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【文/觀察者網 龍玥】

美國最大制造業出口商波音公司本月16日宣布暫停生產737 MAX飛機一事，讓波音產業鏈的多米諾骨牌效應來得更加猛烈，甚至是沖擊美國經濟。

據《華爾街日報》18日報道，為波音生產發動機的通用電氣公司（General Electric Co., GE）將因此遭受重大現金流打擊，分析師預計可能將造成20億美元現金流的減少。航空業務是通用電氣營業利潤最高的業務，對該公司扭虧為盈至關重要，且目前該公司已接到超1.7萬份的發動機訂單。今年以來，波音停飛已經造成通用電氣現金流減少約14億美元。

此外，波音眾多供應商（約1.4萬家）、相關航空公司、旅游公司等都將受到波音停產的影響。停產消息公布后，波音英國的一家供應商Plc (Senior Plc)的股票更是出現11%的大暴跌。

通用電氣與法國賽峰集團的合資企業生產MAX的發動機 圖：路透社

擊中“命脈”業務

據報道，波音MAX機型所有的發動機（LEAP發動機），都由通用電氣與法國賽峰集團的合資企業CFM國際（國際發動機公司）生產，而波音宣布停產737 MAX飛機，可能將對通用電氣造成重大現金流打擊。

今年4月，波音將這款飛機的月產量從52架削減至42架的決定，已經讓通用電氣的每季度現金流減少4億美元，至今至多已經減少約14億美元的現金流。

航空部門是通用電氣的主要利潤來源，該公司在其核心電力部門和金融部門的嚴重虧損已經迫使其削減股息，航空部門的健康狀況對該公司整體扭虧為盈至關重要，而LEAP發動機又是航空部門的主要增長動力。

2018年通用電氣各部門營業利潤貢獻占比 來源：《華爾街日報》 

2018年航空部門對通用電氣營業利潤貢獻占比超過60%，今年前9個月，通用電氣約70億美元的工業利潤中，航空部門貢獻48億美元。并且，該公司已經接到超過1.7萬份發動機訂單。

波音737 MAX停飛已經讓通用電氣財務吃緊，停產則更將大幅減少該公司的現金流。報道稱，分析人士警告說，通用電氣不會在飛機建造期間收到付款。

據報道，美國投行威廉布萊爾公司（William Blair & Co.）分析師海曼（Nick Heymann）16日預計，（737 MAX）停產可能會使通用電氣的季度現金流減少逾20億美元。之后他修正了這一估計，并表示，在停產期間，該公司發動機生產的放緩可能有助于抵消這種痛苦。但通用電氣并未透露，在737 MAX停產期間是否會改變發動機的產量。

“這將對通用電氣造成嚴重的現金流拖累”，研究機構Gordon Haskett的分析師英奇（John Inch）表示。不過，他補充說，“一個引擎項目不能決定這家公司的命運。”

通用電氣管理層在提交給監管機構的文件和公開評論中安撫市場稱，影響是暫時的，隨著產量的增加，現金流將會反彈。該公司還表示正在與客戶和供應商合作，“減輕波音737 MAX暫時停產的影響，同時保護該公司未來根據需要加快生產的能力。”此外，它還在生產軍事項目和其他項目的發動機，這意味著它可能會暫時將資源轉移到其他項目上。

據報道，通用電氣預計將通過出售生物制藥資產獲得210億美元現金，并打算用所得款項償還資產負債表上的債務。通用電氣還通過36家銀行提供的200億美元信貸創建了安全控制系統（SafetyNet），這些貸款將于2021年到期。

去年10月及今年3月，印尼獅航及埃塞俄比亞航空的737MAX先后失事，造成346人遇難，同型號飛機隨即被全球停飛。在停飛期間，波音并未暫停生產新飛機，目前波音手里已積壓約400架。

獨立股權研究公司Vertical Research的分析師斯普拉格（Jeff Sprague）表示，波音的既定計劃將把重點放在交付約400架庫存飛機上，這將使通用電氣受益，因為發動機制造商將在生產恢復前收到這些交貨的付款。

但斯普拉格表示，“更長期的問題是，MAX（飛機）是否會遭受持久的聲譽損害，從而將市場份額轉移給空客（波音的主要競爭對手）。”