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3月26日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，決定撤回菜鳥的上市申請(qǐng)，并要約收購(gòu)菜鳥少數(shù)股東股權(quán)和員工已歸屬股權(quán)，涉及金額37.5億美元。阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信表示，“考慮到菜鳥對(duì)阿里巴巴的戰(zhàn)略重要性，以及我們?cè)跇?gòu)建全球物流網(wǎng)絡(luò)方面看到的重大長(zhǎng)期機(jī)遇，我們認(rèn)為現(xiàn)在是阿里巴巴加大投入菜鳥的合適時(shí)機(jī)。”

菜鳥園區(qū)外部一景

根據(jù)阿里此前的設(shè)想，分拆上市，目的是讓各業(yè)務(wù)更為獨(dú)立地展示其市場(chǎng)價(jià)值。但阿里近期重新明確了其戰(zhàn)略：“聚焦電商和云”——這也是阿里高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)和公開對(duì)話中多次強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)。對(duì)菜鳥而言，為淘天集團(tuán)和阿里巴巴數(shù)字商業(yè)集團(tuán)當(dāng)好輔助，顯然是眼下更為重要的任務(wù)。

雖然出售傳聞纏身、減持動(dòng)作頻頻，但阿里正在“該省省、該花花”。

在大力投資AI的同時(shí)，阿里對(duì)原有的核心業(yè)務(wù)追加了投入。菜鳥已經(jīng)明確，將繼續(xù)向全球市場(chǎng)進(jìn)行物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。阿里這棵大樹，無(wú)疑是這一計(jì)劃最有力的支持者——事實(shí)上，菜鳥并非阿里首個(gè)“歸巢”的業(yè)務(wù)。去年11月，阿里宣布，不再推進(jìn)云智能集團(tuán)的完全分拆，將繼續(xù)加大對(duì)阿里云的戰(zhàn)略投入。

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，菜鳥撤回IPO未必是一件壞事。能夠從上市的“未來(lái)故事”中收心，聚焦業(yè)務(wù)本身，對(duì)菜鳥和其他阿里的業(yè)務(wù)單位而言，甚至反而是一件好事。

菜鳥“歸巢”，阿里“收心”

從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，現(xiàn)在可能并非菜鳥分拆上市的最好時(shí)機(jī)。

以物流市場(chǎng)為例：2021年5月，京東物流在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為每股40.63港元，但如今京東物流早已跌破發(fā)行價(jià)；2023年10月，極兔速遞在香港上市，發(fā)行價(jià)每股12港元，但截至今年3月28日收盤，每股10.48港元；順豐在交表謀求赴港二次上市后，至今也未有進(jìn)一步動(dòng)作。

Wind截圖

受美聯(lián)儲(chǔ)加息等影響，全球IPO形勢(shì)并不好。港股市場(chǎng)也不例外。

據(jù)港交所官網(wǎng)，截至2023年12月29日，2023年港股新上市公司共有73家，而2022年全年為90家。新上市公司IPO募資額為462.95億港元，而2022年全年為1046.22億港元。

綜合來(lái)看，現(xiàn)在恐怕不是菜鳥上市的最佳窗口。

阿里高管多次提到，所有的IPO都取決于市場(chǎng)情況。言下之意，“流血上市”沒(méi)有太大意義。

當(dāng)然還有一個(gè)問(wèn)題：菜鳥最新估值幾何？

據(jù)媒體援引蔡崇信臨時(shí)電話會(huì)發(fā)言來(lái)看，菜鳥最新估值約為103億美元（約合744億元人民幣，805億港元）——這個(gè)數(shù)字低于2023年所說(shuō)的200億美元，不過(guò)在一些市場(chǎng)觀點(diǎn)看來(lái)，菜鳥的最新估值整體是比較合理的。截至3月28日港股收盤，極兔市值924億港元，京東物流市值為528億港元，阿里股東和菜鳥股東，目前或許也不會(huì)有太大異議。

相比上市，為其他業(yè)務(wù)提供一個(gè)強(qiáng)有力的支點(diǎn)，是菜鳥現(xiàn)在最為重要的使命。

據(jù)阿里2024財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)（截至2023年12月31日），國(guó)際數(shù)字商業(yè)（同比增長(zhǎng)44%）和菜鳥（同比增長(zhǎng)24%）是阿里增速最快的兩個(gè)部門。未來(lái)菜鳥和國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的深度協(xié)同，將是阿里管理層和投資者最希望看到的事情。

在新的戰(zhàn)略之下，阿里聚焦“電商+云”。電商是整個(gè)阿里的主業(yè)和大盤，履約和電商有多緊密，物流就對(duì)電商有多重要。尤其是對(duì)于國(guó)際電商業(yè)務(wù)而言，菜鳥投入大量資源進(jìn)行國(guó)際物流布局，將是阿里系電商業(yè)務(wù)提高服務(wù)質(zhì)量，乃至抵御市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的“護(hù)城河”。

阿里財(cái)報(bào)資料截圖

阿里國(guó)際電商，正在面對(duì)越來(lái)越廣泛的競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)韓國(guó)媒體3月27日?qǐng)?bào)道，韓國(guó)電商企業(yè)Coupang官宣了一項(xiàng)新的投資計(jì)劃，升級(jí)其配送網(wǎng)絡(luò)，以提高“火箭送貨服務(wù)”的覆蓋率。這筆投資約合22億美元，剛好是阿里近期一筆投資的2倍多——此前，阿里被曝計(jì)劃將在韓國(guó)市場(chǎng)投資11億美元以建設(shè)物流中心等。“Coupang”之意，不言而喻。

媒體報(bào)道截圖

菜鳥的新任務(wù)，正變得清晰明確。

3月19日，菜鳥聯(lián)合速賣通對(duì)“全球5日達(dá)”進(jìn)行了升級(jí)，新開美國(guó)等市場(chǎng)。在菜鳥撤回IPO的臨時(shí)電話會(huì)上，阿里管理層進(jìn)一步表示，要加快搭建全球物流網(wǎng)絡(luò)，使菜鳥有能力在72小時(shí)（3日）內(nèi)將包裹從任何地方送到任何地方。菜鳥歸巢，有利于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

值得一提的是，在撤回上市申請(qǐng)同日晚間，菜鳥集團(tuán)CEO萬(wàn)霖發(fā)出全員郵件，宣布“二次創(chuàng)業(yè)獎(jiǎng)金激勵(lì)計(jì)劃”：菜鳥正式員工除了在2025年4月獲得正常的年終獎(jiǎng)外，在2025年8月還將額外獲得一筆同等金額的獎(jiǎng)金。“今年是菜鳥二次創(chuàng)業(yè)路途上至關(guān)重要的一年，”，萬(wàn)霖表示，這需要全體員工繼續(xù)共同努力奮斗。

菜鳥“歸巢”，不用再為IPO分心，或許這也是二次創(chuàng)業(yè)路上的一種“減負(fù)”。