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何處擊:孫正義的“觀望中國”,會帶來什么影響?
最后更新: 2021-08-12 16:51:13【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 何處擊】
“軟銀”要退出中國了?昨晚,在投資圈,這樣一個消息震動了市場,吸引了大量的眼球。事實究竟如何?
日本投資巨頭軟銀運營著1000億美元規(guī)模的愿景基金(Vision Fund),是中國初創(chuàng)企業(yè)最知名的投資方之一。
該公司社長孫正義日前在東京的發(fā)布會上表示,中國的監(jiān)管舉措變得不可預測且廣泛,因此軟銀及其基金擬推遲在中國的進一步投資,直到風險變得更加明確,其“觀望”期將達一至二年。
對此,老何有三個方面的解讀,供讀者參考。
“軟銀”首席執(zhí)行官孫正義@視覺中國
第一,市場不必過度解讀這個所謂的“軟銀撤退”。這里有個概念要分清,就是“軟銀中國”和“軟銀愿景基金”。
軟銀愿景基金是由日本軟銀集團于2016年發(fā)起、在2017年成立的全球最大的私募股權科技投資基金。截至目前,軟銀集團共成立了兩期愿景基金,每期募集的資金規(guī)模約千億美元。
軟銀集團本周二發(fā)布的是2021財年第一財季(4-6月)軟銀集團和愿景基金的合并財報,孫正義就是在這個財報會議上表示的。此前,軟銀愿景基金有三分之一的投資在中國,之后有所縮減,截至目前,總投資比例為23%。但從今年4月起,軟銀愿景基金II期在中國的新投資比例已經(jīng)下降到11%左右,90%的投資在中國之外。
8月11日晚,軟銀中國資本則對外發(fā)布聲明稱,軟銀中國資本注意到相關的媒體報道,對于日本軟銀集團在中國的投資策略我們不予置評,軟銀中國資本將一如既往地致力于在中國投資優(yōu)秀的高科技和高成長性企業(yè)。
所以,很多人是誤讀了,孫正義的表態(tài)其實代表的是本來就投資很分散、并且年初就在降低對華投資的愿景基金,而不代表軟銀對中國的全部投資姿態(tài)。
第二,為什么孫正義選擇這個時間點做出這個決定?中國對“軟銀愿景基金”的重要性太高了。
愿景基金I期投資了滴滴、滿幫,愿景基金II期投資了京東物流、掌門教育、滿幫和叮咚買菜。財報顯示,7家投資企業(yè)的成功上市幫助愿景基金提振了第一財季業(yè)績,其中滴滴、滿幫、京東物流、掌門教育、叮咚買菜等5家為中國企業(yè),軟銀愿景基金與滴滴相關的收益為32.47億美元。愿景基金投資的這5家中國公司對它第一財季(4-6月)的利潤影響有多大呢?根據(jù)財報,愿景基金及其400億美元的后續(xù)基金在4至6月的凈投資收益總額約為26億美元;而上一季度收益高達580億美元。
“軟銀”愿景基金I期和愿景基金II期的主要投資企業(yè)(新上市企業(yè))
愿景基金投資的中國企業(yè),和軟銀早期的投資風格有了明顯的差別。軟銀中國資本成立于2000年,曾投資了阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、分眾傳媒、萬國數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),也曾投資了神霧環(huán)保、普麗盛、迪安診斷、理邦儀器、華大基因等實業(yè)類企業(yè)。而愿景基金基本上專注于投資互聯(lián)網(wǎng)平臺。有分析師評價說,軟銀愿景喜歡的企業(yè),都是在一個大市場(如中國)內(nèi),通過互聯(lián)網(wǎng)手段整合碎片化的C端市場,掌握大數(shù)據(jù),實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)壟斷,此言可為借鑒。
這種愿景邏輯,其實與當前中國的政策監(jiān)管邏輯是有所沖突的。尤其是,愿景的投資邏輯太激進了,就會不自覺地成為被監(jiān)管的目標。前文所述的5家上市企業(yè)中,滴滴和滿幫已經(jīng)被啟動國家安全審查,掌門教育所在的教培行業(yè)遭遇了“雙減”整頓。比滴滴早一天在美國上市的叮咚買菜雖然尚未遭遇監(jiān)管風暴,可是其數(shù)據(jù)安全和勞務管理等潛在問題也頻頻被媒體所質(zhì)疑。
不難看出,孫正義對中國的態(tài)度一定是經(jīng)過慎重考慮的,在不能明確未來監(jiān)管指向的情況下,選擇觀望不難理解。
第三,未來中國的投資市場會不會受孫正義的這個表態(tài)影響?我們認為,影響非常小。
中國在疫情后大力重塑了貿(mào)易和資本市場的監(jiān)管邏輯。抗疫的勝利讓全體中國人民認識到,堅持社會主義中國的“人民利益至上”的執(zhí)政思維,方是增進政治、經(jīng)濟、社會公平的根本。
在這種邏輯下,無論是對螞蟻金服、阿里、滴滴、滿幫的審查監(jiān)管,還是關于教培行業(yè)的雙減政策,都是為了保護互聯(lián)網(wǎng)平臺內(nèi)千千萬萬個體的權益不受到平臺擠壓。在完成調(diào)整和風險處置后,這些行業(yè)都會迎來更健康更長足的發(fā)展。
我們相信,孫正義不久后就會重新看好中國,因為中國市場的每一次的調(diào)整都是走向更大勝利的開始,就像他2000年做出的那次選擇一樣。
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