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能否向里根主義學習？做不到

相比于撒切爾，里根的政策倒是和特拉斯有更多相似性。

1981年里根上臺時提出“經濟復興計劃”，宣稱要與凱恩斯主義需求學派決裂，擁抱新自由主義供給學派。該學派認為，供給才是經濟活動的主要因素，正是凱恩斯主義過于面向需求的政策導致了高稅收和高福利，打擊了人們經濟活動的積極性、降低了失業成本，最終引發滯脹。

為了促進增長，供給學派分析了邊際稅率的影響，他們提出，邊際稅率會影響個人收入在消費和儲蓄之間的分配、以及工作和休閑時間的分配，還會影響企業的留存收益和應稅收入，因而降低稅率便可以提振經濟。

此外，供給學派還建立了“拉弗曲線”來論證稅率和稅收收入的關系，指出調整稅率未必會對稅收收入造成影響，低稅率甚至有可能導致稅收收入增加。

供給學派經濟學家阿特·拉弗認為，當稅率在一定的限度以下時，提高稅率能增加政府稅收收入，但超過這一的限度時，再提高稅率反而導致政府稅收收入減少

基于此，里根1981年簽署了美國自一戰之后最大規模的減稅法案，相當于年度GDP的3%，之后，他將最高所得稅從1981年的70%繼續降到1986年的28%，到1989年里根離任，美國的通脹率從他上任時的11.8%降到了4.7%，平均實際收入增長了16.8%。

里根（1981-1989）時期美國經濟走出低谷，維持增長，但越來越多的研究表明，這可能并非其政策、而是其它因素在起作用，例如大量涌入勞動力市場的女性。 數據來源：世界銀行

財政方面，里根在削減公共支出方面遇到國會阻力的情況下，依然大幅增加了國防投入。結果是，其執政初期美國政府的赤字飆升，至1983年就達到2360億美元的峰值，占GDP的6.3%，而債務水平到1987年較1981年的10040億增加到20280億，翻了一番，占GDP比例也從27%增長到42%，接近50年代艾森豪威爾時期的水平。

里根（1981-1989）大幅推高了政府負債，但很少有人懷疑美國政府的償還能力。 數據來源：美國行政管理和預算局

貨幣方面，1980年的美聯儲主席沃爾克（Paul Volcker）就堅決奉行貨幣主義的做法，以加息對抗通脹，一度將聯邦基金目標利率從10.25％提升到20％，不顧對經濟增長和就業的影響，導致美國經濟短暫衰退，這種極端的加息政策被稱為“沃爾克時刻”。不過在1984年大選前夕，里根政府為了拉動經濟向市場釋放流動性，要求沃爾克不要加息。

1981年12月14日，里根和沃爾克在白宮橢圓辦公室會晤，當時兩人還有說有笑。 圖源：美國國家檔案目錄

美聯儲不同于央行，其主要工具聯邦基金利率（Federal Funds Rate）是美國銀行同業拆借利率，實際數值與美聯儲設置的目標值不同，結合下圖可以看到，其走勢與通脹率具有一致性。 數據來源：美聯儲

盡管供給學派認為減稅有助于抑制通脹，里根（1981-1989）時期通脹也確實下降了，但貨幣學派貨幣存量影響通脹的觀點顯然更加可靠，并且深刻影響了現代貨幣學。 數據來源：世界銀行

里根政策呈現出的面貌便是“減稅、增加支出、加息”，與特拉斯的政策組合類似，而當時股市和債市對美國政府的反應也與今天相同，1981年，道瓊斯指數下降了9.23%、十年期美債收益率一度上升到歷史最高點15.8%。

但關鍵的區別在于，美元指數從1981年升至104.69的高位并開始持續走強，并在1985年2月升至歷史最高的164.72。

里根（1981-1989）的政策依賴美元世界儲蓄貨幣的地位，美元指數85年達到極值之后迅速走低，但這是出于人為因素（廣場協議）。 數據來源：ICE

《經濟學人》指出，特拉斯對里根主義的模仿注定失敗，其原因正在于貨幣市場。

依賴美元世界儲備貨幣的地位，美國在加息時經常能夠吸引大量投資，其主權債務因此幾乎不會有上限，英國倫敦大學國王學院經濟學家、前英國財政部官員波特斯（jonathan portes）指出，里根押注美國政府可以背負更多貸款而不失去投資者信心，結果證明他是正確的，但同樣的情況是否適用于英國和英鎊，還有待觀察。

再加上前文提到的，在美元過高時，美國可以通過政治施壓來實現“軟著陸”，因此《金融時報》是這樣諷刺特拉斯“沒有美元的里根主義”的：“從未創辦過企業的特拉斯就像坐在椅子上的自由市場主義者，她幻想自己的國家正在放松監管，可以毫不費力地創新產品并銷售出去。”

可惜市場是無情的，2008年諾貝爾獎得主、經濟學家保羅·克魯格曼（Paul Krugman）在《紐約時報》撰文指出，英國市場的表現就像發展中國家，投資者傾向于將預算赤字視為不負責任的標志和未來政策災難的預兆。

更何況，里根經濟學的有效性本就廣遭質疑，其繼任者喬治·布什就批評其為“巫毒經濟學”。

一方面，里根的經濟復蘇存在和撒切爾類似的問題，比如增長率不高（4%左右），以及失業率（7.5%）和貧富差距等；另一方面，德裔美國學者安德烈·弗蘭克（Andre Gunder Frank）1986年的論文《里根復蘇是真實的還是暴風雨前的平靜？》指出，里根的經濟復蘇在美國國內是靠消費支出和債務融資來維持的，而在國際上則是通過轉嫁危機，這種做法將加劇全球范圍內的經濟不平衡并威脅世界經濟的穩定性，導致經濟危機一次比一次嚴重。

撒切爾主義救不了特拉斯

今年6月開始，英國鐵路、航空、倫敦地鐵、碼頭等多個行業的人員舉行了多場罷工，要求加薪以應對破紀錄的高通貨膨脹率，不滿情緒隨后蔓延至學校、醫院和法院等各行各業，“不滿的夏天”如同一座大山壓在特拉斯頭上。

當地時間2022年9月27日，英國菲利克斯托港口，罷工的碼頭工人在正門外糾察。

這一切都開始于她的前任、黨內同僚約翰遜執政時期，特拉斯不得不承受選民對自己政黨的怒意，反觀撒切爾彼時，工黨的卡拉漢在焦頭爛額中“背鍋垮臺”，民眾對新政府翹首以盼，1982年的馬島戰爭更令“鐵娘子”威名遠揚。

特拉斯甚至不是民選首相。

事實上，撒切爾和里根的政策是不是真的有用在學術界并沒有定論。諾獎得主克魯格曼就將特拉斯的減稅計劃定義為“僵尸政策”，他認為特拉斯信奉的撒切爾/里根主義是“經濟謬誤”，并指出，過去40年中的新自由主義政策除了令富人減輕負擔之外對經濟并沒有實際作用，這些想法本應被相反的證據扼殺，但卻像“僵尸”一樣繼續蹣跚前行，吃掉人們的大腦。

當前英國的主要矛盾在于脫歐帶來的市場收縮、勞動力短缺，生產關系發生重大變化，上層建筑調整卻停止甚至倒退，不解決這些問題，無論是工黨還是保守黨上臺，英國首相也僅僅能成為大英的裱糊匠。在全球百年未有之大變局下，不知是否會有另一位首相組織公投重新加入歐盟，或者選擇“一帶一路”擁抱更大的市場？拭目以待。