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本文轉自：雷鋒網

近日，KeyBanc Capital Markets、Allianz Global等證券機構對安防巨頭海康威視進行了調研，海康威視高級副總經理、董事會秘書黃方紅女士就相關問題進行了解答。

Q：投資人對公司要求比較高，既希望公司能夠保持一個很高的增速，又希望能夠保持一個很穩定的增速。感覺公司目前存在一個時間差，就是從投入到產生實際效果，收入出來之間的時間差。請問新業務空間會有多大，包括將來分拆成PBG、EBG、SMBG，現在投入的費用，能否看到未來的空間？是否有這樣的指標來看公司健康發展的情況，把控公司未來發展的方向？

A：大家目前確實對海康的期望值很高，一季度最大的落差是凈利潤的負增長，這里有海康自己的原因，但最大的原因是整個宏觀的問題。

公司發展健康程度如何看，目前較難回答這個問題，也沒有指標能夠把公司狀態完全表達清楚，在內部管理時，各個部門有較多維度，比如看市場的時候，會看收入的維度多一些，但也看滲透率，也會看人工產出、項目成功率、商機成功率等等；技術方面，我們一般直接公開說明目前取得的進展。

這個行業無法像傳統行業（例如：家電行業等）能夠估摸出市場規模的狀態，我們也并不知道物聯網規模具體有多大，但我們知道這樣的技術發展代表了社會進步的方向，邊走邊看，越走會越明了。

Q：過去兩三年研發投入很大，能否說明一下從哪些方面能夠看出今年AI相關業務會進入收獲期？

A：看用戶是否愿意為我們的技術、產品買單，最終還是要體現在業績數據上，需要用戶認可。

目前市場上說法、概念很多，無法分辨，主要看誰的音量比較大。有些公司PR做的特別好，如“城市大腦”，特別形象生動，但城市不等于單一個體，無法用單一的系統來管理，需要條分縷析的很多部門和行業進行分工管理。

海康在表達上面臨的問題是想把復雜的想法傳遞給大家，而非用吸引眼球喊口號的形式簡單講明，因為我們認為產業并非如此簡單，這方面的能力還需要提高。

公司提出的AI Cloud物信融合是很受認可的，我們相信2019年會落地很多項目。

Q：從財務角度出發，公司業績會增加，最后的財務報表如果按5年來看，是毛利增加還是現金流變好？如何驗證這些業務的財務變化？

A：財務報表肯定會有變化，不論是收入、毛利率還是凈利率，公司整個結構都會隨著企業經營的變化而變化，財務報表本身即企業經營的反應。

目前還看不到5年的范圍，也不知道會具體體現在哪個指標上。現主要講的是業務定位、戰略方向、業務所處的狀態及競爭環境。

2019年過后，可能會更清晰，因為2019的挑戰比較大，包括對宏觀經濟的判斷、政府的策略和海外環境的變化、中美的關系，這些因素都導致無法通過展望未來即能得到答案，而是因勢而變、因勢利導。

Q：公司創新業務體量逐漸增大，并逐漸開始盈利，證監會鼓勵上市公司與子公司分開上科創板，創新業務是否有上科創板的考慮？

A：過去有些場合也講過，海康的創新業務目前的資金來源是兩塊，一塊是上市公司海康威視的投資，占比60%，另一塊是員工的投資，占比40%，相對來說目前我們在資金層面上的投入沒有那么大，現在也沒有吸收第三方的資本，沒有對外融資。

融資必然面臨資本溢價的過程，我們看到好多創業公司十個億、二十個億、三十個億美金的估值，溢價的泡泡是比較大的，我們希望安心地、認真地做業務，而不是把心思花在取悅投資人，取悅資本上面，泡泡大了并不利于把業務做好。

所以目前來說我們不會特別去思考是否要做科創板，以后是由上市公司是回購還是做科創板，我們相信水到渠成。

Q：海外市場 18 年增速 16%為歷史低點，請問今年一季度和上半年的訂單狀況？請問今年重點拓展的領域或者機會主要在哪里？

A：海外市場略低，也是因為近兩年海外市場不太平，北美和歐洲是我們最大的兩個區域， 美國的情況去年是負增長，全球市場受各個國家和地區匯率及國內政治情況的影響。

整體而言， 海外的模式和進展對新技術接收的程度、對政府投入的情況，不同國家均不一樣，所以還是“一 國一策”。

相對而言，中國政府會更進取一些，在基礎建設上的投入會更大，海外發達國家則是保持相對平穩的節奏和推進力度。其他新興市場的投入會激進一些，但市場容量相對較小，對增速貢獻 沒有那么大。

目前看到的趨勢是，有非常多的國家認可“平安城市”的概念，如東南亞的國家， 包括新加坡、印度、泰國等都在陸續推進“平安城市”。 西方一般更注重個人自由、隱私，而東方更注重安全，所以會存在各個地區、國家間文化的 差異以及對安全的認可程度不一。海外的國家和地區重點還是在于安防市場，部分行業市場有突破，例如在交通行業。

Q：去年下半年開始注重現金流的部分，渠道、經營模式有所調整，19 年海康針對這塊還是比較謹慎，是否會擴大銷售，恢復之前失去的市場？策略上面今年有什么變化？

A：關于全年策略，針對不同用戶、客戶和市場，我們的策略會有些不一樣。

針對行業市場， 目前海康業務架構調整已經調整到位，為了進一步開拓智能應用的碎片化市場，行業解決方案、 AI 開放平臺、軟件平臺等在 2018 年已經有了比較大的進展， 2019 年將進入落地階段。

針對渠道市場，目前渠道的中小企業恢復情況還是會看到一些壓力，有滯后的效應，可能會延遲一些， 一旦行業市場起來，渠道市場也會隨之變好。我們渠道庫存水平不高，為渠道市場的增長保存了一定戰斗力。

總體來看公司 2018 年的策略是做的比較好的，2019 年重在落地執行，要在市場上要見到更多的智能應用訂單和業績產出，這是我們內心的訴求。

回到內部管理上來說，公司人員規模已有 3 萬多人，這三年時間快速增加了 2 萬名左右員工，內部存在一個夯實基礎的過程，今年的內部策略是著重在提升人均效能。

Q：今年是否盡量保持毛利率穩定性，不會失去這個競爭力？

A：目前來看毛利率連續兩三年的情況比較穩定，大致在 43%、44%左右，從 2015 年的一個快速的下降完成了快速提升并保持穩定的過程，目前對毛利率保持在 40%以上的預期。

以毛利率來看競爭的情況不是太好說，毛利率是一個整體毛利率的概念，收入是個大池子，產品結構調整 會影響整體毛利率的水平。考慮到行業的業務還不錯，加上 AI 產品等戰略性產品銷售收入增長不錯，對毛利率的穩定有積極的影響，我們對穩定毛利率還是有信心的。

Q：2018 年的機器人業務第一次盈利，投資人對這塊業務的期待比較高，未來是會希望逐漸加大盈利規模，還是繼續保持高投入？

A：螢石與機器人業務目前都已經盈利，但是公司認為現階段盈利并不是最重要的，還是要更扎實的打好基礎。海康的經營理念之一是厚積薄發，想要讓“發”有力量，必須有比較長的積淀過程，如果太早發力，就容易后繼無力。

創新業務并沒有加大融資的訴求，追求的是把業務做好，把目標定在更期的視角下，所以短期的盈利并不是那么重要，不是最重要的訴求。當然盈利是商業成功的證明，會給團隊帶來激勵，但是從股東的角度來說，我們等得起。