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【編譯/觀察者網(wǎng) 馮智源】《日本經(jīng)濟新聞》5月16日發(fā)表專欄文章稱，發(fā)達國家大企業(yè)間的并購活動導(dǎo)致市場壟斷，給各行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新蒙上了陰影。近十年間，日本、美國和歐洲的企業(yè)研發(fā)支出增長率相比上一個十年已減少一半。

這篇文章刊登在《日本經(jīng)濟新聞》網(wǎng)站的專欄“圖表會說話”（チャートは語る）上。該專欄通過分析各種數(shù)據(jù)來洞察有關(guān)經(jīng)濟、市場、企業(yè)等發(fā)展方向。

文章稱，在日本、美國和歐洲，巨頭企業(yè)紛紛忙著收購和壟斷。過去25年中，日本、美國和歐洲各行業(yè)前三大公司的收入增長率都超過了其他公司約30%。在長期貨幣寬松的背景下，巨頭企業(yè)加快了對競爭對手和新興公司的并購。伴隨著寡頭壟斷的進行，行業(yè)競爭愈發(fā)缺乏活力，導(dǎo)致了企業(yè)的研發(fā)支出增長“疲軟”，阻礙了技術(shù)創(chuàng)新的步伐。有分析認為這成為了限制經(jīng)濟增長的重要因素之一。

基于QUICK FactSet公布的數(shù)據(jù)，《日本經(jīng)濟新聞》調(diào)查了日本、美國和歐洲76個行業(yè)的約9000家公司（不包括金融服務(wù)）。 將各行業(yè)前三大公司與第四名及以下的其他公司的25年間累計收入增長率進行比較。結(jié)果顯示，在美國，前三大公司的收入增長率超過其他公司60%，在歐洲是35%，在日本則接近10%。從三者總體情況來看，各行業(yè)前三大公司的銷售額在25年間增長到了原來的2.7倍，比其他公司的2.4倍高出約30%。

日美歐各行業(yè)前三巨頭企業(yè)依舊更具成長優(yōu)勢 圖：《日本經(jīng)濟新聞》

不斷增加的并購活動正在推動市場壟斷。美國普林斯頓大學(xué)的歐內(nèi)斯特·劉（Ernest Liu）等學(xué)者認為“（貨幣寬松政策導(dǎo)致的）較低的利率正為巨頭們帶來好處，巨頭企業(yè)通過并購等方式實現(xiàn)壟斷的趨勢正在增強。在過去五年中，全球的并購總額首次超過了20萬億美元（約129萬億元）。”

其中，象征性事件是美國的IT巨頭蘋果公司在2019年以10億美元收購了英特爾公司的智能手機基帶業(yè)務(wù)。臉書公司也收購了圖片分享社交應(yīng)用“Instagram”和通話應(yīng)用“WhatsApp”。

寡頭壟斷也波及到了其他行業(yè)。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，被認為“越壟斷越賺錢”的各企業(yè)的毛利率，在過去的40年間持續(xù)上升。 除了技術(shù)行業(yè)之外，醫(yī)療保健和消費者服務(wù)行業(yè)的利潤率也大幅提高。

法國最大的奢侈品品牌酩悅·軒尼詩-路易·威登集團（Louis Vuitton Mo?t Hennessy）在2021年1月收購了美國珠寶巨頭蒂芙尼（Tiffany & Co.）后，相比新冠疫情前的2019年1-3月，其2021年同期的營業(yè)額有所增長。世界零售巨頭沃爾瑪公司在2018年收購了印度最大電商Flipkart后，其2021年1月銷售額也創(chuàng)造了歷史新高。

問題是：不斷發(fā)生的壟斷并購是否在逐漸成為限制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的一個重要因素？

2010年后企業(yè)研發(fā)支出增長率明顯放緩 圖：《日本經(jīng)濟新聞》

2008年金融海嘯后，各國貨幣寬松政策進一步強化。在此背景下，大企業(yè)們一邊加速并購活動，一邊更傾向于通過股票回購等方式將手頭多余的資金返還給股東。與此同時，寡頭壟斷削弱了企業(yè)間的競爭壓力，進一步降低了企業(yè)將資金投入到內(nèi)部技術(shù)研發(fā)的意愿。

全球上市公司的研發(fā)支出增長率每五年計算一次。數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)支出增長率自2010年以來明顯放緩，與21世紀的頭十年相比已經(jīng)減半。

在今年3月發(fā)布的一份報告中，就寡頭壟斷可能會阻礙技術(shù)創(chuàng)新這一問題，國際貨幣基金組織警告稱“當(dāng)企業(yè)巨頭通過并購獲得優(yōu)勢時，競爭對手就會喪失競爭意愿，導(dǎo)致技術(shù)研發(fā)受阻。”

七個主要發(fā)達國家潛在經(jīng)濟增長率僅為1990年代的一半 圖：《日本經(jīng)濟新聞》

G7國家（美國、英國、法國、德國、日本、意大利和加拿大）的潛在經(jīng)濟增長率在2019年下降到1.4%，僅為1990年代的一半。增長率的放緩可以歸因于發(fā)達國家人口增長率的下降、以及向數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的影響等等，并且這種轉(zhuǎn)型很難影響到（用于進行技術(shù)創(chuàng)新的）設(shè)備投資。此外，普林斯頓大學(xué)歐內(nèi)斯特·劉等學(xué)者還指出，“經(jīng)濟增長潛力的下降也與寡頭壟斷造成技術(shù)創(chuàng)新停滯不前與有著密切關(guān)系”。

在對IT巨頭壟斷市場的批評越來越多的背景下，美國、歐洲和其他國家正在探討是否應(yīng)該重新審視現(xiàn)有的競爭政策。問題是：如何實現(xiàn)能推動技術(shù)創(chuàng)新的競爭政策？對于全球該如何重新獲得經(jīng)濟增長潛力這一問題來說，這將是一個不可或缺的視角。

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