大，這部分企業目前處于停產或是給大廠代工。在2024年全球范圍內依舊供應過剩情況下，部分相對高成本產能還將被出清。

需求不及預期，過剩產能仍待出清

“全球新能源汽車產業高速發展的時間段已經過去，產業鏈各個環節低庫存也成為常態，對于碳酸鋰的需求增速也將隨之放緩。”谷靜預計，未來行業增速約為20%。

具體根據一德期貨研究報告整理的數據，2023年全球電動汽車出貨量預計將接近1400萬輛，同比增長近37.36%；2024年預計將達到1800萬輛，同比增長28.85%。其中，中國新能源汽車2023年預計產量900萬輛，同比增幅24.64%，2024年預計產量達1100萬輛，同比增速22.22%；電池方面，2023年全球動力電池裝車量同比增速預計21.48%，2024年增速預計為18.11%。2023年我國動力電池裝車量同比增速預計為49.61%，2024年預計同比增速為12.04%。

盡管需求不及預期，行業預計還有部分鋰礦產能在2024年逐漸釋放。

考慮到部分企業已經出現成本利潤倒掛，當前國內碳酸鋰企業維持較低水平的開工率。但仍有部分新增產能實施投產，例如新疆志存、金輝鋰業、中信國安等項目都進行了投產，并顯示未來兩年新增項目還將陸續釋放。

此前，鹽湖股份（000792.SZ）、藏格礦業（000408.SZ）等鋰鹽企業披露的2023年的碳酸鋰生產計劃也顯示，四季度碳酸鋰的產量仍維系高位，如鹽湖股份2023年計劃生產3.6萬噸碳酸鋰，前三季度已經生產2.58萬噸，四季度將生產1.02萬噸；藏格礦業計劃2023年生產1.2萬噸碳酸鋰，前三季度已生產8222噸，四季度將生產3778噸。

余雅琨分析稱，在鋰礦投資周期中，價格上行刺激的資本開支在2023年陸續兌現，2024~2025年將是“鋰礦（含鹵水）產能集中釋放期。在中性預期下，2024年全球鋰資源增量35.8萬噸LCE（碳酸鋰當量），消費增量18.3萬噸LCE，2024年過剩量25萬噸LCE，過剩幅度21%。

期貨市場博弈劇烈

期貨市場反映著市場預期。今年7月21日，碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所掛牌上市之日，LC2401合約的掛牌價為24.60萬元/噸，隨后呈現單邊下跌行情。

在價格跌破10萬元之際，期貨市場上演一場激烈的多空博弈，盤面上碳酸鋰期貨價格跌停潮和漲停潮交替出現。

在碳酸鋰連續多日跌停后又上演天地板后，廣期所幾乎一天一調控。調整范圍涉及漲跌停板幅度、交易保證金標準、交易手續費標準和交易限額，調控范圍逐步由2401合約擴大到2402合約、2407合約等。

且11月份以來，因碳酸鋰LC2401合約持倉居高不下，對于期貨市場投機風險加劇，廣期所發布的公告也從風險提示變成風險警示，不斷強調將采取有效措施，持續強化市場監管，嚴肅查處異常交易行為和違規交易行為，加強實際控制關系賬戶調查、認定，依法嚴厲打擊市場操縱行為，維護市場秩序。

當前LC2401合約即將進入交割月，盡管該合約持倉雖然已經持續下降，但是持倉量依舊遠大于倉單數量。

交易人士認為，期貨市場的波動風險雖然明顯降低，但是由于近期碳酸鋰2401合約的持倉量下降速度、碳酸鋰期貨的倉單生成速度較慢，其交割風險至今并未完全解除。